中国转型金融研究报告-31页_981kb
报告摘要
中国转型金融研究报告总结
核心内容
本报告围绕全球及中国转型金融的现状、挑战与应用案例，提出推动转型金融发展的初步建议。转型金融旨在支持高碳排放行业实现低碳转型，助力实现《巴黎协定》下的净零排放目标，特别是针对“难以减排”行业，如钢铁、水泥、航空等。目前，全球尚未形成统一的转型金融定义与标准，导致投资者担忧“漂绿”风险，因此建立可信的转型金融框架成为关键。
主要观点
- 转型金融的目标：支持高碳行业向低碳经济转型，推动实现2030年碳达峰、2060年碳中和的“双碳”目标。
- 转型金融的必要性：由于低碳转型需要巨额资金支持，转型金融成为连接资金与低碳项目的重要桥梁。
- 转型金融的挑战：
- 缺乏统一的定义和标准；
- 资金供需存在结构性矛盾；
- 信息和数据缺乏，导致资金对接困难；
- 高碳行业融资难度大，尤其在绿色金融体系下。
关键信息
转型金融的定义与原则
- 转型金融的定义：指为高碳行业提供融资支持，以实现从高排放向低碳或零碳的转变。
- 转型金融的五项原则：
- 符合1.5度温控目标：所有转型路径应以2050年实现净零排放为目标。
- 科学制定减排目标：转型路径需基于科学依据，涵盖范围一、二、三排放。
- 不计入碳抵消：转型目标不依赖碳抵消，而是通过减排技术实现。
- 技术可行性优先：即使成本较高，也应优先考虑技术可行性的转型路径。
- 避免空口承诺：转型金融需以具体指标和行动为支撑，而非空泛承诺。
国际转型金融实践
- CBI白皮书：提出转型金融的五项原则，并建议将转型金融纳入更广泛的可持续金融分类体系。
- ICMA手册：强调气候转型债券的披露要求，包括战略、治理、排放路径和KPI。
- 欧盟分类方案：明确转型金融类别，并将其纳入可持续金融框架，同时提供严格的审查机制。
- 日本、加拿大、OECD：均有相关政策和标准，推动转型金融发展。
- 星展银行：推出全球首部转型金融分类法，涵盖多个行业。
中国转型金融实践
- 政策支持：中国已发布“30·60”目标相关文件，包括《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》《“十四五”规划》等。
- 转型金融工具：中国银行、建设银行已发行转型债券，涵盖天然气热电联产、水泥余热回收等项目。
- SLB发行：2021年，中国华能、大唐国际、长江电力等首批7单可持续发展挂钩债券成功发行。
- 钢铁行业案例：柳钢集团发行可持续发展挂钩债券，设定单位产品氮氧化物排放量下降目标，以支持低碳转型。
转型金融的关键领域
- 绿色分类标准与转型分类标准：两者均以实现净零排放为目标，但转型分类标准更关注高碳行业，特别是那些难以快速减排的行业。
- 经济活动与实体转型：转型金融既适用于特定经济活动（如钢铁行业），也适用于整个经济实体的转型。
- 转型金融的分类：
- 近零排放类：如风力发电。
- 零碳转型类：如航运。
- 不可转型类：如长途客运航空。
- 暂时过渡类：如城市垃圾发电。
- 搁浅类：如以煤发电。
转型金融的融资工具
- 绿色债券：主要用于支持低碳项目，如可再生能源。
- 转型债券：专门用于支持高碳行业向低碳转型的融资工具。
- 可持续发展挂钩债券(SLB)：通过设定KPI，将融资与企业减排绩效挂钩，适用于无法直接归入绿色的行业。
- 混合型融资工具：包括可交债、可转债、永续债等，有助于优化融资结构。
钢铁行业转型金融案例分析
- 行业现状：钢铁行业是中国碳排放最多的行业，占全国碳排放总量的15%。
- 减排路径：
- 推广电炉炼钢、球团替代烧结、能效提升、高炉富氢等技术。
- 预计至2050年，实现1.5℃目标需要累计新增投资约138万亿元。
- 融资需求：2021-2030年，中国钢铁行业碳达峰所需资金约14-22万亿元，至2060年碳中和所需资金约20万亿元。
- 融资方式：当前以债务融资为主，股权融资比例低，融资成本高，存在期限错配问题。
建议与展望
- 投资者：应协调统一转型定义，避免漂绿风险，确保融资活动符合科学路径。
- 政策制定者：应推动转型金融发展，制定符合中国国情的转型分类标准和激励机制。
- 发行人：应建立内部框架，依据转型原则和路径发行债券。
- 实体：应制定科学的低碳转型战略，并通过转型金融产品进行融资。
- 市场分析师和服务提供商：应测试和使用转型概念，评估金融产品的实际影响。
附件概览
- 附件一：转型路径研究机构清单（部分）。
- 附件二：为投资者提供转型服务的组织和机构清单（部分）。
- 附件三：转型金融定义与关注领域总览。
- 附件四：已发行的募集资金作转型用途债券清单。
- 附件五：中国重点领域碳达峰碳中和路径研究成果汇总。
- 附件六：中国钢铁和水泥生产行业可持续发展挂钩债券案例。
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