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报告摘要

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要包括今日重点与公司点评两部分内容。报告分析了港股整体走势，并对乐享集团（6988.HK）进行了深度点评，同时提供了投资建议与风险提示。

今日重点：港股强势创近期新高

市场表现

恒生指数收涨 4.51%，报 19518.29点
恒生科技指数上涨 9.27%
恒生国企指数上涨 5.3%
全日成交额升至 2229.81亿港元
南向资金净卖出 14.18亿港元

行业亮点

希玛眼科（3309.HK）：股价上涨 22.85%，公司引入战略投资者 龚虹嘉，配售 3005.6万股，每股 3.87港元，预计净额 1.161亿港元。资金将用于扩展大湾区眼科服务网络、并购及营运资金。
巨子生物（2367.HK）：股价上涨 9.03%，多款产品获得 Ⅱ类医疗器械认证，重组胶原蛋白技术先进。公司为安信国际 12月金股，本月已上涨超 14%，建议持续关注。

宏观分析

国内多城市优化防疫政策，预计将进一步放松，短期提振市场情绪。
建议关注受疫情影响较大的 餐饮、娱乐等消费类个股，以及前期跌幅较大的 优质科网股和 生物医药股。
疫情对经济仍有潜在负面影响，四季度宏观经济或面临回落压力。
地产与疫情政策正朝市场预期方向调整，中长期权益市场有望震荡上行。

公司点评：乐享集团（6988.HK）

业务结构

业务涵盖：算法营销（国内新媒体商业化）、独立站电商业务（海外新媒体商业化）、文化业务（培育自有流量）
收入模式：交易流水分成（CPS）、营销行动数量计费（CPA）、销售商品收入

财务表现

2022年前三季度收入 23.99亿港元，同比增长 1.54倍
毛利率 13.79%，同比下滑 22.6个百分点
主要收入来源为 海外电商业务，贡献 80.4%，收入达 19.29亿港元
国内短视频电商营销收入 1.85亿港元，同比下滑 4.9%
互娱及其他数字产品营销收入 2.84亿港元，同比下滑 62.15%

未来展望

海外电商业务持续扩张，尤其是 东南亚市场，带动整体收入增长
随着疫情逐步放开，预计 可选消费医疗板块将逐步复苏
业务结构优化，未来收入与利润有望进一步提升

投资建议

预测 2022/2023/2024年收入分别为 41.64亿港元/63.81亿港元/90.07亿港元
预计 EPS分别为 0.07港元/0.11港元/0.15港元
给予 2023年PS1x，目标价 2.60港元，维持 “买入”评级

风险提示

宏观经济下行
政策监管趋严
海外业务发展不及预期
行业竞争加剧

投资评级体系

评级	预期收益率
买入	15%以上
增持	5%至15%
中性	-5%至5%
减持	-5%至-15%
卖出	-15%以下

免责声明与规范性披露

报告仅供参考，不构成投资建议
报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性
报告观点可能与实际市场情况存在差异，投资者应自行判断
分析员或其关联人士未担任上市公司董事或高级职员，也未拥有相关财务权益
安信国际及其关联方可能持有或交易报告中提及的证券，存在利益冲突可能性

总结

本报告重点分析了港股整体走势及乐享集团的业务发展与投资前景。港股在疫情政策优化背景下表现强劲，尤其是科技与生物医药板块。乐享集团凭借海外电商业务的快速扩张和与保利合作进入 Web3.0 与 元宇宙 领域，展现出较强的业务增长潜力。尽管存在一定的风险因素，但其业务结构优化与市场拓展能力仍值得投资者关注。

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