20230206-德邦证券-产业经济周报_传统行业国有化_国有企业市场化_24页_1mb

产业经济周报总结

核心内容

本周产业经济周报从宏观与行业角度出发，分析了当前市场环境及重点行业的发展趋势与投资机会。报告主要围绕传统行业国有化与市场化改革、科技产业、消费产业、医药产业及周期板块展开，同时结合市场数据与政策动态，提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、宏观与投资逻辑

• 关注美国从长期衰退走向长期滞胀：美国制造业回流与中国海外投资机会增加，成为全球产业链调整的重要背景。
• 共同富裕与消费升级：中低收入人群的消费升级具有长期性，是推动经济增长的重要因素。
• 低回报时代关注供给格局：在低回报环境下，供给结构优化带来的超额收益成为投资重点。
• 中国去杠杆周期与制造业出海：制造业加速出海是去杠杆周期的重要特征。
• 传统行业国有化与市场化改革：该方向被认为是中国经济效率提升的重要突破口。
• 高端制造与行业集中度提升：高端制造产能投放推动行业景气周期寻底，同时促进行业向头部企业集中。

二、长期与中期行业选择

• 长期看全球经济走向杠杆周期繁荣：通胀中枢上移，建议关注供给格局良好的传统行业。
• 半导体是制造业升级的核心：长期看好功率SiC、模拟芯片与先进制程半导体。
• 可选消费在去杠杆后期具备超额增速：尤其关注汽车零部件板块。
• 锂电应用创新与全球化：中国低成本制造优势将推动全球市场份额提升。
• 中药产业链与消费医疗：中药渗透率上行，看好具备供应优势的产业链企业。

三、行业选择与投资建议

四、市场表现与数据跟踪

1. A股与港股市场表现

• A股市场：上证指数下跌0.04%，深证成指上涨0.61%，创业板指下跌0.23%，万得全A上涨0.92%，富时中国A50下跌1.51%。
• 港股市场：恒生指数下跌4.53%，恒生科技指数下跌3.72%。
• 行业涨跌幅：涨幅前五为汽车、计算机、国防军工、传媒、机械设备；跌幅前五为银行、非银金融、家用电器、商贸零售、医药生物。
• 行业估值：PE-TTM最高为社会服务（120.73倍）、农林牧渔（102.86倍）、计算机（56.95倍）；最低为银行（5.00倍）、煤炭（6.72倍）、建筑装饰（9.59倍）。

2. 陆股通净买入情况

• 净买入前三位：电力设备（+107.60亿元）、汽车（+44.72亿元）、非银金融（+44.24亿元）。
• 净流出较大行业：公用事业、煤炭、通信。

3. 周期板块表现

• 涨跌幅前五：有色金属-小金属（+8.20%）、化工-化学纤维（+5.80%）、化工-橡胶（+4.43%）。
• 跌跌幅后五：交通运输-航空机场（-3.67%）、建材-装修建材（-2.10%）、建筑-房屋建设Ⅱ（-1.85%）。
• 估值水平：PE-TTM最高为建筑-装修装饰Ⅱ（59.11倍）、交通运输-航空机场（52.91倍）、石油石化-油服工程（48.41倍）；最低为交通运输-航运港口（4.66倍）、建筑-房屋建设Ⅱ（4.93倍）、煤炭-煤炭开采（6.31倍）。

4. 有色与能源行业数据

• 铜：LME收盘价8981美元/吨，库存70000吨，环比下降3.1%与5.4%。
• 铝：LME收盘价2570美元/吨，库存395250吨，环比下降2.2%与4.9%。
• 锌：LME收盘价3242美元/吨，库存16375吨，环比下降5.0%与7.4%。
• 黄金与白银：COMEX黄金期货结算价1876.60美元/盎司，环比下降2.7%；白银结算价22.41美元/盎司，环比下降5.2%。
• 钢材：价格4130元/吨，库存1542.52万吨，环比上升15.0%。
• 水泥：价格指数136.28，环比下降0.4%。
• 煤炭：价格780元/吨，环比持平。
• 原油：均价78.07美元/桶，环比下降10.7%。

5. 地产与基建数据

• 地产成交面积：100大中城市周成交面积403.36万平方米，环比下降65.36%。
• 商品房成交面积：30大中城市周成交面积34.21万平方米，环比下降79.08%。
• 挖掘机销量：12月销量1.69万台，同比-29.80%。

6. 科技产业表现

• 科技板块涨跌幅：涨前三为汽车-乘用车（+6.44%）、汽车-商用车（+6.23%）、电子-消费电子（+6.09%）；跌前三为电力设备-光伏设备（-1.48%）、机械设备-工程机械（-0.53%）、电力设备-电网设备（-0.26%）。
• 科技板块估值：PE-TTM最高为汽车-商用车（151.08倍）、计算机-软件开发（100.20倍）、计算机-IT服务II（54.52倍）；最低为机械设备-轨交设备II（18.50倍）、电力设备-电网设备（22.17倍）、电子-消费电子（25.56倍）。

7. 半导体与新能源产业

• 半导体指数：A股上涨0.71%，中国台湾上涨8.04%，费城上涨4.65%，MSCI全球上涨5.08%。
• NAND与DRAM价格：NAND价格基本企稳，DRAM价格持续下跌。
• 新能源投资：2022年中国新能源投资超9万亿，主要流向风电光伏、储能与锂电池。
• 光伏行业数据：多晶硅价格环比上涨36.88%，组件价格环比下跌0.52%，行业综合价格指数环比上涨8.65%。

8. 消费产业表现

• 消费板块涨跌幅：社会服务-教育（+6.78%）、商贸零售-贸易II（+4.90%）、商贸零售-专业连锁II（+4.41%）。
• 消费板块估值：PE-TTM最高为医疗服务（35.17倍）、制药（56.10倍）、医疗设备（40.06倍）；最低为医药商业（21.11倍）、医疗器械（14.16倍）。

9. 医药产业热点

• 新冠口服药民得维：四川医保局公示其首发价格为795元/瓶。
• 藿夏感冒颗粒：以岭药业创新药获批临床试验，推动中药科技成果转化。
• 国产带状疱疹疫苗：百克生物获批上市，填补国内空白。
• 新冠疫情：世卫组织确认疫情仍构成PHEIC，谭德塞称疫情处于转折点。

风险提示

• 疫情传播超预期：可能影响消费与医疗板块。
• 美国信贷下行：可能对全球市场产生连锁反应。
• 宏观经济下行：可能抑制企业盈利与市场整体表现。

分析师与研究助理信息

• 李浩：德邦证券产业经济首席分析师，拥有十年央企经验，专注于产业经济研究。
• 李瑶芝：德邦证券产业经济分析师，金融与投资硕士，擅长产业与消费研究。
• 张威震：德邦证券研究助理，清华大学与原子能科学研究院背景，研究方向为科技产业。

投资评级说明

法律声明

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