20260330-万联证券-传媒行业跟踪报告_OpenAI宣布将关停Sora_洛克王国_世界_表现亮眼_6页_704kb

文档总结

核心内容

本报告为传媒行业跟踪分析，重点围绕游戏、AI、电影等领域的最新动态，结合市场表现与行业趋势，提出投资建议与风险提示。报告指出，当前AI行业竞争激烈，仅注重技术突破而缺乏商业化落地的项目难以持续发展，行业重心正转向垂直场景应用与盈利能力提升。同时，游戏行业持续释放新品，版号常态化趋势明显，休闲捉宠赛道展现出强劲市场潜力。

主要观点

• AI行业转型：OpenAI宣布关停Sora，表明AI行业正在从技术探索转向商业化应用，强调实用性、成本效益与用户需求。
• 游戏行业表现：《洛克王国：世界》上线后表现亮眼，首日即登顶iOS免费榜，次日登顶畅销榜，印证了经典IP与创新商业模式的结合对市场成功的推动作用。
• 版号常态化：3月共发放133款游戏版号，包括多款国产与进口游戏，显示出政策环境对游戏行业的持续支持。
• 电影市场活跃：2026年清明假期将有近20部影片上映，涵盖多种类型，满足不同观众需求。

关键信息

市场表现

• 上周传媒行业（申万）下跌 $1.41%$，跑平沪深300指数，跑赢创业板指数0.27pct。
• 年初至今，传媒行业累计跌幅 $4.27%$，沪深300指数下跌 $2.75%$，创业板指数上涨 $2.89%$。
• 传媒行业PE（TTM）估值略低于2018-2025年均值水平，从26.07X震荡下跌至25.62X，跌幅 $2.36%$。

产业动态

• 游戏：
  • 《洛克王国：世界》上线首日即登顶iOS免费榜，次日登顶畅销榜，新增用户达1500万。
  • 3月游戏版号共发放133款，包括《粒粒的小人国》等多款热门游戏。
• AI：
  • OpenAI宣布关停视频生成工具Sora，其曾是AI领域的明星产品，但商业化进展不及预期，月度收入环比下跌 $32%$。
• 电影：
  • 清明假期将有近20部影片上映，包括《我，许可》《我的妈耶》《天才游戏》等。

投资建议

• 行业投资评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 $10%$ 以上。
• 公司投资评级：建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营的头部厂商，同时聚焦AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等商业化应用领域。

风险提示

• 政策环境变化
• 消费复苏不及预期
• 市场竞争加剧
• 创新技术应用不及预期
• AI应用侵权风险
• 商誉减值风险

附录信息

• 分析师信息：
  • 夏清莹（执业证书编号：S0270520050001）
  • 李中港（执业证书编号：S0270524020001）
• 联系方式：
  • 夏清莹：电话 (0755)83223620，邮箱 xiaqy1@wlzq.com.cn
  • 李中港：电话 17863087671
• 公司地址：
  • 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
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