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交银国际研究 2025年11月24日 每日晨报 总结

今日焦点 - 英伟达 (NVDA US)

英伟达 FY3Q26 业绩及 FY4Q26 指引均超预期，收入指引为650亿美元(+/-2%)，毛利率指引75%(+/-50bps)，与年初指引一致。重申FY25/26 Blackwell/Rubin贡献5000亿美元，毛利率约75%。上调 FY26/27/28收入预测至2,138/3,044/3,554亿美元，上调EPS预测至4.64/7.01/8.15美元，目标价上调至245美元 (+35.6%)，维持买入评级。关注可持续性和供应链。短期指引超预期对股价有正面作用，但关注CY26及之后的需求和供应链风险。

今日焦点 - 石药集团 (1093 HK)

公司3Q25业绩环比改善，净利润同比增长20%，收入环比提升。管理层预计2026年业绩恢复正增长，2027年增长更明朗。下调2025-27年收入和利润预测，目标价下调至7.3港元 (-5.4%)，维持中性评级。面临2026年集采续约风险，但2026年研发管线有较多催化剂事件。

今日焦点 - 领展房托 (823 HK)

上半财年中期业绩收入同比下降1.8%，物业收入净额下降3.4%。下调目标价至45.70港元 (+27.3%)，维持买入评级。指出香港零售物业出租率高，中国内地零售市场出现好转迹象，商营能力和优渥的增长前景被认可，认为当前股价存在上涨机会。

交银国际最新深度研究报告摘要

消费者、新能源、互联网及教育、科技、汽车行业等多个行业2025下半年展望及个股研究观点汇总，覆盖较多板块和重点公司。

恒生指数及成份股表现

总结当日恒生指数下跌2.41%，成分股以科技(如腾讯控股-4.84%)、并非保障类公司为下跌核心。列举主要成分股当日收盘价、升跌表现及关键估值指标。

分析师披露和免责条款要点

该报告与分析师在发布前的工作表现无直接关系，披露了分析师持有观点及利益关系声明，并在最后附加了详细的免责声明，指出信息来源、准确性保证问题、投资建议性质、法律约束性、保密性等事宜。

报告内深度报告和个股观点等具体分析详见完整报告。