> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-15） 塑料L及PP：多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6875点，上涨 $+55$ 点或 $+0.81\%$ 。LLDPE市场价格继续上涨。华北大区线性部分涨50-140元/吨；华东大区线性部分涨50-120元/吨；华南大区线性部分涨50-100元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6680-7300元/吨。石化企业部分出厂价上调，贸易商随行报涨，下游工厂拿货积极性不高。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6657点，上涨 $+67$ 点或 $+1.02\%$ 。国内PP市场延续涨势，部分生产企业无库存压力叠加预售节奏顺畅，厂价继续推涨，成本端支撑增强，同时目前市场部分现货资源结构性偏紧，贸易商报盘继续上调。下游谨慎采购，高价抵触情况仍在，部分区域成交尚可。 【重要资讯】 援引中化新网消息：目前，国家能源集团宁夏煤业公司万吨级 $\alpha$ -烯烃分离装置打通全流程，一次性试车成功，产出纯度大于 $99\%$ 的聚合级1-己烯与纯度大于 $98\%$ 的1-辛烯产品，标志着我国在煤基高端化工原料分离技术领域实现关键跨越，延伸了煤炭间接液化 $\alpha$ -烯烃产业链，为下游聚烯烃弹性体、茂金属聚 $\alpha$ -烯烃等产业发展奠定坚实基础。 $\alpha$ -烯烃是生产高端聚烯烃、高性能润滑油基础油(PAO)等产品的主要原料。长期以来，我国C6以上 $\alpha$ -烯烃严重依赖进口，严重制约了我国 $\alpha$ -烯烃及下游产业的发展。 【逻辑分析】 2025年11月，国内规模企业产成品存货同比累库 $+4.6\%$ ，涨幅创2024年9月以来新高，累库速率连续7个月趋势性放缓，利多聚烯烃单边。2025年12月，EuroCoin指数回升至 $+0.52$ 点，同比上涨 $+0.19$ 点，涨幅收窄，小幅利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6780点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6540点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 32.0 点，卖出持有，止损宜下移至 42.0 点近日高位处。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-14） 塑料L及PP：多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6815点，上涨 $+49$ 点或 $0.72\%$ 。LLDPE市场价格上调，波动幅度在20-150元/吨。部分出厂价格上调贸易商随行高报，终端适量补仓以备生产，现货交投气氛尚可。华北大区LLDPE主流成交价格在6620-6900元/吨，部分涨50-160元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6576点，上涨 $+31$ 点或 $+0.47\%$ 。PP生产企业基于前期预售节奏较快，库存压力不大，厂价多数上调。目前场内现货资源供应偏紧，贸易商存有一定撑价意向，报盘随之跟涨。下游新单有限，刚需入市、谨慎采买为主，询盘增加但实际成交侧重商谈。 【重要资讯】 援引人民日报消息：经报国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组。据介绍，中国石化是全球第一大炼油公司和我国第一大航油生产商，中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业。有预测显示，“十五五”时期，我国航空燃料需求预计年均增长 $4\%$ 左右，2030年将达5000万吨左右、2040年约为7500万吨。两家企业重组后，可发挥炼化一体化优势，减少中间环节，降低供应成本，为我国航空业能源安全提供坚强保障。 【逻辑分析】 2025年11月，台湾省塑胶制品业劳动力受雇率降至 $1.64\%$ ，退工率连续4个月下降至 $1.86\%$ ，两者之差报收 $-0.22\%$ ，同比下降 $-0.26\%$ ，连续2个月边际下降，利空聚烯烃单边。1月，中债新综合指数下滑至248.8点，同比上涨 $+0.3\%$ ，涨幅创2017年12月以来新低，连续3个月边际走弱，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6670点近日低位处；PP主力2605合约择机试多，宜在关注6500点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 39.5 点，卖出持有，止损宜下移至 46.0 点近日高位处。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-13） 塑料L及PP：偏强运行 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6691点，下跌-46点或 $-0.68\%$ 。LLDPE市场价格上调，波动幅度在20-100元/吨。石化出厂多数上调，贸易商随行高报。下游工厂刚需采购。华北大区LLDPE主流成交价格在6550-6750元/吨，部分涨20-120元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6630-7000元/吨，区间价格部分上涨，幅度在30-150元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6512点，下跌-48点或 $-0.73\%$ 。PP市场继续上涨，提振现货市场情绪，生产企业厂价上调，货源成本支撑增强，叠加部分区域存在结构性货源偏紧的情况，贸易商报盘继续探涨，下游入市采购积极性有所提升，市场整体交投好转，成交价格重心上移。华北大区PP价格持续小幅涨势。拉丝主流成交价格在6220-6400元/吨，较上一交易日价格上涨25元/吨。 【重要资讯】 援引生态环境部网站消息：中石化长城能源化工（内蒙古）有限公司煤制烯烃升级示范项目环境影响评价文件受理情况公示。环评文件显示，项目位于内蒙古鄂尔多斯准格尔经济开发区大路产业园，总投资220.67亿元，环保投资约16亿元，占工程总投资的 $7.27\%$ 。项目以煤为原料生产中间产品甲醇，然后再以甲醇为原料生产烯烃，最终加工成聚丙烯、聚乙烯、EVA。项目拟新建226万吨/年煤制甲醇装置（包括煤气化、净化、甲醇合成、硫回收等工艺装置）、226万吨/年MTO装置（含OCC）、聚烯烃装置（25万吨/年聚丙烯装置（环管）、20万吨/年聚丙烯装置（气相）、35万吨/年聚乙烯装置、10万吨/年EVA/LDPE装置）。 【逻辑分析】 2025年11月，国内化学原料及化学制品制造业出口交货值增长至472.1亿元，同比增长 $+2.1\%$ ，连续2个月边际减量，利空聚烯烃单边。2025年12月，美国制造业PMI连续3个月下滑至 $47.9\%$ ，连续第10个月低于荣枯线，同比下滑 $-2.7\%$ ，连续3个月边际下滑，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，宜在6600点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6450点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605沽6100合约报收43.5点，卖出持有，止损宜下移至51.0点近日高位处。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-12） 塑料L及PP：PE及PP连续边际减产 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6673点，下跌-1点或 $-0.01\%$ 。LLDPE市场价格局部弱调，波动幅度在10-50元/吨，市场气氛稍有转淡，石化出厂多维持稳价，部分贸易商出货让利。下游谨慎，采购积极性不高。华北大区LLDPE主流成交价格在6530-6700元/吨，部分涨跌10-70元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6503点，下跌-11点或 $-0.17\%$ 。PP市场偏暖调整，生产企业厂价稳中部分继续小涨，贸易商基于开单成本以及现货库存压力不高，部分资源价格继续探涨。下游心态谨慎，采购积极性有所降温。华北大区PP价格偏暖窄调。拉丝主流成交价格在6210-6360元/吨，较上一交易日价格上涨10元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：塑料行业未来该怎么走？中国塑料加工协会理事长王占杰指出三个方向：一是要坚持以科技创新驱动产业升级，持续加大研发投入，聚焦关键核心技术攻关。二是要加强以绿色转型引领可持续发展，大力发展循环经济。三是要深化开放合作拓展国际市场，积极融入全球产业链供应链体系，在更高水平上实现互利共赢。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单环比去库 $-0.3\%$ 至1.14万吨，PP合约注册仓单环比去库 $-0.1\%$ 至1.54万吨；国内PE产能利用率增产至 $83.7\%$ ，同比减产 $-2.7\%$ ，连续5周边际减产；国内PP产能利用率连续3周减产至 $75.5\%$ ，同比减产 $-4.6\%$ ，连续4周边际减产。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6600点近日低位处；PP主力2605合约观望，关注6520点近日高位处的压力。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605沽6100合约报收45.5点，卖出持有，宜在58.0点近日高位处设置止损。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-09） 塑料L及PP：全球股市增幅放缓 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6622点，下跌-6点或 $-0.09\%$ 。LLDPE市场价格多数上涨。华北大区线性部分涨10-160元/吨；华东大区线性部分涨30-150元/吨；华南大区线性部分涨50-70元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6470-6950元/吨。支撑业者心态，贸易商报盘延续涨势，终端观望居多，采买力度一般，实盘小单成交居多。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6479点，下跌-5点或 $-0.08\%$ 。PP市场持续涨势，部分市场价格走高20-80元/吨。煤炭、丙烷等原料价格高企，货源成本支撑较强，生产企业顺势上调价格，对市场支撑较强。市场供应压力可控，贸易商报盘跟涨为主。下游目前谨慎采购，对高价货源较为抵触，市场成交多集中在中间环节。区域价格表现如下：华北地区拉丝主流报价6200-6350元/吨，华东地区6250-6450元/吨，华南地区6220-6450元/吨。 【重要资讯】 援引经济参考报消息：商务部等9部门发布《关于实施绿色消费推进行动的通知》。《通知》围绕健全绿色消费激励机制，提出7方面20条具体举措，涵盖家电家装、汽车、餐饮住宿等多个领域，涉及产品供给、消费模式、循环回收等环节，同时明确金融支持政策。绿色循环体系的构建，还有望进一步催热数万亿级别的资源循环利用产业。为保障政策落地生效，《通知》从加大信贷投放、创新金融产品等方面明确加大支持力度。 【逻辑分析】 2025年12月，外采丙烯制PP生产毛利降至-467元/吨，同比下跌-238元/吨，连续4个月边际下跌，利多PP单边。2025年11月，全球股票市值降至146.7万亿美元，同比增长 $+13.0\%$ ，连续3个月增幅放缓，边际减量，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，宜在6580点近日低位处设置止损；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6450点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605沽6100合约报收49.0点，卖出持有，宜在58.0点近日高位处设置止损。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-08） 塑料L及PP：国内中长期贷款持续增量 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6664点，上涨 $+22$ 点或 $+0.33\%$ 。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-150元/吨，随部分出厂价格上调贸易商随行高报，同时现货资源偏少，支撑现货价格。华东大区LLDPE主流成交价格在6450-6800元/吨，区间价格部分上涨，幅度在20-110元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6492点，上涨 $+6$ 点或 $+0.09\%$ 。PP市场涨势明显重心走高50-70元/吨。部分生产企业上调价格，货源成本支撑增强。同时现货市场整体供应压力可控，市场利多因素增加。贸易商报盘跟涨明显，市场重心走高。下游工厂谨慎采购，市场部分低价成交尚可。 【重要资讯】 《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》强调：扩大有效投资、促进转型升级，科学调控重大项目建设，加强现代煤化工项目规划布局引导，防范产能过剩风险，适度布局煤制油气、煤制化学品项目，并开展相关产业化应用示范及二氧化碳捕集、利用及封存工程示范。近年来，我国煤化工产业发展迅速，央企主导的大型项目在煤炭资源富集区纷纷布局。业内专家认为，我国石油、天然气对外依存度高，发展煤化工对保障国家能源安全意义重大，应坚持产品多元化、高端化，加快延链补链强链，发展煤基精细化学品和化工新材料。 【逻辑分析】 2025年11月，国内化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下滑 $-8.2\%$ ，投产连续11个月放缓，利多聚烯烃单边。2025年11月，国内中长期贷款余额增长至180.6万亿元，同比增长 $+5.7\%$ ，连续9个月边际增量，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6580点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6430点近日高位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 49.0 点，卖出持有，止损宜下移至 58.0 点近日高位处。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-07） 塑料L及PP：多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6645点，上涨 $+66$ 点或 $+1.00\%$ 。LLDPE市场价格部分涨跌，波动幅度在20-100元/吨，市场情绪仍在，现货价格小幅涨跌，贸易商部分采购补前期预售空单，市场现货偏少，价格坚挺，下游小单补仓为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6350-6530元/吨，部分涨跌20-50元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6482点，上涨 $+59$ 点或 $+0.92\%$ 。PP期货大幅反弹，对现货市场形成一定提振。虽然供应长期压力仍在，但因中上游企业持续推行预售策略，叠加部分套盘资源无法解套，现货端销售压力温和，贸易商整体挺价意愿偏强，特别是针对部分货源紧俏的牌号报价小幅走高；下游工厂维持刚需采购节奏，实盘成交多以商谈议价为主。据部分贸易商反馈，成交量为日均8-9成。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：今年全球并购市场的显著特点是能源与化工领域的交易活动持续升温。市场数据显示，2025年全球并购交易规模已超越上年水平，其中能源与化工行业贡献了超 $60\%$ 的交易额增量，成为全年并购市场的重要推动力。AI数据中心带来巨量能源需求、传统能源企业加速整合以及绿色转型带来低碳资产需求，使能源和化工领域成为资本关注的核心赛道。能源化工领域的并购交易还涉及对关键矿产资源的布局，这些资源对于发展新能源技术和推动能源转型至关重要。全球范围内对锂、钴、稀土等关键矿产的竞争正日益激烈。 【逻辑分析】 1月，梅赛尼斯亚太地区甲醇报价维持在360美元/吨，同比下跌 $-13.0\%$ ，边际下滑，利空聚烯烃单边。2025年11月，聚乙烯表需连续2个月增长至386.7万吨，聚丙烯表需减少至351.3万吨，两者之比报收1.101，同比减少 $-4.4\%$ ，连续2个月边际减量，利多L-PP价差（L供应减少，相对利多L）。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6470点近日低位；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6345点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 52.0 点，卖出持有，止损宜下移至 63.0 点近日高位处。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-06） 塑料L及PP：国内橡塑行业用电边际增长 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6523点，上涨 $+74$ 点或 $+1.15\%$ 。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-100元/吨，市场气氛降温，但石化出厂部分上调，且昨日降库良好，库存无压，贸易商报盘稳中小涨。华北大区LLDPE主流成交价格在6300-6500元/吨，部分涨10-70元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6378点，上涨 $+48$ 点或 $+0.76\%$ 。PP市场继续上探，石化厂价稳中上调对PP成本端形成支撑，叠加中上游企业交付前期预售货源，市场现货流通压力暂可控，中间商报盘偏暖调整为主。但下游工厂心态谨慎，市场成交侧重商谈。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：“十四五”期间，我国石油化工行业基础产品产能经历阶段性集中释放，已逐步进入产能低增长阶段。在此背景下，2026年石化行业周期拐点有望显现，行业景气度将逐步回暖。国内层面，政策端持续发力引导行业结构优化。例如，通过严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯等大宗产品产能投放节奏、推动落后炼油产能出清等手段实现石化行业“反内卷”治理，并引导行业产能供给向深加工和高端化引导，推动石化产品附加值提升。国际层面，2025年美联储重启降息周期，叠加欧佩克+持续调整增产计划，核心成员国多次宣布暂停产能增量，反映出对短期能源需求的审慎态度。 【逻辑分析】 2025年11月，国内橡塑业用电量连续2个月减少至164.9亿千瓦时，同比增长 $+2.6\%$ ，连续6个月边际增产，利多聚烯烃单边。1月至今，申万农林牧渔行业指数上涨至2981点，同比增长 $+20.3\%$ ，连续2个月边际上涨，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，宜在6430点近日低位处设置止损；PP主力2605合约择机试多，宜在6300点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 62.0 点，卖出持有，止损宜下移至 75.0 点近日高位处。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-31） 塑料L及PP：PP累库速率放缓 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6461点，与上一日持平。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-80元/吨，市场交投气氛变化不大，临近月底现货资源偏少，贸易商随行高报，下游逢低采购居多。华北大区LLDPE主流成交价格在6300-6500元/吨，部分涨20-50元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6339点，上涨 $+18$ 点或 $+0.28\%$ 。PP市场多数稳中小涨。临近月底叠加年末，场内资源供应有限，持货商销售计划多数完成，低出意愿不高，多数报盘稳中上涨，下游延续刚需补货，观望氛围浓厚，追涨意向偏弱，整体成交侧重商谈，成交较前一工作日转弱。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额3437.7亿元，同比下降 $6.9\%$ ；石油和天然气开采业实现利润总额2953.2亿元，同比下降 $13.6\%$ 。主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长 $15.0\%$ ，电力、热力生产和供应业增长 $11.8\%$ ，有色金属冶炼和压延加工业增长 $11.1\%$ ，汽车制造业增长 $7.5\%$ ，石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏，化学原料和化学制品制造业下降 $6.9\%$ ，纺织业下降 $8.2\%$ 。 【逻辑分析】 12月至今，国内PP企业库存连续2个月去库至54.3万吨，同比累库 $+23.1\%$ 累库速率创2023年2月以来新高，连续2个月边际累库，利空PP单边。12月至今，中证500指数上涨至7173点，同比上涨 $+19.3\%$ ，连续3个月涨幅收窄，边际下跌，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 今日无夜盘，适逢元旦小长假，宜控制在手敞口风险。 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6430点近日低位处；PP主力2605合约观望。 2.套利（多-空）：SPCL2605&PP2605报收 $+122$ 点，宜减持观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 91.0 点，卖出持有，宜在 123.0 点近日高位处设置止损。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-30） 塑料L及PP：聚乙烯及聚丙烯进出口总量增长 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6451点，下跌-2点或 $+0.02\%$ 。LLDPE市场价格多数上调，波动幅度在10-120元/吨。月底石化多停销结算，贸易商库存尚可，随盘报涨居多。但下游工厂接货不积极，成交商谈为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6250-6500元/吨，部分涨50-120元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6289点，上涨 $+15$ 点或 $+0.24\%$ 。PP市场部分小涨。月底贸易商多已完成计划，现货压力不大，部分报盘试探小涨，场内低价货源减少。下游前期阶段采购后心态谨慎，追涨意愿不高，谨慎刚需补货为主。华北大区PP价格偏暖整理，拉丝主流成交价格在5980-6080元/吨，较上一交易日价格上涨20元/吨。 【重要资讯】 援引中化新网消息：近日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、国家市场监督管理总局公布了2025年度重点行业能效“领跑者”企业名单，化工行业共有11家企业上榜。煤制焦炭、烧碱、聚氯乙烯、纯碱、子午线轮胎、钢铁、铁合金冶炼、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、电解铝、工业硅、水泥熟料、聚酯涤纶等14个细分行业30家企业入选。 【逻辑分析】 11月，国内聚乙烯进出口总量增至114.8万吨，聚丙烯进出口总量增至56.2万吨，合计171.0万吨，同比减少 $-2.3\%$ ，连续2个月边际减量，小幅利空聚烯烃单边。10月，国内家用空调库存去库至1411万台，11月，制冷冰箱库存累库至677万台，制冷冰柜库存累库至210万台，合计2298万台，同比去库 $-0.9\%$ ，备货速率有所放缓，小福利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6350点近期低位处；PP主力2605合约观望，关注6250点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：SPCL2605&PP2605报收 $+162$ 点，多单持有，止损宜上移至 $+157$ 点近日低位处。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 99.0 点，卖出持有，止损宜下移至 123.0 点近日高位处。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-29） 塑料L及PP：PP仓单回到12月中旬水平 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6466点，上涨 $+1$ 点或 $+0.02\%$ 。LLDPE市场价格弱调，波动幅度在10-100元/吨。石化华东及华中、中油东北个别价格下调，贸易商多随行弱调。下游谨慎观望，拿货积极性偏弱。华北大区LLDPE主流成交价格在6190-6500元/吨，部分跌10-70元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6282点，下跌-10点或 $-0.16\%$ 。PP市场部分弱调，临近年底，生产企业积极预售，场内低价期货增多，贸易商报盘部分松动。下游阶段采购后心态谨慎，采购维持刚需。午后PP期货上涨，市场成交侧重商谈，实盘重心未见上涨。华北大区PP价格偏弱窄调，拉丝主流成交价格在5950-6060元/吨，较上一交易日价格下跌5元/吨。 【重要资讯】 援引曼塔瑞 MantaRay 消息：近日，阿科玛（Arkema）宣布拟将其部分业务出售给印度 Praana 集团，这些业务涵盖抗冲改性剂和加工助剂（用于 PVC 型材、管道、包装和工程塑料的添加剂）。这些塑料添加剂可显著提高 PVC 及建筑、包装领域多种复合材料的抗冲击性能，并优化挤出和注塑成型工艺的生产效率。通过此次交易，阿科玛将继续优化其业务组合，聚焦战略性核心业务。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单去库 $-0.3\%$ 至1.13万吨，PP合约注册仓单累库 $+35.5\%$ 至1.49万吨，同比累库 $+45.2\%$ 。12月，全球汽车行业指数连续2个月回升至-22.0点，同比上涨 $+35.8$ 点，全球零售与消费品行业指数回落至-1.4点，同比下跌-1.5点，两大行业整体连续6个月边际走强，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约少量试多，宜在6320点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望。 2. 套利（多-空）：SPC L2605&PP2605 报收+146 点，少量试多，宜在 +118 点近日低位处设置止损。 3.期权：PP2605-沽-6100合约报收122.5点，择机卖出，宜在137.0点近日高位处设置止损。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-26） 塑料L及PP：PE及PP环比减产 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6355点，下跌-35点或 $-0.55\%$ 。LLDPE市场价格多数上涨。华北大区线性部分涨跌30-100元/吨；华东大区线性部分涨20-150元/吨；华南大区线性部分涨50-60元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6220-6700元/吨。市场交投气氛提振有限，现货价格虽上涨报盘，但多数下游昨日已经完成补库，今日观望居多，整体成交难有放量。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6220点，下跌-46点或 $-0.73\%$ 。PP市场稳中部分小涨。临近月底场内现货资源有限，持货商报盘部分稳中小涨。下游谨慎观望情绪浓厚，对涨价后资源采购意愿不强，市场成交气氛较昨日有所转淡。区域价格方面，华北拉丝主流报价5950-6070元/吨，华东拉丝主流价格6100-6240元/吨，华南拉丝主流价格6120-6330元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：中国合成树脂协会发出《关于促进聚甲醛行业健康发展的倡议书》，旨在引导行业规范市场秩序、优化投资决策、强化创新驱动，推动行业实现高质量发展。同步发出的倡议书说明提到，据行业权威机构预测，未来数年我国聚甲醛行业将呈现“量产产能+在建项目+规划新建项目”的产能叠加态势，预计总产能规模将达到151万吨/年。然而，根据最新市场调研数据，2025年我国聚甲醛实际年需求量预计仅为95万吨，且需求增速有限，行业将面临显著的结构性供需失衡挑战。 【逻辑分析】 国内PE产能利用率连续4周减产至 $82.6\%$ ，同比减产 $-0.4\%$ ，前值为 $+3.3\%$ ；国内PP产能利用率减产至 $76.9\%$ ，同比减产 $-1.5\%$ ，连续2个月边际减产。11月，日本LDPE库存连续2个月累库至34.5万吨，HDPE库存连续4个月累库至22.2万吨，合计56.6万吨，同比累库 $+7.7\%$ ，累库速率连续5个月放缓，利多聚乙烯单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望，关注6340点近日低位处的支撑；PP主力2605合约观望。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-25） 塑料L及PP：聚烯烃月度检修量减少 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6418点，上涨 $+10$ 点或 $+0.16\%$ 。LLDPE市场价格继续下跌，波动幅度在20-130元/吨，市场氛围提振有限，贸易商报盘延续弱势，部分牌号月底计划量偏少，价格小涨，多数价格下跌，下游小单补仓为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6140-6400元/吨，多数跌20-130元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6272点，下跌-6点或 $-0.10\%$ 。PP市场稳中小涨。目前装置开工处于相对高位，供应偏向宽松，同时月底贸易商积极完成计划量为主，积极出货，报盘涨幅有限。下游对后市仍抱有担忧心态，采购谨慎。华北大区PP价格稳中部分小涨，拉丝主流成交价格在5920-6060元/吨。 【重要资讯】 援引LMC Automotive报告：2025年11月全球轻型车经季节调整年化销量继续保持在9,500万辆/年的强势水平，仅稍低于10月。从同比数据来看，当月全球市场销量下降 $2.2\%$ 至812万辆，1-11月累计销量则增长 $4\%$ 达8,360万辆。美国、西欧和中国等主要市场的表现喜忧参半。美国市场销量因电动车税收抵免政策取消和经济逆风因素而连续第二个月出现同比下滑。西欧市场销量依然与去年同期基本持平，但2026年前景依旧较为乐观。中国市场方面，销量与去年同期相比有所下降，但经季节调整年化销量持续强势表现。 【逻辑分析】 11月，LLDPE月度检修损失量减少至14.6万吨，同比减少 $-21.0\%$ ，PP月度检修损失量减少至68.8万吨，同比增长 $+0.7\%$ ，检修增量整体放缓，小幅利空聚烯烃单边。11月，国内铁路货运量连续2个月增长至4.60亿吨，同比增长 $+1.2\%$ ，涨幅连续2个月收窄，边际减量，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望，关注6280点近日低位处的支撑；PP主力2605合约少量试多，宜在6220点近期高位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-24） 塑料L及PP：小幅回升 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6297点，上涨 $+1$ 点或 $+0.02\%$ 。LLDPE市场价格继续下跌，波动幅度在30-140元/吨，市场交投气氛未见改善，市场心态偏空，贸易商随行跟跌报盘，终端补库心态欠佳，逢低小单备货为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6110-6500元/吨，部分下跌30-100元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6240-6700元/吨，区间价格持续下跌，幅度在10-100元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6174点，上涨 $+16$ 点或 $+0.26\%$ 。PP市场延续偏弱运行态势，尽管局部区域货源供应紧俏，但中上游企业信心不足，整体出货意愿偏强，报盘仍有小幅松动。下游工厂备货意愿谨慎，采购维持刚需，日内整体成交弱于昨日。区域市场来看，华北地区标品价格已跌破6000元/吨，华东个别套保货也已在6000元/吨下方。 【重要资讯】 援引中国石化报消息：发展循环经济是石化行业共识，全球多家企业布局塑料循环回收。我国目前以物理回收为主，但存在回收体系存在不完善、效率低、分拣难等问题，年回收量超2000万吨，物理回收、填埋、焚烧各占 $30\%$ 左右。未来，随着产业链完善，欧盟碳边境税实施，各国限塑规定出台，以及“全球塑料条约”谈判推进，可能达成限制塑料生产和征收污染治理费的条约。化学回收是有效途径，但技术处于发展初期，预计到2030年我国塑料年回收量增至2600万吨，化学回收规模达百万吨。 【逻辑分析】 10月，国内PE表观消费量增长至381.1万吨，PP表观消费量增长至354.2万吨，合计735.3万吨，同比增量 $+10.5\%$ ，连续3个月涨幅扩大，供应边际增量，利空聚烯烃单边。12月，ZEW美国通胀指数连续4个月回落至54.9点，同比上涨 $+42.3$ 点，连续5个月边际下滑，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约空单持有，宜在6350点近日高位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6115点近期低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-23） 塑料L及PP：初级塑料增产幅度小幅收窄 # 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6312点，上涨 $+72$ 点或 $+1.15\%$ 。LLDPE市场价格继续下跌，波动幅度在20-180元/吨，市场信心不足；石化华东及华中、中油华东、西南及华南部分价格下调，贸易商随行低报为主。下游工厂谨慎观望，成交气氛清淡。华北大区LLDPE主流成交价格在6250-6600元/吨，多数跌50-180元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6189点，上涨 $+70$ 点或 $+1.14\%$ 。PP市场偏弱运行，部分生产企业厂价下调，货源成本支撑减弱，PP基本面依然承压，贸易商信心不足，报盘多数随行下调。下游工厂观望情绪浓厚，备货维持刚需，市场整体实盘表现一般。华北大区PP价格重心下移，拉丝主流成交价格在5920-6100元/吨，较上一交易日价格下跌80元/吨 # 【重要资讯】 援引中国石化报消息：“十四五”期间，我国乙烯新增产能超2900万吨/年，PX（对二甲苯）新增产能约1600万吨/年。到2025年，我国乙烯产能规模增至6400万吨/年，PX产能规模增至4238万吨/年。“十五五”期间，预计乙烯和PX新增产能分别为2500万吨/年和950万吨/年。当前，国内石化产品自给率不断提升、部分产品产能持续过剩、部分板块效益持续低迷，淘汰老旧装置、建设新的规模更大的装置，是部分存量装置较多企业适应市场规模化竞争的主要手段之一。 # 【逻辑分析】 11月，国内初级形态的塑料产量连续7个月增产至1296万吨，同比增产 $+15.5\%$ ，涨幅收窄，边际减量，小幅利多聚烯烃单边。11月，国内橡塑制品业出货交货值增长至371.8亿元，同比减少 $-3.9\%$ ，连续8个月边际减量，利空聚烯烃单边。 # 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约空单持有，止损宜下移至6350点近日高位处；PP主力2605合约少量试多，宜在6115点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) # 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 # 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-22） 塑料L及PP：PP仓单环比去库 $-26.6\%$ 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6320点，与上一日持平。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在10-100元/吨，气氛冷清，企业出厂价格下调，贸易商随行低报。下游工厂开工负荷不高，小单刚需拿货，成交商谈为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6330-6600元/吨，部分跌30-90元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6350-6800元/吨，区间价格持续下跌，幅度在50-110元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6208点，下跌-5点或 $-0.08\%$ 。PP市场弱势运行，部分下跌20-50元/吨。部分上游石化厂价下调，货源成本端支撑减弱。贸易商出货为主，报盘多数随行下调。下游终端观望为主。华北大区PP价格持续跌势。华北拉丝主流成交价格在6030-6150元/吨，较上一交易日价格下跌20元/吨。 【重要资讯】 援引央视网消息：今年前11个月，我国服务业发展态势良好，对经济增长支撑作用增强。全国服务业生产指数同比增长 $5.6\%$ 。11月，铁路运输、货币金融服务等行业商务活动指数处于 $55.0\%$ 以上高景气区间。高技术服务业投资加大，前11个月同比增长 $4.1\%$ ，较去年同期提高0.6个百分点，信息服务业投资增长 $29.6\%$ 。服务消费潜能加快释放，前11个月服务零售额同比增长 $5.4\%$ ，增速连续3个月回升，且高于商品零售额增速，文体休闲、通讯信息服务类零售额同比增长均超 $10\%$ 。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单不变，报收1.13万吨，同比累库 $+92.4\%$ ；PP合约注册仓单去库 $-26.6\%$ 至1.07万吨。11月，国内铁路货运量连续2个月增长至4.60亿吨，同比增长 $1.2\%$ ，连续4个月边际减量，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约择机试空，宜在6470点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6180点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-19） 塑料L及PP：PE环比减产，PP环比增产 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6434点，下跌-42点或 $-0.65\%$ 。LLDPE市场价格多数下跌。华北大区线性部分跌10-60元/吨；华东大区线性部分跌10-100元/吨；华南大区线性部分跌10-70元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6390-6850元/吨。线性期货低开震荡下行，石化企业下调部分出厂价格，贸易商继续跟跌让利出货。下游需求跟进不畅，心态较为谨慎，采购坚持刚需，实盘成交难以放量。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6248点，下跌-31点或 $-0.49\%$ 。贸易商基于控库考虑，报盘多数整理，部分资源实盘低价小幅上收。下游接盘仍较谨慎，部分入市择低刚需采购。华北拉丝主流价格在6050-6170元/吨，华东拉丝主流价格在6120-6250元/吨，华南拉丝主流价格在6110-6300元/吨。 【重要资讯】 援引新华网消息：2025年全国全社会用电量预计首次突破10万亿千瓦时，这一数字是2015年我国全社会用电量的约两倍，高于欧盟、俄罗斯、印度、日本去年全社会用电量总和。这标志着我国用电规模稳居世界首位，成为中国经济与能源发展的重要里程碑，彰显中国经济的活力。生产端高技术及装备制造业用电增速领跑，消费端居民用电与消费市场新热点紧密相连。全国发电总装机超38亿千瓦，电网供电可靠率达 $99.924\%$ ，多地灵活应对用电需求。新型储能装机突破1亿千瓦，风电光伏新增装机约3.7亿千瓦，发电量约占全社会用电量的 $22\%$ ，有力支撑了用电量增长并提升质量。 【逻辑分析】 国内PE产能利用率连续3周减产至 $83.9\%$ ，同比增产 $+3.3\%$ ，涨幅扩大；国内PP产能利用率连续2周增产至 $79.4\%$ ，同比增产 $+5.9\%$ ，涨幅收窄。10月，台湾省塑胶制品业劳动力受雇率上涨至 $1.99\%$ ，退工率连续3个月下降至 $2.17\%$ ，两者之差报收 $-0.18\%$ ，同比下滑 $-0.01\%$ ，连续2个月好转，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望；PP主力2605合约观望，关注6200点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-18） 塑料L及PP：债市走弱，利多商品 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6504点，上涨 $+25$ 点或 $+0.39\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-170元/吨，市场交投气氛延续疲软，中油华东（山东库）、中油华南、蒲城清洁能源等出厂价格下调，贸易商多数跟跌报盘，下游观望居多。华北大区LLDPE主流成交价格在6420-6680元/吨，部分跌10-50元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6287点，上涨 $+33$ 点或 $+0.53\%$ 。PP市场稳中偏弱，部分区域仍存结构性货源偏紧情况。但淡季交投氛围偏弱，贸易商多数基于自身开单及库存情况整理报盘出货，部分报盘下跌促成交，下游新单跟进不足，入市意向不高，实际成交多侧重商谈。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：11月70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，但房价环比上涨城市数量增加。一线城市新建商品住宅销售价格环比下降 $0.4\%$ ，二手住宅销售价格环比下降 $1.1\%$ ；二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降 $0.3\%$ 和 $0.4\%$ ，二手住宅销售价格环比分别下降 $0.6\%$ 和 $0.6\%$ 。市场预期出现积极变化，房价环比上涨城市增多，房价下跌城市减少，市场观望情绪缓解。未来在政策托底下，市场有望呈现二手房量价齐稳，新房核心改善企稳的趋势。 【逻辑分析】 11月，国房景气指数连续8个月下滑至91.9点，同比下滑 $-0.7\%$ ，连续7个月边际下滑，利空聚烯烃单边。12月至今，中债新综合指数下滑至248.7点，同比上涨 $+1.1\%$ ，连续2个月边际下滑，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望，关注6470点近日低位处的支撑；PP主力2605合约多单持有，宜在6220点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-17） 塑料L及PP：橡塑业用电量环比小降 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6530点，下跌-13点或 $-0.20\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-150元/吨。部分出厂价格下调，贸易商跟跌报盘，现货价格多数下跌，终端采买能力有限，实盘小单成交。华北大区LLDPE主流成交价格在6490-6700元/吨，部分跌10-120元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6261点，上涨 $+5$ 点或 $+0.08\%$ 。PP市场弱势下跌，部分生产企业下调厂价，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货为主，报盘多数下跌，部分区域存在结构性货源偏紧的情况，部分货少资源价格坚挺。下游观望情绪加重，低价刚需补货，市场整体成交较昨日转弱。华东地区PP拉丝主流成交价格在6100-6250元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：“十四五”期间，中国合成树脂行业迈向高质量发展，产能规模全球第一，2024年产量和消费量分别达1.27亿吨和1.37亿吨，产能占全球 $41\%$ ，乙烯产能5455万吨，自给率从 $73\%$ 提升至 $90\%$ 。原料路线多元化，突破“油头主导”，产品结构优化，形成“通用 $+$ 工程 $+$ 特种”格局，通用树脂性能提升，工程塑料产量领先，特种塑料填补空白。技术装备实现自主化突破，大宗装备自主落地，特种材料技术攻坚，装备出口竞争力凸显。构建闭环生态系统，深度服务战略性新兴产业，应用场景延伸至人形机器人、新能源汽车等领域，循环体系加速构建。 【逻辑分析】 10月，国内橡塑业用电量降至166.5亿千瓦时，同比增产 $+6.6\%$ ，连续5个月边际增产，利多聚烯烃单边。11月，国内M1同比增长 $+4.9\%$ ，M2同比增长 $+8.0\%$ ，剪刀差报收 $-3.1\%$ ，连续10个月边际增长，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，宜在6480点近日低位处设置止损；PP主力2605合约少量试多，宜在6230点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-17） 塑料L及PP：橡塑业用电量环比小降 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6530点，下跌-13点或 $-0.20\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-150元/吨。部分出厂价格下调，贸易商跟跌报盘，现货价格多数下跌，终端采买能力有限，实盘小单成交。华北大区LLDPE主流成交价格在6490-6700元/吨，部分跌10-120元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6261点，上涨 $+5$ 点或 $+0.08\%$ 。PP市场弱势下跌，部分生产企业下调厂价，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货为主，报盘多数下跌，部分区域存在结构性货源偏紧的情况，部分货少资源价格坚挺。下游观望情绪加重，低价刚需补货，市场整体成交较昨日转弱。华东地区PP拉丝主流成交价格在6100-6250元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：“十四五”期间，中国合成树脂行业迈向高质量发展，产能规模全球第一，2024年产量和消费量分别达1.27亿吨和1.37亿吨，产能占全球 $41\%$ ，乙烯产能5455万吨，自给率从 $73\%$ 提升至 $90\%$ 。原料路线多元化，突破“油头主导”，产品结构优化，形成“通用 $+$ 工程 $+$ 特种”格局，通用树脂性能提升，工程塑料产量领先，特种塑料填补空白。技术装备实现自主化突破，大宗装备自主落地，特种材料技术攻坚，装备出口竞争力凸显。构建闭环生态系统，深度服务战略性新兴产业，应用场景延伸至人形机器人、新能源汽车等领域，循环体系加速构建。 【逻辑分析】 10月，国内橡塑业用电量降至166.5亿千瓦时，同比增产 $+6.6\%$ ，连续5个月边际增产，利多聚烯烃单边。11月，国内M1同比增长 $+4.9\%$ ，M2同比增长 $+8.0\%$ ，剪刀差报收 $-3.1\%$ ，连续10个月边际增长，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，宜在6480点近日低位处设置止损；PP主力2605合约少量试多，宜在6230点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-16） 塑料L及PP：PE及PP表需增长 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6545点，下跌-12点或 $-0.18\%$ 。LLDPE市场价格部分走软。LLDPE市场价格延续弱势，波动幅度在20-50元/吨。线性期货低开高走，煤化工价格顺势小涨。但石化华中及中油华东、西南、东北部分出厂价格下调，贸易商信心不足，市场涨跌互现。下游工厂观望情绪较浓，询盘积极性不高。华北大区LLDPE主流成交价格在6500-6750元/吨，部分涨20-50元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6237点，下跌-17点或 $-0.27\%$ 。PP市场稳中有涨。PP期货上行提振现货市场氛围，部分煤化工厂价上调，货源成本支撑走强，贸易商基于开单成本，部分拉丝报盘小幅探涨，其余非标价格多数稳定。下游谨慎采购，实盘侧重商谈。整体来看，盘面上涨带动下游补货情绪，部分持货商成交达日均水平。 【重要资讯】 援引中化新网消息十四五”时期是我国电石行业转型升级、迈向高质量发展的关键阶段。产业区域布局更趋合理，西北地区依托资源优势和产业链协同效应，形成以内蒙古、新疆、宁夏、陕西、甘肃为核心的产业集群，2024年五省区电石产量达2673万吨，占全国总产量的 $86\%$ 。龙头企业普遍构建“煤炭—电力—电石—氯碱化工/1，4-丁二醇(BDO)化工”一体化产业链，实现资源高效转化与能源梯级利用。 【逻辑分析】 10月，PE表观消费量增长至381.1万吨，PP表观消费量增长至354.2万吨，合计735.3万吨，同比增长 $+10.5\%$ ，连续10个月加速增长，利多聚烯烃。11月，ZEW全球汽车行业指数回升至-29.7点，ZEW全球零售与消费品行业指数回升至 $+11.2$ 点，整体连续5个月改善，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6480点近日低位处；PP主力2605合约观望，关注6165点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-15） 塑料L及PP：触底回升 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6592点，上涨 $+106$ 点或 $+1.63\%$ 。LLDPE市场价格部分走软。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在20-100元/吨，市场信心不足，多随盘低报。下游工厂维持观望，小单刚需拿货为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6450-6750元/吨，部分跌20-50元/吨。华南大区LLDPE主流成交价格在6500-6900元/吨，区间内跌幅在50-100元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6287点，上涨 $+119$ 点或 $+1.93\%$ 。PP市场延续弱势。生产企业下调价格，货源成本支撑减弱。年底贸易商积极出货为主，报盘持续弱调。下游目前新单跟进力度有限，叠加前期采购原料陆续到货，对现货的采购积极性欠佳，市场成交冷清。华北大区PP价格延续跌势，拉丝主流成交价格在6050-6160元/吨。 【重要资讯】 援引乘联分会数据：2025年11月全国乘用车市场零售量为222.5万辆，同比下降 $8.1\%$ ，环比下降 $1.1\%$ 。今年以来累计零售量达2148.3万辆，同比增长 $6.1\%$ 。今年国内车市零售累计增速从1-2月增长 $1.2\%$ ，3-6月增长 $15\%$ ，7-9月增速徘徊在 $6\%$ 左右，10-11月回落到偏低状态，呈现四季度高基数的减速特征，基本符合年初判断的“前低中高后平”的走势。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单持平，报收1.13万吨；PP合约注册仓单累库 $+0.4\%$ 至1.58万吨。10月，国内聚乙烯表观消费量增长至381.1万吨，聚丙烯表观消费量增长至354.2万吨，两者之比报收1.076，同比下跌 $-2.3\%$ ，跌幅收窄，相对利空L-PP价差。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约少量试多，宜在6475点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望。 2.套利（多-空）：SPCL2605&PP2605报收305点，观望 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-12） 塑料L及PP：PE产能利用率朱水平，PP增产 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6525点，下跌-33点或 $-0.50\%$ 。LLDPE市场价格部分走软。华北大区线性部分跌10-50元/吨；华东大区线性部分跌20-50元/吨；华南大区线性部分跌20-50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6530-7000元/吨。线性期货高开震荡，盘中震荡向下，尾盘收跌，市场交投气氛疲软，贸易商出货不畅，继续随行让利。终端采购意向偏弱，需求转淡，成交走量欠佳。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6183点，下跌-58点或 $-0.93\%$ 。PP市场区间整理，部分仍有松动。现货市场提振力度有限，贸易商多数基于自身情况小幅试探调整报盘侧重出货，下游延续刚需采购心态，入市意向不高，实际成交氛围平平，成交数量有限。华北拉丝主流价格在6010-6190元/吨，华东拉丝主流价格在6100-6300元/吨，华南拉丝主流价格在6150-6350元/吨。 【重要资讯】 援引乘联分会数据：2025年11月全国乘用车市场零售量为222.5万辆，同比下降 $8.1\%$ ，环比下降 $1.1\%$ 。今年以来累计零售量达2148.3万辆，同比增长 $6.1\%$ 。今年国内车市零售累计增速从1-2月增长 $1.2\%$ ，3-6月增长 $15\%$ ，7-9月增速徘徊在 $6\%$ 左右，10-11月回落到偏低状态，呈现四季度高基数的减速特征，基本符合年初判断的“前低中高后平”的走势。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单持平，报收1.13万吨；PP合约注册仓单累库 $+0.4\%$ 至1.58万吨。10月，国内聚乙烯表观消费量增长至381.1万吨，聚丙烯表观消费量增长至354.2万吨，两者之比报收1.076，同比下跌 $-2.3\%$ ，跌幅收窄，相对利空L-PP价差。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望，关注6650点近日高位处的压力；PP主力2605合约观望，关注6300点近日高位处的压力。 2. 套利（多-空）：SPC L2605&PP2605 报收 342 点，择机试多，宜在 +311 点近日低位处设置止损。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-11） 塑料L及PP：日本PE库存涨幅收窄 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6606点，上涨 $+7$ 点或 $+0.11\%$ 。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在20-100元/吨。线性期货低位运行，市场交投气氛疲软，报盘价格延续弱调，预售货源看空情绪较浓，贸易商积极降库，下游补库意向偏弱。华东大区LLDPE主流成交价格在6600-7000元/吨，区间价格部分下跌，幅度在20-100元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力完成换月，2605合约报收6266点，上涨 $+23$ 点或 $+0.37\%$ 。PP市场延续跌势。PP期货延续跌势压制现货市场气氛，上游石化部分厂价仍有下调，货源成本端支撑趋弱。持货商信心不足，出货为主，场内低价频现。下游工厂观望情绪浓厚，现货采购信心仍低迷，日内整体成交欠佳，成交达到日均6-8成。 【重要资讯】 援引中国国门时报消息：前11个月，我国一般贸易进出口26.04万亿元，增长 $2.1\%$ ，占外贸总值 $63.2\%$ ；加工贸易进出口7.74万亿元，增长 $7.3\%$ ，占 $18.8\%$ 。东盟、欧盟为我国前两大贸易伙伴，贸易总值分别增长 $8.5\%$ 、 $5.4\%$ ；美国为第三大贸易伙伴，贸易总值下降 $16.9\%$ 。我国对共建“一带一路”国家进出口增长 $6\%$ 。民营企业进出口23.52万亿元，增长 $7.1\%$ ，占外贸总值 $57.1\%$ ；外商投资企业进出口12.07万亿元，增长 $3.5\%$ ，占 $29.3\%$ ；国有企业进出口5.53万亿元，下降 $8.6\%$ ，占 $13.4\%$ 【逻辑分析】 10月，日本LDPE库存累库至34.0万吨，HDPE库存累库至21.3万吨，合计55.2万吨，同比累库 $+4.6\%$ ，涨幅连续4个月收窄，边际去库，利多聚烯烃单边。11月，EuroCoin指数回落至0.48点，同比上涨 $+0.25$ 点，连续6个月边际走强，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L2601合约空单宜减持观望；L主力2605合约少量试多，宜在6550点近日低位处设置止损；PP主力2605合约少量试多，宜在6230点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-10） 塑料L及PP：PE月度库存边际累库 【市场情况】 L塑料相关：L主力完成换月，2605合约报收6582点，下跌-25点或 $-0.38\%$ 。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在10-100元/吨。线性期货低开弱势震荡，挫伤市场交投气氛，贸易商为促成交让利报盘，终端观望居多，采购积极性不高，逢低备货为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6550-6850元/吨，部分跌10-70元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2601合约报收6192点，上涨 $+6$ 点或 $+0.10\%$ 。PP市场延续跌势。上游石化厂价部分下跌，货源成本端支撑趋弱，持货商出货为主，报盘继续随行下调。下游工厂观望情绪浓厚，叠加前期部分低价预售资源陆续到厂，现货采购信心仍低迷，市场整体成交不佳。 【重要资讯】 援引证券日报消息：临近年末，多地加大核心地段宅地供应。12月，22个重点城市计划出让125宗涉宅地块，起拍总价达1723亿元。业内人士认为，民营房企集中拿地，一方面因地方政府年末加大土地供应量，推出条件优越地块；另一方面部分民营房企通过销售回款积累资金需补仓。核心城市改善型需求旺盛，且地块条件好，竞争激烈。二三线城市住房市场存在结构性缺口，改善型产品及配套完善综合性项目稀缺，民营房企可填补需求空白形成竞争优势。政策层面，不少地区在土地端设立规范，驱动房企建设好房子。 【逻辑分析】 12月至今，PE两油权益库存去库至37.7万吨，PE贸易商权益库存连续5个月去库至4.5万吨，合计42.2万吨，同比累库 $+17.3\%$ ，连续2个月边际累库，利空聚烯烃单边。10月，法国橡塑机械工业生产指数连续2个月增产至88.4点，同比减产 $-62.3\%$ ，跌幅连续2个月收窄，边际增量，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L2601合约空单持有，止损宜下移至6640点近日高位处；PP主力2601合约观望，关注6190点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-09） 塑料L及PP：橡塑业亏损比下滑 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6612点，下跌-22点或 $-0.33\%$ 。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在20-100元/吨不等。线性期货低开低走，中油华东、石化华北、石化华中及神华宁煤、宝丰能源出厂价下调，业者信心不足，随行低报为主。下游工厂订单跟进有限，采购积极性不高，成交气氛平淡。华北大区LLDPE主流成交价格在6600-6900元/吨，部分跌10-100元/吨。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6259点，下跌-16点或 $-0.25\%$ 。PP市场价格延续跌势，部分下跌20-50元/吨。PP期货低位震荡拖累现货市场心态，上游部分石化厂价下调，成本支撑趋弱，贸易商报盘随行下调20-50元/吨，下游工厂面对跌价原料心态谨慎，部分区域低价成交尚可。华东地区PP拉丝主流成交价格在6180-6350元/吨，较上一交易日下跌20元吨。 【重要资讯】 援引新华网消息：近日，欧盟理事会宣布将从2027年秋季起全面禁止进口俄罗斯天然气。欧盟与欧洲议会达成协议，俄罗斯液化天然气进口禁令于2026年底生效，管道天然气进口禁令于2027年秋季生效。欧盟轮值主席国丹麦相关大臣表示，此举旨在终结对俄天然气依赖，保障能源安全。国际能源署报告显示，2025年前三季度俄罗斯对欧洲天然气出口量大幅下降，液化天然气出口量同比下降 $10\%$ ，管道天然气出口量下降 $45\%$ 。今年欧洲液化天然气进口量预计创历史新高，价格因需求上升和管道天然气进口减少等因素高企。 【逻辑分析】 10月，国内规模以上橡塑企业利润累计额报收1257亿元，亏损企业累计亏损额报收21.8亿元，利润亏损比报收57.6，同比下滑 $-8.2\%$ ，连续2个月跌幅收窄，边际改善。11月，国内物流业景气指数上涨至 $50.9\%$ ，同比下滑 $-3.7\%$ ，连续4个月边际下滑，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力01合约择机试空，宜在6690点近日高位处设置止损；PP主力01合约观望，关注6230点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-08） 塑料L及PP：偏弱运行 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6654点，下跌-20点或 $-0.30\%$ 。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在10-100元/吨。线性期货低开低走，且石化华东、中油西南及宝丰集团、神华宁煤下调LLDPE价格，业者缺乏信心，多随盘低报。下游工厂谨慎官网，逢低刚需拿货，成交平淡。华北大区LLDPE主流成交价格在6650-6950元/吨，部分跌20-80元/吨。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6274点，下跌-13点或 $-0.21\%$ 。PP市场价格延续偏弱，部分下跌20-50元/吨。PP期货震荡走低压制场内交投氛围，加之临近周末，场内询盘氛围清淡。贸易商整理报盘，部分报盘松动侧重出货，部分下游谨慎询盘，整体成交仍侧重商谈后低价为主。华北大区PP价格重心走低，拉丝主流成交价格在6130-6270元/吨，较上一交易日价格下跌30元/吨。 【重要资讯】 援引证券日报消息：11月房地产市场分化明显。新房价格环比上涨 $0.37\%$ ，均价17036元/平方米，受上海、成都、杭州等城市高端项目入市带动；二手房均价13143元/平方米，环比下跌 $0.94\%$ ，因挂牌量高、预期弱，价格下行压力大。前11个月，一线城市新房销售面积下降，但二手房市场热度不减，北京、上海、深圳成交量分别增长 $2\%$ 、 $8\%$ 、超 $10\%$ 。市场处于调整期，新房价格平稳向好，与项目品质、地段优势有关。今年各地出台超560条楼市政策，11月有37条，支持市场发展。年末新房有望“翘尾”，二手房价格仍处博弈期，成交量维持稳定。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单环比去库 $-1.3\%$ 至1.13万吨，PP合约注册仓单环比累库 $+0.3\%$ 至1.58万吨。12月至今，波罗的海干散货运费指数连续2个月上涨至2711点，原油运费指数下跌至1420点，两者之比1.91，同比上涨 $+47.3\%$ ，连续8个月边际上涨，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力01合约观望；PP主力01合约观望，关注6250点近期低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-05） 塑料L及PP：PE&PP环比减产 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6735点，下跌-41点或 $-0.61\%$ 。LLDPE市场价格多数跌。华北大区线性部分跌10-70元/吨；华东大区线性部分跌20-50元/吨；华南大区线性部分涨跌20-50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6700-7200元/吨。线性期货小幅下滑，现货市场交投活跃度不济，石化企业下调部分出厂价格，贸易商出货为主，随行让利，下游询价以小批量订单为主，接货意向不高，多延续刚需补库节奏，成交难有放量。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6331点，下跌-28点或 $-0.44\%$ 。国内PP市场价格偏弱整理。PP期货震荡弱行，拖累现货市场心态，部分生产企业下调厂价，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货为主，报盘小幅松动，下游工厂采购信心不足，午前交投偏弱，实盘侧重商谈。今日华北拉丝主流价格在6160-6290元/吨，华东拉丝主流价格在6230-6400元/吨，华南拉丝主流价格在6270-6450元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：近日，2025化工新材料（天津）发展论坛举行，聚焦膜材料、聚氨酯、电子化学品、高性能合成橡胶等“十五五”发展路径。膜行业将攻关原创技术、提升产业化、绿色智能升级；聚氨酯在医疗等新兴应用成增长引擎；电子化学品向分子循环、生物基、数字孪生、区域协同变革；高性能合成橡胶目标建成国际竞争力体系。中国石化联正编制新材料“十五五”规划。 【逻辑分析】 国内PE产能利用率减产至 $84.1\%$ ，同比增产 $+2.4\%$ ，涨幅收窄；国内PP产能利用率连续3周减产至 $77.6\%$ ，同比增产 $+4.6\%$ ，涨幅扩大。11月，美国制造业PMI连续2个月下滑至 $48.2\%$ ，同比下滑 $-0.4\%$ ，连续2个月边际走弱，利空工业品。 【交易策略】 1.单边：L主力01合约观望；PP主力01合约观望，关注6300点近期低位处的支撑。 2.套利（多-空）：SPCL2605&PP2605合约报收 $+365$ 点，宜减持观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-04） 塑料L及PP：成本端上移 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6790点，下跌-18点或 $-0.26\%$ 。LLDPE市场价格延续跌势，波动幅度在10-90元/吨。线性期货高开低走，挫伤市场交投气氛，贸易商为促成交让利报盘，同时蒲城清洁能源、中油东北等部分出厂价格下调，现货价格弱势运行，下游补仓谨慎。华东大区LLDPE主流成交价格在6880-7250元/吨，区间价格部分变动，幅度在10-90元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6351点，下跌-31点或 $-0.49\%$ 。PP市场偏弱整理。期货偏弱运行拖累现货市场情绪，部分生产企业厂价小幅下调，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货为主，部分报盘小幅松动。下游多消耗库存为主，入市采购积极性不高，市场成交较昨日转弱。 【重要资讯】 援引中国石化报消息：近日，化销华东充分发挥产销研协同优势，联合镇海炼化、宁波新材料研究院，仅用两个月时间就完成从新产品开发到客户认可的快速转化，成功推动中国石化线性低密度聚乙烯新产品首次进入国内涂覆市场。目前，首家客户已进行批量采购。涂覆产品是指以树脂薄膜为基础原料，通过纸塑复合和淋膜工艺制成的功能性材料，可广泛应用于食品包装、快餐包装纸、海报印刷等领域。当前，国内涂覆行业聚乙烯原料的进口占比较高。 【逻辑分析】 12月，梅赛尼斯亚太地区甲醇报价360美元/吨，同比下跌 $-10.5\%$ ，连续3个月跌幅收窄，边际走强利多聚烯烃单边。11月，外采丙烯制PP生产毛利回升至-233元/吨，同比下滑-88元/吨，连续3个月边际下滑，利多PP单边。 【交易策略】 1.单边：L主力01合约观望，关注6840点近日高位处的压力；PP主力01合约观望，关注6420点近日高位处的压力。 2.套利（多-空）：SPCL2605&PP2605合约报收 $+399$ 点持有，止损宜上移至 $+380$ 点近日低位处。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-03） 塑料L及PP：多单持有，测试压力 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6817点，下跌-14点或 $-0.20\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-80元/吨。线性期货高开震荡尾盘收涨，然市场氛围提振有限，贸易商为促成交让利报盘，下游谨慎观望，实盘小单成交为主。华东大区LLDPE主流成交价格在6880-7250元/吨，区间价格部分变动，幅度在10-30元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6398点，下跌-12点或 $-0.19\%$ 。国内PP市场价格窄幅波动。期货窄幅震荡对现货市场交易氛围指引有限，多数生产企业厂价持稳，个别小涨20元/吨，贸易商报盘随行窄幅调整。下游原料库存不高但持货意愿偏低，采购维持刚需，整体成交有所转弱。华北大区PP价格窄幅调整，拉丝主流成交价格在6170-6310元/吨。 【重要资讯】 援引齐翔腾达消息：齐翔腾达在投资者关系活动中表示，公司当前MMA价格约为9500元/吨，装置产能稳定。公司正积极推进产业链延伸布局，计划依托MMA产品优势，向下游高端材料领域拓展，重点延伸至PMMA（聚甲基丙烯酸甲酯）等高性能树脂材料领域，以提升产品附加值。目前公司正与相关科研院所开展PMMA技术的小试合作交流，并将逐步推进中试及产业化可行性研究，力争在技术成熟和市场验证基础上实现产业链延伸落地。 【逻辑分析】 11月，国内汽车日均销量指数回落至43.2点，同比下滑 $-11.0\%$ ，连续3个月边际下滑，利空聚烯烃单边。11月，国内制造业PMI回升至 $49.2\%$ ，同比下滑 $-2.2\%$ ，连续2个月边际下滑，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力01合约多单持有，宜在6770点近日低位处设置止损；PP主力01合约多单持有，宜在6380点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：SPCL2605&PP2605合约报收 $+383$ 点持有，止损宜上移至 $+369$ 点近日低位处。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-02） 塑料L及PP：多单持有，止损上移 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6829点，上涨 $+26$ 点或 $+0.38\%$ 。LLDPE市场价格小幅涨跌，波动幅度在20-70元/吨。线性期货高开震荡，煤化工及中油华东价格上调，但石化华南LLDPE价格下调，贸易商依据自身库存小幅涨跌报盘。下游工厂谨慎，小单刚需补仓。华北大区LLDPE主流成交价格在6720-7000元/吨，部分涨30-80元/吨。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6420点，上涨 $+23$ 点或 $+0.36\%$ 。国内PP市场小幅上涨20-30元/吨左右，期货日内延续小幅涨势，对现货市场略有提振，叠加部分生产企业上调价格，货源成本支撑进一步增强。贸易商心态变动不大，随行出货为主，报盘试探性小幅跟涨。下游目前新单跟进有限，叠加前期多逢低采购，目前谨慎观望少量采购维持择低刚需，市场整体成交一般。 【重要资讯】 援引路透社消息：德国瓦克化学11月27日宣布，因能源价格高企与官僚主义，拟于2027年底前全球裁员约1500人，占员工总数 $9\%$ ，主要集中于德国。该计划为每年节省超3亿欧元成本的一部分，将于2026年一季度启动。公司此前已下调全年预期，并指出需求疲软与中国竞争加剧是主要压力。德国化工行业整体低迷，预计2026年前难复苏。 【逻辑分析】 10月，国内乘用车销量连续3个月增长至296.1万辆，同比增长 $+7.2\%$ ，国内商用车销量减少至36.1万辆，同比增长 $+19.2\%$ 。国内汽车销量连续9个月加速增长，利多塑胶单边。10月，全球股票市值回落至140.2万亿美元，同比上涨 $+11.8\%$ ，涨幅连续2个月收窄，边际下滑，利空商品。 【交易策略】 1. 单边：L主力01合约多单持有，止损宜上移至6770点近日低位处；PP主力01合约多单持有，止损宜上移至6380点近日低位处。 2.套利（多-空）：L2605-PP2605（1手对1手）报收 $+377.0$ 点，择机介入，宜在 $+337.0$ 点近日低位处设置止损。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-01） 塑料L及PP：PE增产、PP减产 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6820点，上涨 $+31$ 点或 $+0.46\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌。华北大区线性部分跌10-50元/吨；华东大区线性部分跌10-100元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6720-7300元/吨。线性期货低开震荡，业者心态受挫，贸易商为促成交让利报盘，下游采买积极性不高，小单补仓为主。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6414点，上涨 $+5$ 点或 $+0.08\%$ 。PP市场偏弱整理。PP期货低位震荡抑制现货市场业者交投情绪，上游石化厂价部分下调，货源成本端支撑有所趋弱。持货商对后市信心不强，部分报盘随行小幅让利以促成交。但下游工厂原料采购仍谨慎，入市询盘积极性不足。华北大区PP价格延续跌势，拉丝主流成交价格在6140-6320元/吨，较上一交易日价格下跌30/20元/吨。 【重要资讯】 援引PUWORLD消息：近日，由UBE株式会社与丸善石油化学株式会社共同出资成立的宇部丸善聚乙烯株式会社宣布，关于日本千叶工厂生产的乙烯-醋酸乙烯酯共聚物（EVA），自2023年12月获得ISCCPLUS认证以来，一直积极推进采用质量平衡法生产、使用可持续原材料的ISCCPLUS认证产品的市场营销。公司很高兴地宣布，这些产品现已全面上市销售。此次开始销售的产品，均采用质量平衡法，使用生物质和再生材料等原材料，符合最新的ISCCPLUS认证要求，有助于减少对环境的影响。 【逻辑分析】 截至上周五：国内PE产能利用率增产至 $84.5\%$ ，同比增产 $+3.5\%$ ，涨幅扩大；国内PP产能利用率减产至 $78.1\%$ ，同比增产 $+4.4\%$ ，连续2周涨幅收窄；大商所L合约注册仓单去库 $-1.5\%$ 至1.16万吨，同比累库 $+132.1\%$ ；PP合约注册仓单累库 $+0.1\%$ 至1.57万吨。 【交易策略】 1.单边：L主力01合约多单持有，止损宜上移至6700点近日低位处；PP主力01合约择机试多，宜在6310点前期低位处设置止损。 2.套利（多-空）：L2605-PP2605（1手对1手）报收 $+385.0$ 点，择机介入，宜在 $+337.0$ 点近日低位处设置止损。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-11-28） 塑料L及PP：国内规模企业库存增速放缓 # 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6723点，上涨 $+24$ 点或 $+0.36\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌。华北大区线性部分跌10-50元/吨；华东大区线性部分跌10-100元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6720-7300元/吨。线性期货低开震荡，业者心态受挫，贸易商为促成交让利报盘，下游采买积极性不高，小单补仓为主。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6301点，上涨 $+0.36$ 点或 $+0.57\%$ 。PP市场偏弱整理。PP期货低位震荡抑制现货市场业者交投情绪，上游石化厂价部分下调，货源成本端支撑有所趋弱。持货商对后市信心不强，部分报盘随行小幅让利以促成交。但下游工厂原料采购仍谨慎，入市询盘积极性不足。华北大区PP价格延续跌势，拉丝主流成交价格在6140-6320元/吨，较上一交易日价格下跌30/20元/吨。 # 【重要资讯】 援引上海证券报消息：2025年11月25日，神马实业股份有限公司（简称“公司”）发布公告称，为大力开拓海外市场，充分发挥宁夏自治区在“一带一路”中的区位优势，拟在宁夏银川市宁东能源化工基地煤基新材料产业区设立神马（宁东）帘子布有限责任公司（最终以工商注册登记为准，简称“宁东公司”），由宁东公司筹建尼龙66高性能浸胶帘子布宁东项目（一期）（简称“宁东项目”）。宁东公司注册资本为人民币16,876万元，全部由本公司以现金方式出资，占宁东公司注册资本的 $100\%$ # 【逻辑分析】 10月，国内汽车日均销量指数累库至53.4点，同比去库 $-9.3\%$ ，涨幅连续2个月收窄，小幅利空聚烯烃单边。10月，国内规模企业产成品存货同比累库 $+3.7\%$ 。涨幅连续6个月收窄，边际去库，利多聚烯烃单边。 # 【交易策略】 1.单边：L主力01合约多单持有，宜在6690点近日低位处设置止损；PP主力01合约观望，关注6250点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) # 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-11-27） 塑料L及PP：日本PP库存连续累库 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6730点，上涨 $+23$ 点或 $+0.34\%$ 。LLDPE市场价格多数下跌，波动幅度在10-90元/吨。线性期货低开震荡，成交气氛不及昨日，贸易商为促成交让利报盘，现货价格多数下跌，下游补库意愿不高，实盘难以放量。华北大区LLDPE主流成交价格在6720-7000元/吨，部分跌10-80元/吨。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6301点，上涨 $+0.36$ 点或 $+0.57\%$ 。PP市场偏弱整理。PP期货低位震荡抑制现货市场业者交投情绪，上游石化厂价部分下调，货源成本端支撑有所趋弱。持货商对后市信心不强，部分报盘随行小幅让利以促成交。但下游工厂原料采购仍谨慎，入市询盘积极性不足。华北大区PP价格延续跌势，拉丝主流成交价格在6140-6320元/吨，较上一交易日价格下跌30/20元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：当下，全球特种建筑化学品市场正经历深刻的结构性变革，在快速城市化、可持续发展刚性要求及技术创新三重驱动力协同作用下，专用建筑化学制剂需求持续攀升。标普全球大宗商品洞察特种化学品更新计划(SCUP)最新数据显示，2025~2030年全球建筑业复合年增长率将达 $2.7\%$ 。2025年特种建筑化学品细分市场规模预计达460亿美元，若纳入防水沥青卷材、灌浆料等通用型产品，全行业市场规模将攀升至740亿美元，充分彰显行业强劲的发展韧性。 【逻辑分析】 10月，日本PP库存累库至51.9万吨，同比累库 $+5.2\%$ ，连续6个月边际累库，利空PP单边。10月，国内商品房累计销售面积报收7.20亿平方米，同比减少- $7.9\%$ ，连续3个月边际减少，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力01合约少量试多，宜在6690点近日低位处设置止损；PP主力01合约空单持有，止损宜下移至6330点近日高位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-11-26） 塑料L及PP：弱势下行 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6699点，下跌-63点或 $-0.93\%$ 。LLDPE市场价格整理为主，个别波动幅度在10-50元/吨。线性期货高开震荡尾盘收跌，市场交投气氛表现一般，报盘价格整理为主，个别小幅涨跌，下游整体逢低备货为主，新疆、甘肃区域出货不畅，沿海区域出货一般，区域需求情况有所差异。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6263点，下跌-54点或 $-0.85\%$ 。PP市场部分窄幅弱调。PP期货震荡下行压制场内业者交投信心，但上游生产企业厂价多数稳定，成本端支撑仍在，贸易商基于自身成本让利空间有限，部分报盘小幅弱调，下游面对持续下跌的原料行情，接盘意愿不高，市场整体成交量有限。 【重要资讯】 援引DT新材料消息：11月21日，科思创与XRG（原ADNOC International）获德国经济部最终批准，128.7亿欧元收购交割在即。交易历经欧盟反垄断与补贴调查，终定12月2日前完成。XRG将借科思创打造全球前三化工投资平台，后者保持独立运营，推进循环经济和数字化，聚焦交通、建筑、电子高增长领域。科思创连续三年亏损，借中东资本脱困，其“可持续未来”战略或成行业新标杆。 【逻辑分析】 9月，法国橡塑机械工业生产指数增产至52.0点，同比减产 $-63.3\%$ ，降幅收窄，小福利多聚烯烃单边。10月，国内中长期贷款余额减少至180.4万亿元，同比增长 $+5.9\%$ ，连续6个月加速增长，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力01合约观望，关注6820点近日高位处的压力；PP主力01合约空单持有，止损宜下移至6380点近日高位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-11-25） 塑料L及PP：农膜开工增长 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6741点，下跌-29点或 $-0.43\%$ LLDPE市场价格弱势震荡，幅度在10-70元/吨。线性期货高开低走，石化华南、石化华东及部分煤化工价格下调，贸易商出货让利。下游谨慎刚需，成交侧重商谈。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6326点，下跌-31点或 $-0.49\%$ PP市场价格小幅松动。PP期货震荡下行拖累现货市场情绪，部分生产企业厂价小幅下调，成本支撑走弱，贸易商报盘小幅下跌，积极出货为主。下游工厂新单跟进有限，信心不足，采购较为谨慎，市场整体成交偏弱。 # 【重要资讯】 援引央视网消息：10月我国消费市场平稳增长，服务消费成主引擎：前10月服务零售额同比增 $5.3\%$ ，高于商品零售；假日经济带动交通出行、餐饮住宿两位数增长，入境游增 $19.8\%$ 。商品零售稳中有升，以旧换新提振通信器材、文化办公用品等升级类消费；1-10月全国网上零售额增 $9.6\%$ ，智能产品、即时电商销售额均超 $20\%$ # 【逻辑分析】 10月，国内农用薄膜开工率连续4个月增产至 $52.5\%$ ，同比增产 $+1.0\%$ ，边际增产，利多聚烯烃单边。10月，国内CPI衣、食、住、行均值连续2个月上涨至99.35点，广义人民币实际有效汇率指数连续4个月走强至87.9点，两者之比报收1.130，同比上涨 $+4.2\%$ ，连续2个月涨幅收窄，利空聚烯烃。 # 【交易策略】 1. 单边：L主力01合约择机试多，宜在6760点近日低位处设置止损；PP主力01合约空单持有，止损宜下移至6400点近日高位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-11-24） 塑料L及PP：PE&PP进出口总量减量 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6741点，下跌-29点或 $-0.43\%$ 。LLDPE市场价格弱势震荡，幅度在10-70元/吨。线性期货高开低走，石化华南、石化华东及部分煤化工价格下调，贸易商出货让利。下游谨慎刚需，成交侧重商谈。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6326点，下跌-31点或 $-0.49\%$ 。PP市场价格小幅松动。PP期货震荡下行拖累现货市场情绪，部分生产企业厂价小幅下调，成本支撑走弱，贸易商报盘小幅下跌，积极出货为主。下游工厂新单跟进有限，信心不足，采购较为谨慎，市场整体成交偏弱。 【重要资讯】 援引PUWORLD消息：科莱恩与雷普索尔合作，在西班牙埃尔莫雷利建设Ecoplanta项目，将城市垃圾转化为可再生甲醇。该工厂采用埃纳肯的垃圾气化工艺和科莱恩的合成气净化及MegaMax甲醇合成催化剂，计划2029年竣工，年处理40万吨垃圾，年产24万吨甲醇。预计前十年累计减排340万吨二氧化碳。可再生甲醇可作为燃料或化工原料，推动行业脱。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单去库 $-0.9\%$ 至1.19万吨，同比累库 $+143.3\%$ ；PP合约注册仓单累库 $+5.9\%$ 至1.57万吨，同比累库 $+101.0\%$ 。10月，PE进出口总量降至109.4万吨，PP进出口总量降至50.8万吨，合计160.3万吨，同比减少 $-10.4\%$ ，跌幅扩大，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力01合约观望；PP主力01合约择机试空，宜在6420点近日高位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-11-21） 塑料L及PP：聚烯烃环比减产，同比涨幅收窄 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6817点，下跌-18点或 $-0.26\%$ 。LLDPE市场价格弱势整理。华北大区线性部分跌20-50元/吨；华东大区线性部分跌10-50元/吨；华南大区线性部分跌10-50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6800-7400元/吨。线性期货高开震荡上涨，提振市场氛围力度有限，贸易商小幅涨跌报盘，下游仍按单采买原料。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6398点，下跌-2点或 $-0.03\%$ 。PP市场价格偏弱窄调，部分市场价格下行20-30元/吨。PP期货窄幅震荡，上行动力不足，加重现货市场担忧气氛。贸易商积极出货为主，报盘部分继续偏弱促成交。下游目前开工变动不大，但盈利水平不足，制约采购积极性，市场整体成交仍显偏淡。今日华北拉丝主流价格在6200-6350元/吨，华东拉丝主流价格在6270-6470元/吨，华南拉丝主流价格在6400-6540元/吨。 【重要资讯】 援引商务部消息：决定自2025年11月18日起，对原产于美国的进口正丙醇所适用的反倾销措施进行期终复审调查。根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定，在反倾销措施期终复审调查期间，对原产于美国的进口正丙醇继续按照商务部2020年第46号公告公布的征税产品范围和税率征收反倾销税。对各公司征收的反倾销税税率如下：陶氏化学公司为 $254.4\%$ ，OQ化学公司为 $267.4\%$ ，其他美国公司为 $267.4\%$ 。 【逻辑分析】 国内PE产能利用率减产至 $82.7\%$ ，同比增产 $+2.2\%$ ，涨幅收窄；国内PP产能利用率减产至 $78.3\%$ ，同比增产 $+5.2\%$ ，涨幅收窄。10月，国内载重汽车产量环比减产，报收31.7万辆，同比增产 $+33.4\%$ ，连续9个月边际增产，利多橡塑单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力01合约多单持有，宜在6770点近日低位处设置止损；PP主力01合约观望，关注6360点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-11-20） 塑料L及PP：10月化工品出厂价格下跌 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6787点，下跌-46点或 $-0.67\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌。华北大区线性部分跌10-50元/吨；华东大区线性部分跌10-80元/吨；华南大区线性部分跌20-100元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6800-7400元/吨。线性期货小幅震荡走高，市场交投氛围未见明显支撑，石化企业下调部分牌号出厂价格，贸易商随行就市波动报盘，下游观望情绪不减，整体采购意愿偏淡。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6381点，下跌-53点或 $-0.82\%$ 。PP市场价格窄幅弱调。PP期货先跌后涨对现货市场氛围提振有限，部分生产企业厂价下调20-30元/吨，成本支撑走弱，贸易商报盘随行弱调。下游虽然开工率相对稳定，但备货意愿不高，原料采购维持刚需，市场成交较前一工作日转淡。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：2025年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 $2.1\%$ ，购进价格同比下降 $2.7\%$ 。主要行业中，石油和天然气开采业价格同比下降 $8.4\%$ ，化学原料和化学制品制造业价格同比下降 $5\%$ 。1-10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降 $2.7\%$ ，购进价格下降 $3.2\%$ 。其中，石油和天然气开采业价格同比下降 $9.7\%$ ，化学原料和化学制品制造业价格同比下降 $4.9\%$ 。 【逻辑分析】 10月，国内铁路货运量增长至4.58亿吨，同比增量 $+0.6\%$ ，涨幅收窄，利空工业品价格。11月至今，中债新综合指数连续2个月回升至249.4点，同比上涨 $+2.9\%$ ，涨幅收窄，小福利多商品。 【交易策略】 1. 单边：L主力01合约多单持有，宜在6770点近日低位处设置止损；PP主力01合约观望。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-11-19） 塑料L及PP：L合约少量试多 【市场情况】 L塑料相关：L2601合约报收6796点，上涨 $+11$ 点或 $+0.16\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，幅度在20-100元/吨。线性期货高开震荡下行，挫伤市场交投气氛，中石化华南、中油西南、神华宁煤、蒲城清洁能源等出厂价格均有所下调，贸易商随行跟跌报盘，现货价格弱势运行，下游需求表现平平。 PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6411点，上涨 $+19$