互联网行业专题分析报告：互联网学史知今系列一，二十年流量增长之路-20220108-国金证券-27页_3mb

互联网发展专题分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国互联网在过去20年的发展历程，从用户增长、营收模式、利润结构到驱动因素（资金、人才、基础设施与硬件、政策），全面复盘了互联网行业的演变趋势，并对未来的潜在赛道进行了展望。

主要观点与关键信息

一、互联网发展规模复盘

1. 发展阶段：

   • 萌芽期：以技术为核心，重视用户增长，早期技术型企业具有优势。
   • 成长期：商业模式拓展成为重点，平台型企业（如电商、社交）和游戏行业表现突出。
   • 成熟期：用户和营收趋于稳定，商业模式和技术手段成熟，头部效应明显，流量较贵。
   • 衰退期：商业模式饱和，竞争激烈，小公司难以生存。

2. 用户增长：

   • 用户总量趋于饱和，2020年互联网渗透率已达70%。
   • 用户增长由新设备和新场景驱动，如基于物联网的智能家居和汽车场景。
   • 用户结构从差异化向趋同发展，性别趋同先于年龄趋同。

3. 用户需求：

   • 基础需求（如即时通讯、网购）持续稳定，定制化需求仍在渗透。
   • 50岁以上人群的互联网渗透率显著提升，适老化产品存在潜力。

4. 营收与利润：

   • 用户规模扩大后，变现加速，头部企业占据主要营收。
   • 营收结构以电商为主，Top10企业营收占比稳定在84%左右。
   • 利润分化严重，成熟企业盈利稳定，新兴企业盈利不足以支撑新业务拓展。

二、互联网发展驱动因素

1. 资金：

   • 内生投资比例提升，B端投资热度增加。
   • 电商仍为投资主流，但2B领域逐渐受到关注。

2. 人才：

   • 高校开设的互联网相关专业日益细化，人才供给多元化。
   • 互联网行业薪酬高于平均水平，吸引大量人才。
   • 招聘岗位从研发为主转向销售和运维，运维需求上升。

3. 基础设施与硬件：

   • 移动互联网用户教育完成，技术更新渗透率提升。
   • 网络基础设施稳定增长，设备普及率趋近饱和。

4. 政策：

   • 从鼓励发展转向规范管理，政策趋于精细化。
   • 监管重点集中在文娱、电商、网络安全和互联网金融等领域。

三、未来赛道展望

1. 2B业务模式：

   • 2B需求仍有增长空间，是互联网巨头重点布局方向。

2. 适老化产品：

   • 50岁以上人群的互联网渗透率显著提升，适老化产品存在发展潜力。
   • 产品需更简单明了，满足特定需求如生活服务、医疗健康、社交等。

3. 全场景数字化：

   • 基于物联网的汽车和家居场景，以及下一代互联网技术的全场景数字化是未来发展方向。
   • 当基础设施和硬件突破后，行业发展速度可能进一步加快。

风险提示

1. 政策监管不确定性：若政策持续收紧，可能影响企业经营和盈利。
2. 数据偏差：部分数据为手动统计，可能存在偏差。
3. 技术发展不及预期：若新技术或基础设施建设未能跟上预期，可能限制业务拓展。

附录：图表目录（摘要）

• 图表1：互联网不同阶段用户、营收、利润的重要性
• 图表2：1997~2021年互联网用户规模变化
• 图表3：互联网渗透率提升趋势
• 图表4：互联网用户增长模型
• 图表5：用户对互联网发展最失望的因素
• 图表6：手机上网用户规模
• 图表7：头部互联网公司新增用户对应营销费用
• 图表8：不同设备用户渗透率
• 图表9：前半场以年轻用户为主的渗透率提升
• 图表10：后半场流量洼地在50岁以上人群
• 图表11：互联网用户&总人口性别结构变化
• 图表12：互联网用户&总人口年龄结构变化
• 图表13：用户互联网应用使用率变化
• 图表14：互联网上市公司营收变化
• 图表15：营收结构上电商为收入主力
• 图表16：2Q21行业营收结构占比
• 图表17：Top10企业营收占比
• 图表18：主要互联网公司利润变化
• 图表19：主要互联网公司净利率变化
• 图表20：主要互联网公司销售费用率
• 图表21：主要互联网公司研发费用率
• 图表22：互联网投融资金额变化趋势
• 图表23：头部公司投资总金额
• 图表24：头部互联网公司投资行业分布
• 图表25：2021年行业投融资步伐加快
• 图表26：投资行业中电商维持高位，企业服务逐渐增加
• 图表27：互联网公司投资金额不同轮次分布
• 图表28：互联网公司投资笔数不同轮次分布
• 图表29：早期投资轮次占比增加
• 图表30：互联网相关专业种类开设个数逐渐变多
• 图表31：普通高校电气信息类学生占比
• 图表32：互联网相关专业新增设高校数目变化
• 图表33：普通高校电子信息&计算机类大学生数量
• 图表34：信息传输、软件、信息服务业就业人数
• 图表35：互联网行业人员薪资高于平均工资
• 图表36：2020年不同城市等级互联网产业产品技术岗位招聘结构
• 图表37：2020年互联网招聘职位数占比
• 图表38：2020年互联网产业主要岗位招聘职位数占比与竞争指数
• 图表39：2G/3G/4G/5G渗透率变化
• 图表40：电信固定资产投资变化
• 图表41：全国光缆线路总长&增速
• 图表42：移动电话基站建设数量变化&增速
• 图表43：移动电话、计算机持有率
• 图表44：分类别手机出货量
• 图表45：分类别移动电话用户数
• 图表46：1986~2021互联网相关政策数变化
• 图表47：1986~2021分行业政策分布
• 图表48：1986~2021分行业政策颁布数量变化
• 图表49：互联网不同发展阶段中各驱动因素的重要性程度
• 图表50：中国50岁以上互联网用户占比
• 图表51：中国50岁以上互联网用户渗透率
• 图表52：中国台式计算机网民渗透率
• 图表53：中国手机网民渗透率

总结

当前中国互联网行业已进入成熟期，用户增长趋缓，竞争格局趋于稳定，政策监管趋严。未来发展方向包括2B业务模式、适老化产品以及基于物联网和下一代互联网技术的全场景数字化。尽管面临政策、技术和数据等风险，但行业仍有较大发展潜力，尤其在满足未被充分开发的用户需求方面。