航天航空与国防行业“铸剑”系列深度报告（四）：军品外贸，大国利刃，重剑无锋-20180629-长江证券-24页-1mb

航天航空与国防行业总结：军品外贸——大国利刃，重剑无锋

核心内容

军品外贸是大国外交的重要工具，也是军工企业成长的重要支撑。它不仅有助于改善政治关系、实现商业利润，还能推动国内军事技术发展和国防工业升级。随着我国国防工业体系的完善和自主研发能力的提升，军贸市场展现出良好的增长潜力。

主要观点

1. 军贸的重要性
   军贸是军事大国维护国防工业经济、实现政治和军事目标的重要手段。它为军工企业带来高额利润，是推动国防工业发展的关键增长极。

2. 全球军贸市场发展
   全球军贸市场保持高景气度，且集中度持续上升。美国作为全球军贸的主导者，2017年军贸总额占全球的约40%。近年来，军贸产品结构逐渐向高新技术、信息化方向转变。

3. 我国军贸发展现状
   我国军贸出口额在2013-2017年间增长38%，尽管2017年增速有所下降，但总量仍达11.31亿TIV。我国军贸产品正从低档廉价出口向高端装备出口转变，提升了国际竞争力。

4. 军贸的溢出效应
   军贸对国内军工技术升级具有显著的推动作用。通过出口，我国军工企业获得资金反哺技术发展，同时满足进口国的特殊性能要求，进一步促进国防工业的提升。

5. 军贸与“一带一路”
   随着“一带一路”倡议的推进，我国军贸市场迎来新的发展机遇。我国军贸产品已出口至46个国家，其中21个为“一带一路”沿线国家，军贸出口占比显著提升。

关键信息

• 军贸增长数据：我国军贸出口额从2008-2012年的水平提升至2013-2017年的11.31亿TIV，增长38%。2017年全球占比为3.64%，虽总量不高，但增长潜力巨大。
• 军贸市场集中度：2017年全球军贸CR4达到71.9%，市场集中度较高。美国占据39.8%，为全球军贸第一大国。
• 军贸出口国家：我国军贸出口覆盖全球61个国家，其中巴基斯坦、孟加拉国、阿尔及利亚、缅甸等为主要出口国。
• 军贸产品类型：包括轻武器、坦克装甲车、导弹、舰船、无人机、电子设备等。
• 军贸出口流程：我国军贸管理采用“三报三批”机制，包括立项报批、项目报批、合同报批，确保出口流程规范。

军贸产品相关标的

军贸与国际竞争力

• 高端化趋势：我国军贸产品逐步向高端装备过渡，如VT-4坦克、歼-31战机、S-26T潜艇等，已具备较强的国际竞争力。
• 合作与定制化：军贸企业通过合作研制、技术转让等方式提供“一揽子”服务，满足不同国家的定制化需求，增强市场竞争力。
• “一带一路”机遇：该倡议为我国军贸带来新的市场机遇，出口至“一带一路”沿线国家的军贸额显著增长。

市场表现与前景

• 市场前景：军贸市场持续增长，全球军费重回上升通道，军贸有望成为军工行业的重要增长极。
• 投资建议：重点关注具备国际竞争力的军贸企业，如内蒙一机、中航飞机、中直股份等。

结论

军贸是推动我国军工行业发展的关键力量，其增长潜力巨大，未来有望进一步提升全球市场份额。随着我国国防工业体系的完善和技术的提升，军贸将成为我国军工企业成长的重要支撑，为高端制造业和国防经济的发展提供重要助力。