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焦炭月投资策略总结（2021年8月）

一、7月焦炭期货走势简述

• 整体趋势：焦炭2109合约在7月经历了回踩低点2455后，开启了一波单边突破上涨的多头行情。
• 价格表现：截至7月底，价格已非常接近前期高点，显示出较强的上涨动能。
• 市场情绪：多头情绪浓厚，市场对焦炭的上涨预期较强。

二、焦炭基本面分析

1. 政策影响

• 环保政策：唐山市发布《意见稿》，对钢铁企业实施停限产措施，限制高炉及配套焦化、石灰的生产，同时禁止国五及以下重卡运输。
• 超低排放改造：要求钢铁企业对标首钢迁钢，完成全流程超低排放改造。
• 产能压减：2021年全市粗钢产量同比压减1237万吨，关停部分小型高炉和转炉。
• 生产管控：在建或未投产的钢铁、焦化企业不得在2022年3月13日前开工生产。
• 分级管控：根据企业等级，B级企业停产30%以上，C级企业停产50%，D级企业冷炉。

2. 市场供需情况

• 原料端支撑：煤价大幅上涨，导致焦企成本上升，部分企业因煤源紧张而影响生产质量和产量。
• 下游需求：钢厂采购积极性提高，库存连续三周下降，供需格局偏紧。
• 市场情绪：终端及贸易环节提货积极，焦企惜售待涨，市场情绪偏向多头。

三、后市展望

1. 市场趋势预测

• 供需格局：优质资源供应偏紧，钢厂需求好转，焦炭市场预计稳中偏强运行。
• 利润状况：焦企利润偏低，生产水平受抑制，进一步加剧供需矛盾。
• 合约切换：焦炭2109合约将逐步移仓至2201合约，短期可能出现震荡回调，远月合约则震荡走高。
• 价格预期：整体仍为多头趋势，临近09合约交割，价格大概率再度走高。

2. 关注重点

• 环保政策执行力度：政策对焦炭供需的持续影响。
• 原料煤价格走势：煤价波动将直接影响焦炭成本和利润。
• 焦炭供需变化：关注焦企产能释放及钢厂采购情况。
• 焦钢利润关系：焦炭与钢铁行业的利润传导对市场情绪有重要影响。

四、产品与风险说明

1. 产品简介

• 本报告为华融期货根据客户需求不定期撰写的品种投资研究报告。
• 内容涵盖宏观面、基本面、行情走势回顾、技术面分析及后市展望。

2. 风险说明

• 报告观点为投顾人员独立意见，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 投资者需根据自身情况独立评估，谨慎决策。

3. 客户适配

• 适合所有客户使用，尤其是中长线投资者。

五、免责声明

• 本报告分析师/投资顾问具备期货从业资格，以独立、客观的态度进行分析。
• 报告信息来源可靠，但对其准确性和完整性不作保证。
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