20211018-广州期货-国债日评_央行官员表态后宽松幻想破灭_债市大幅下挫_3页_395kb

国债市场研究报告总结

一、核心内容

本报告聚焦于10月18日国债市场行情，分析了央行官员表态对市场的影响、货币市场流动性变化、新债发行情况以及综合市场研判。

二、主要观点

1. 债市表现

• 央行官员在上周五盘后新闻会上的表态，基本浇灭了市场对政策宽松的预期。
• 债市出现大幅下挫，主要国债合约价格均下跌，其中：
  • 二年期国债主力合约TS2112下跌0.09%
  • 五年期国债主力合约TF2112下跌0.29%
  • 十年期国债主力合约T2112下跌0.47%
• 交易量和持仓量均有所变化，反映出市场情绪的转变。

2. 货币市场流动性监测

• 央行公开市场逆回购规模保持稳定，但资金面有所收敛。
• 上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数上行：
  • 隔夜Shibor上涨6.6BP至2.1310%
  • 7天Shibor上涨4.2BP至2.1740%
  • 3个月Shibor微跌0.02BP至2.4220%
• 存款类机构质押回购利率（DR）也呈现涨势：
  • DR001上涨8.3BP至2.1403%
  • DR007上涨4.8BP至2.1649%
• 上交所回购利率多数小幅上行，GC001上涨4.0BP至2.0950%，GC007上涨7.3BP至2.2320%，GC028上涨5.6BP至2.3980%。

3. 新债发行情况

• 午后农发行增发3年、5年期固息债，规模分别为40亿。
• 中标收益率分别为2.918%和3.1835%，全场倍数分别为3.31和4.4，显示市场认购热情较高。

4. 综合研判

• 央行官员讲话进一步降低了政策宽松的概率，同时暗示地产融资可能迎来边际放松，宽信用力度或有所增强。
• 债市短期面临“逆风”，但三季度GDP数据虽不及预期，市场反应有限。
• 随着收益率突破3.0%关口，市场悲观情绪可能得到释放，不排除局部反弹的可能。

三、关键信息

• 央行表态：打压宽松预期，暗示政策转向。
• 资金面：流动性有所收敛，Shibor和DR利率多数上行。
• 新债发行：农发行增发两期固息债，中标收益率和全场倍数均较高。
• 市场情绪：债市短期承压，但收益率突破关口可能带来反弹机会。
• 研究报告体系：广州期货研究中心提供多种研究报告，包括定期报告和不定期报告，覆盖多个领域。

四、免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不承诺信息和建议的稳定性。所有观点、结论和建议仅供参考，投资者据此操作风险自担。

五、研究中心简介

广州期货研究中心是广州期货旗下的研究机构，致力于为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。研究中心设有六个二级部门，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等领域的研究，并通过多种渠道发布研究报告。

六、联系方式

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• 农产品研究部：(020)22139813
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七、广州期货业务单元一览

广州期货是多个交易所的会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。公司业务涵盖传统期货经纪、期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务，业务范围覆盖全国。