贵金属月报：年末关注贵金属突破行情-20231128-宝城期货-16页_1mb

贵金属月报内容总结（基于2023年12月报告）

1. 行情回顾

• 纽约黄金：11月呈先抑后扬走势。月初，巴以冲突避险情绪降温，避险溢价下降，尽管美元指数震荡下行，金价仍高位回落。随后，美国10月通胀超预期改善与经济数据走弱导致美元指数持续下挫，推升金价。
• 沪金：受纽约金波及及人民币大幅升值影响，走势差异化。本轮美元跌势中人民币被动升值，抵消部分沪金涨幅，强化了沪金与纽约金的相关性。

2. 行情预判

• 中长期因素：金价走势主要受十年期美债收益率和核心CPI驱动。三季度核心CPI下行且美债收益率高位，支撑金价承压；四季度核心通胀回落可能引发降息预期炒作，降息推高金价。
• 地缘政治：短期避险溢价波动性强，可持续性弱，但整体地缘局势加剧将抬升金价运行中枢。年末降息预期持续。
• 汇率与货币：预计四季度人民币波动空间有限，贬值因国内干预加码和美元指数上行受限，升值因中美利差大和美国降息未定，沪金与纽约金相关性显著提升。

3. 关键点位和分析

• 价格支撑压力：参考纽约金近3年震荡区间（ $1700-$2100美元/盎司），关键顶部为2020年和2022年事件高点，底部为2021年和2022年低点。
• 经济数据：美国通胀改善（如11月CPI环比持平），就业数据不及预期（10月非农大降），美强欧弱格局压制美元。
• 利率与黄金：美债收益率大幅下挫和利率倒挂利好黄金。
• 白银弹性：受汇率影响小，建议"看金做银"策略，因其熨帖力强。

4. 结论

整体金价走势符合前预期，11月符合先抑后扬模式，12月降息预期主导将推动上行，沪金受人民币制约，白银更优选择。

注：此总结基于报告内容，仅供参考，不构成投资建议。见文末免责条款。