核心内容
梅安森在2022年第三季度实现了业绩的持续稳健增长，公司聚焦矿山业务，推动智慧矿山建设，抓住了煤炭企业信息化需求上升的市场机遇。
主要财务表现
- 营业收入：2022年第三季度为0.85亿元，同比增长21.31%；前三季度累计为2.35亿元，同比增长27.50%。
- 归母净利润：第三季度为664.68万元，同比增长20.12%；前三季度累计为2480.46万元，同比增长30.50%。
- 现金流：
- 经营活动产生的现金流量净额为0.28亿元，同比增长865.36%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额为0.16亿元，同比下滑86.74%，主要由于上年同期收到特定对象发行股票募集资金净额1.48亿元。
- 投资活动产生的现金流量净额为-0.41亿元。
盈利预测与投资建议
- 调整后的盈利预测：
- 2022年：营业收入4.89亿元，归母净利润0.50亿元，EPS为0.27元，PE为44.90倍。
- 2023年：营业收入7.38亿元，归母净利润0.85亿元，EPS为0.45元，PE为26.48倍。
- 2024年：营业收入10.55亿元，归母净利润1.43亿元，EPS为0.76元，PE为15.75倍。
- 目标价：16.20元，当前价为11.99元，维持“买入”评级。
- 目标期限：6个月。
业务发展与政策支持
- 政策背景：国家能源局发布《煤矿智能化建设指南(2021年版)》和《能源领域5G应用实施方案》，推动煤矿智能化建设。
- 公司应对：积极响应政策，重点发展煤炭智能化建设、综合自动化、精确定位等业务，2022年上半年新增订单2.53亿元，同比增长55.97%。
- 行业认可：入选“2022煤炭行业信息技术企业20强”，品牌形象进一步提升。
风险提示
- 新冠肺炎疫情反复的风险
- 宏观经济环境和煤炭行业周期波动的风险
- 新应用领域市场开拓的风险
- 技术创新失败的风险
- 应收账款发生坏账的风险
基本数据
| 项目 |
52周最高/最低价（元） |
A股流通股（百万股） |
A股总股本（百万股） |
流通市值（百万元） |
总市值（百万元） |
| 数据 |
17.03 / 9.99 |
147.19 |
188.17 |
1764.81 |
2256.16 |
盈利预测表
| 项目 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入（百万元） |
284.73 |
309.35 |
489.33 |
738.23 |
1054.64 |
| 归母净利润（百万元） |
27.09 |
29.22 |
50.25 |
85.22 |
143.23 |
| EPS（元） |
0.14 |
0.16 |
0.27 |
0.45 |
0.76 |
现金流量表
| 项目 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 经营活动现金流（百万元） |
3.84 |
13.00 |
-36.47 |
-41.77 |
19.58 |
| 投资活动现金流（百万元） |
-13.64 |
-78.14 |
-27.34 |
-32.14 |
-34.54 |
| 筹资活动现金流（百万元） |
17.02 |
112.60 |
58.95 |
72.87 |
13.84 |
| 现金净增加额（百万元） |
7.22 |
47.47 |
-4.85 |
-1.04 |
-1.12 |
主要财务比率
| 项目 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入增长率(%) |
5.14 |
8.64 |
58.18 |
50.87 |
42.86 |
| 归母净利润增长率(%) |
1.86 |
7.90 |
71.94 |
69.60 |
68.07 |
| 毛利率(%) |
43.51 |
40.71 |
41.72 |
42.43 |
42.92 |
| 净利率(%) |
9.51 |
9.45 |
10.27 |
11.54 |
13.58 |
| ROE(%) |
5.02 |
4.03 |
6.53 |
10.06 |
14.66 |
| ROIC(%) |
7.18 |
7.24 |
9.72 |
12.91 |
17.51 |
| 资产负债率(%) |
37.96 |
37.23 |
43.17 |
48.20 |
49.49 |
| 流动比率 |
1.47 |
1.60 |
1.48 |
1.41 |
1.45 |
| 速动比率 |
1.18 |
1.25 |
1.12 |
1.06 |
1.06 |
| 总资产周转率 |
0.35 |
0.31 |
0.39 |
0.49 |
0.59 |
| 应收账款周转率 |
0.90 |
0.95 |
1.39 |
1.61 |
1.82 |
| 应付账款周转率 |
2.29 |
1.67 |
1.64 |
1.70 |
1.77 |
| P/E |
83.30 |
77.20 |
44.90 |
26.48 |
15.75 |
| P/B |
4.18 |
3.12 |
2.93 |
2.66 |
2.31 |
| EV/EBITDA |
40.46 |
40.36 |
24.70 |
15.78 |
10.11 |
投资评级说明
- 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
- 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
- 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
- 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
- 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
- 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。
报告作者信息
- 分析师：耿军军
- 执业证书编号：S0020519070002
- 联系方式：
- 电话：021-51097188-1856
- 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
- 联系人：常雨婷
- 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn
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