医学影像行业深度（下）：非X射线类与公司篇，千亿级进口替代市场，国产企业已露锋芒-20220218-申万宏源-79页_3mb

千亿级进口替代市场，国产企业已露锋芒

核心内容

医学影像设备是医疗器械行业的重要细分市场，2020年全球市场规模约440亿美元，中国市场规模约537亿元，年复合增长率（CAGR）达12.4%。预计到2030年，中国医学影像市场规模将接近1100亿元，CAGR为7.3%。该行业技术壁垒高，长期由“GPS”（GE医疗、飞利浦、西门子）和日系厂商主导，但近年来，中国本土企业如联影医疗、迈瑞医疗、奕瑞科技等在整机和核心零部件领域逐步崛起，实现了进口替代。

主要观点

1. 进口替代空间广阔：随着国产设备性能提升和价格优势，进口替代进程加速，尤其是在中低端市场，国产设备已实现完全替代。高端市场国产份额也在逐年提升。
2. 技术融合趋势明显：AI和云技术正在与医学影像设备深度融合，推动设备智能化发展。
3. 国产出海趋势增强：国产设备不仅在国内市场占据一席之地，还逐步走向国际市场。
4. 政策支持：国家鼓励国产替代，大型设备配置管理趋松，为国产设备创造了良好发展环境。

关键信息

非X射线类设备

• 磁共振成像系统（MRI）：MRI设备由主磁体、梯度磁场、射频系统、计算机系统和辅助设备组成。超导磁体在场强、稳定性等方面具有优势，已成为市场主流。
• 超声成像系统（US）：超声设备由探头、主机和信息处理系统组成。探头是决定成像质量的核心部件，压电晶体是其关键材料。
• MRI市场：全球MRI市场规模预计2030年将达145.1亿美元，中国MRI市场预计2030年达244.2亿元，年复合增长率10.6%。MRI市场中，1.5T和3.0T设备为主流，国产厂商在1.5T市场已具备较高竞争力，联影医疗和东软医疗在高端MRI市场也有所突破。
• 超声市场：中国超声设备市场预计2030年将达216.2亿元，年复合增长率8.1%。迈瑞医疗和开立医疗在高端市场占据优势，国产高端彩超市场占有率已超过10%。

核心零部件

• X线球管：是CT和DR设备的核心部件，国产厂商如电科睿视、万东医疗、瑞能、联影医疗、昊志影像等逐步实现技术突破，逐步替代进口产品。
• X线探测器：主要类型包括非晶硅、IGZO、CMOS、柔性基板等。非晶硅探测器目前仍是主流，但CMOS和IGZO探测器在小尺寸动态设备中表现更优。
• 磁体：MRI设备的核心，国产磁体技术逐步成熟，联影医疗、东软医疗、成都奥泰等企业已实现技术突破。
• 射频线圈、梯度线圈、谱仪：MRI设备的重要核心部件，技术壁垒高，目前主要由进口厂商主导。

海外龙头公司

• GE医疗：全球医学影像龙头，产品线齐全，涵盖DR、DSA、CT、MR、超声、PET-CT等，技术积累深厚。
• 飞利浦：在MRI和超声领域技术领先，其iMRC冰球管和XSTREAM主机架构具有显著优势。
• 西门子：在CT和MRI领域具有强大的研发实力，产品性能优异。
• 日系厂商：如佳能、日立、东芝等，在超声、探测器等领域具有较强竞争力。

国内代表企业

• 联影医疗：在MRI和CT领域实现技术突破，拥有3.0T MRI产品，CT球管已实现国产化。
• 迈瑞医疗：在超声领域占据领先地位，具备高端超声产品生产能力，产品性能逐步接近进口品牌。
• 奕瑞科技：在X线探测器领域实现突破，掌握非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板技术。
• 开立医疗：在高端超声市场表现突出，具备较强的研发和生产能力。
• 东软医疗：在MRI和CT领域均有布局，产品性能不断提升。
• 万东医疗：在X线球管和MRI设备方面实现突破，产品逐步替代进口。

市场规模与发展趋势

• MRI：2020年中国市场规模为89.2亿元，预计2030年将达244.2亿元，年复合增长率10.6%。1.5T和3.0T设备为主流，国产设备在1.5T市场已具备较高竞争力。
• 超声：2020年中国市场规模为99.2亿元，预计2030年将达216.2亿元，年复合增长率8.1%。高端市场占有率逐步提升。
• X线球管：中国市场规模超30亿元，国产产品逐步替代进口。
• X线探测器：2018年全球市场规模约17.3亿美元，预计2024年将达24.5亿美元。非晶硅探测器仍是主流，但IGZO和CMOS技术前景广阔。
• 磁体：全球MRI市场中，超导磁体为主流，中国磁体技术逐步成熟，国产设备正在替代进口。

投资建议

建议关注以下企业：

• 联影医疗
• 东软医疗
• 迈瑞医疗
• 万东医疗
• 开立医疗
• 奕瑞科技
• 康众医疗

风险提示

• 研发风险：技术更新快，研发投入大。
• 政策变化风险：政策导向可能影响行业格局。
• 疫情波动风险：疫情对设备采购和使用造成不确定性。
• 技术迭代风险：技术快速进步可能影响产品竞争力。
• 集采风险：设备集采可能压缩利润空间。