2025-05-19-Jefferies-追踪发电机3月份许可情况依然强劲_9页_282kb

电力设备行业研究报告摘要

核心指标追踪

Jefferies
2025年5月19日

住宅发电机许可证

• 美国历年许可证数量

  • 2025年3月住宅发电机许可证同比增长39%
  • 2025年一季度累计同比上涨34%
  • 二季度预期同比增长37%

• 热门区域表现

  • 佛罗里达州许认证同比增长125%（反映飓风 aftermath需求）
  • 按照季节性因素调整后，在高基数季度实现增长

现货数据解读

最新信息系统显示美国及加拿大地区出现周期性电力中断现象，媒体和社交平台Monitor备数据持续增幅

定价与行业风险

• 主要风险敞口

  • 密切关注疫情影响下的居民消费者支出数据
  • 发动机产品定价对终端市场换机节奏的影响
  • 自然气发电产能扩张趋势与电力市场竞争格局

• 估值方法

  • 使用EV/EBITDA和P/E双重定价模型
  • 考虑历史业绩基准与行业估值区间差异

相对估值分析

• 市场展望

  • 强于同行的增长视角，但受宏观经济波动影响较大
  • 应关注利率环境变化带来的融资成本面影响

• 价格警戒线

  • 情报显示上涨与打压倾向并存

风险合约分析

• 红二维码市场占比稳中有升

  • 2025年一季度市场覆盖率提升至29%
  • 发电机与行业增长率超过历史中位数

• 操作提示

  • 发电机安全护板产品系当前高增长子板块
  • 平价售电业务模式逐步凸显经营优势