20201206-兴业证券-东亚装饰-430376.OC-新三板报告_集建筑施工和装饰设计为一体的专业化装饰企业_10页_1017kb

东亚装饰 (430376.OC) 详细总结

公司基本情况

东亚装饰是一家集建筑施工和装饰设计为一体的专业化装饰企业，拥有建筑装饰设计甲级、施工壹级，幕墙设计与施工一体化壹级资质，业务涵盖钢结构、机电设备安装、建筑智能化、园林古建筑等领域。公司客户群体广泛，包括政府机构、大型国有企业、中外合资企业及知名房地产商等。

技术优势

• 质量控制优势：公司在项目执行中注重质量控制，确保工程符合高标准要求。
• 资源优势：拥有丰富的行业资源和合作网络，有助于项目拓展与资源调配。
• 区域优势：在青岛市及周边地区具有显著的竞争优势，市场占有率较高。

行业情况

• 行业规模及成长性：建筑业随着我国经济建设的推进迅速发展，2017年完成总产值21.4万亿元，2019年上半年增长7.2%。
• 竞争格局：建筑业企业数量持续增加，截至2019年上半年达92733家，特、一级资质企业对行业贡献较大。
• 行业地位：公司经过二十多年发展，在市场拓展、品牌建设和技术创新方面取得显著成绩，截至2019年底累计获得“鲁班奖”和“国家优质工程奖”19项，“中国建筑工程装饰奖”105项，是山东省唯一连续19年获得该奖项的企业。

盈利能力分析

东亚装饰的财务表现如下：

• 营业收入：2017年至2019年分别为13.1亿元、13.1亿元和14.3亿元，年复合增长率（CAGR）为5%。
• 毛利率：2017年至2019年分别为11.67%、12.31%和13.43%，呈稳步上升趋势。
• 净利率：2017年至2019年分别为4.64%、4.82%和4.83%，保持稳定。
• 归母净利润：2017年至2019年分别为0.6亿元、0.6亿元和0.7亿元，年复合增长率（CAGR）为7%。
• 每股收益：公司每股收益表现稳定，反映其盈利能力。
• 期间费率：公司期间费用控制较好，有助于提升净利率。

偿债能力及营运分析

• 资产负债率：公司资产负债率处于合理水平，反映其财务结构稳健。
• 流动比率：流动比率健康，说明公司具备良好的短期偿债能力。
• 周转率：资产周转率表现良好，显示公司资产使用效率较高。
• 周转天数：周转天数较短，表明公司运营效率较高。
• 经营性现金流净额：公司经营性现金流净额稳定，显示其主营业务能够持续产生现金流。

同业财务数据对比

行业指标范围

• 毛利率范围：6.14%-21.35%
• 净利率范围：1.95%-11.14%
• 研发费用占比范围：1.06%-3.01%

风险提示

1. 下游需求风险：公司业务依赖于建筑行业的整体需求，若下游行业出现下滑，将影响公司业绩。
2. 原材料价格波动风险：装饰行业原材料成本较高，价格波动可能对公司毛利率产生影响。
3. 行业波动风险：建筑业受宏观经济和政策影响较大，存在一定的行业波动风险。

投资建议

• 股票评级：买入（相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%）、审慎增持（涨幅在5%～15%之间）、中性（涨幅在-5%～5%之间）、减持（涨幅小于-5%）、无评级（无法给出明确投资评级）。
• 行业评级：推荐（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）、中性（与指数持平）、回避（弱于指数）。

信息披露

公司履行信息披露义务，客户可登录 www.xyzq.com.cn 查询静默期安排和关联公司持股情况。

风险提示及法律声明

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• 投资者应自行评估，必要时咨询专业人士意见。
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