面板行业月度跟踪：控产持续，成本线上价格缓升，低库存有利于下半年传统旺季拉货-20230628-西南证券-29页_2mb

面板行业月度总结（2023年6月）

核心观点

2023年6月，面板行业整体呈现涨价趋势，具备可持续性。随着进入23Q3，大陆面板厂商将继续执行“动态控产、按需生产”策略，以维护行业平衡和保障利润。目前TV面板价格已回到主要厂商会计成本线以上，预计23Q3将实现报表扭亏。建议关注TCL科技和京东方A等大厂的利润修复机会。

行业数据跟踪

面板价格（TV、IT、手机）

• TV面板价格：自2月下旬持续上涨，6月下旬32/43/55/65寸TV面板均价分别为34/60/113/155美元，月环比分别+6%/+5%/+8%/+7%。Omdia预计7月以上尺寸均价将分别+3%/+3%/+5%/+4%/+4%至38/64/108/128/172美元。
• MNT面板价格：WitsView显示，6月下旬21.5寸(TN)/23.8寸(IPS)/27寸(IPS) MNT面板均价分别为41.4/47.8/61.6美元，月环比分别+0.2%/+0.2%/+0%。Omdia预计7月以上尺寸均价将分别+1.4%/+0%/+0.6%/+0.9%至37.1/43.3/46.7/56.3美元。
• NB面板价格：6月下旬11.6/14/15.6/17.3寸NB面板均价分别为24.8/26.3/40.5/38.2美元，环比持平。Omdia预计7月以上尺寸均价将分别+0.2%/+0.4%/+0.4%/+0.3%至58.1/26.1/25.9/37.3美元。
• Tablet面板价格：6月7/10.1寸Tablet面板均价分别为9.3/20.7美元，月环比持平。Omdia预计7月均价将分别+1%/+0.5%至9.4/20.8美元。
• 手机面板价格：6月手机面板价格仍未止跌，6.52寸(a-Si IPS)/6.56寸(a-Si IPS)/6.67寸(柔性OLED)/6.8寸(a-Si IPS)均价分别为7/7/19/8美元，月环比持平。

面板厂商稼动率

• 大陆厂商：23Q2整体稼动率约80%-85%，较23Q1提升。预计23Q3稼动率将维持在75%-90%区间。
• 台湾厂商：稼动率低于大陆厂商，6代线以下稼动率仍<50%。
• 韩国厂商：库存水位较低，有利于议价权和出货，有望接力拉货态势。

供给和产能

• 韩厂清退LCD产能：SDC已于2022年6月关闭最后一条LCD产线，LGD计划在2023年内停止在韩国生产LCD TV面板，并提前关闭P7工厂，出售广州8.5代线。
• 陆厂产能：2024年B20武汉产线爬坡前无新开产能，TCL华星T9广州8.6代线将于9月底投产，惠科、深天马等无新开产能。
• 全球LCD产能：23/24/25年全球LCD产能YoY约2.8%/1.4%/1.4%，产能供给增速趋缓。中国大陆产能占比逐渐提升至60%。

TV零售数据跟踪

• 中国TV线上零售：5/31-6/18期间，TV线上零售总量-10%，均价同比+10%，75寸及以上TV销量同比增长50%+，75寸TV已取代65寸成为最畅销尺寸。
• 全球TV零售：2023年全球TV销量预计+2.6%，其中东南亚和非洲需求持续旺盛，北美和东欧需求预计修复。中国大陆为大尺寸TV面板最主要销售地区。

台股营收跟踪

• 友达光电：2023年5月营收218.0亿新台币，环比增长17.4%，同比下降0.8%；1-5月累计营收915.5亿新台币，同比下降26.0%。
• 群创光电：2023年5月营收187.1亿新台币，环比增长9.8%，同比增长3.9%；1-5月累计营收813.3亿新台币，同比下降25.0%。

行业估值

• SW面板指数PB估值：截至6月23日，SW面板指数PB估值约1.3x，处于发布至今约11%的低分位数水平，安全边际较高。
• 主要厂商估值：京东方A PB估值约1.2x，处于上市至今约20%的分位数水平；TCL科技PB估值约1.4x，处于上市至今约15%的分位数水平。
• 历史周期：面板行业通常一个完整周期在3-4.5年左右，当前估值处于历史低位，具备较高性价比。

风险提示

• 海内外需求恢复不及预期；
• IT面板供需不平衡；
• 控产默契不持续。

建议关注

• 盈利修复：建议关注TCL科技、京东方A等大厂在23Q3的利润修复机会；
• 市场趋势：TV大尺寸化趋势明显，预计23Q3将见传统旺季备货和生产，带动需求回暖；
• 库存管理：渠道出货增长，品牌厂库存仍处于健康水位，有利于行业竞争格局优化。