20260316-东方金诚-2026年2月金融数据点评_2月信贷_社融数据延续平稳走势_财政支出加力对M2和M1增速有重要支撑_4页_194kb

2026年2月金融数据总结

核心内容概览

2026年2月金融数据整体呈现平稳走势，新增人民币贷款和社融规模均保持温和增长。M2同比增速维持在9.0%，M1同比增速回升至5.9%，显示出财政支出加力对货币供应的支撑作用。尽管贷款同比少增，但剔除非银贷款影响后，投向实体经济的贷款同比有所多增，反映出货币政策对实体经济的支持力度较为稳定。

主要观点

• 金融数据平稳：2月新增人民币贷款9000亿，同比少增1100亿；新增社融23800亿，同比多增1469亿。
• 信贷结构分化：企业贷款同比大幅多增，居民贷款则持续偏弱。
• 财政支出支撑货币增长：财政支出力度加大，推动M2和M1增速保持高位。
• 货币政策适度宽松方向明确：3月全国“两会”政府工作报告提出继续实施适度宽松的货币政策，全年降息和降准空间仍存在。

关键信息

一、贷款数据

• 新增人民币贷款：9000亿，同比少增1100亿，环比少增3.81万亿。
• M2同比增速：9.0%，与上月末持平，为近两年最高水平。
• M1同比增速：5.9%，较上月末回升1.0个百分点。
• 企业贷款：同比多增4500亿，短贷和中长期贷款分别多增2700亿和3500亿，票据融资同比多减2043亿。
• 居民贷款：同比负增6507亿，短贷和中长期贷款分别多减1652亿和665亿。

二、社融数据

• 新增社融：23800亿，同比多增1469亿，环比少增4.84万亿。
• 社融结构：人民币贷款同比多增1972亿，表外票据融资同比少减1232亿，企业股票融资、外币贷款、委托贷款等也均有所多增。
• 政府债券融资：同比少增2903亿，但绝对规模仍达1.40万亿，处于历史同期次高水平。
• 企业债券融资：同比少增181亿。

三、M2与M1增速分析

• M2增速保持高位：主要受财政支出力度加大影响，财政存款同比大幅多减约1.6万亿。
• M1增速回升：除基数效应外，财政支出带动资金转化为活期存款，同时大型企业加快对中小企业的应收账款支付也起到一定作用。
• 宽货币与宽信用不匹配：M2与M1增速存在差距，反映出房地产市场调整和居民、企业消费投资偏弱，宽货币向宽信用传导受限。

四、政策展望

• 货币政策方向：继续实施适度宽松，促进经济稳定增长和物价合理回升。
• 降息预期：全年降息幅度预计为0.2至0.3个百分点，上、下半年各一次。
• 降准空间：预计降准幅度为0.5个百分点。
• 流动性工具运用：央行将综合运用MLF、买断式逆回购、国债买卖等工具，保持流动性充裕。
• 结构性政策工具：推动科技创新再贷款、支农支小再贷款等，引导金融资源流向重点领域和薄弱环节。

五、物价与汇率影响

• 物价预期偏低：2026年物价仍可能处于偏低水平，汇率因素对货币政策的制约减弱。
• 货币政策空间充足：在不搞大水漫灌的前提下，央行仍有望在适度宽松方向进行政策调整。

总结

2026年2月金融数据总体平稳，企业贷款表现强劲，居民贷款偏弱。财政支出力度加大成为支撑M2和M1增速的重要因素。随着“两会”后货币政策进一步宽松，预计全年将实施降息和降准，推动融资成本下行，激发内需。同时，结构性政策工具将发挥更大作用，助力经济高质量发展。