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纯碱期货早报（2024-10-14）——市场分析总结

一、基本面综述

1. 供应端：

   • 纯碱生产利润大幅下滑，全国产能持续扩张，产量位于历史同期高位。
   • 生产利润处于亏损状态，但厂家库存仍维持在历史同期最高水平。

2. 需求端：

   • 下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量显著下降，冷修事件逐步增加。
   • 终端需求疲软，下游拿货积极性低，销率仅为94.93%，企业订单下降明显。

3. 库存数据：

   • 全国纯碱厂内总库存达15286万吨，较前一周增加249%，远高于五年均值。

二、盘面与基差

• SA2501主力合约收盘价1517元/吨，现货报价1550元/吨，基差33元，期货贴水现货。
• 价格处于20日均线运行线上方，短期表现偏强，但基本面仍偏弱。

三、主力持仓与政策预期

• 主力净空头持仓，空头减仓压力表现。
• 宏观政策利好密集出台期，市场信心提振明显，预计价格将在震荡区间内波动运行。

四、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑： 供给端产能维持高位，终端需求持续疲弱，库存压力较大，供需错配或持续。但政策面的利好预期将给予短期支撑。

• 风险点：
  ① 下游冷修不及预期，需求恢复速度放缓；
  ② 局部装置检修不及预期，供给端出货压力骤升。

五、操作建议

• 短期市场宽幅震荡，建议投资者关注库存压力及政策落地效果，可谨慎区隔震荡行情。

此报告仅作参考，不构成任何投资建议，不承担与此报告相关内容的法律责任。