20221227-宝城期货-豆类油脂早报_拉尼娜影响_美豆出口_国内大豆到港_油厂库存_备货预期_豆粕强基差_4页_189kb

今日重点推荐总结 - 2022-12-27

一、核心内容概述

本报告对豆粕（M）和棕榈油（P）等农产品期货品种进行了短期、中期及日内价格走势分析，并给出了相应的投资策略建议。整体来看，豆粕和棕榈油均呈现看涨趋势，但棕榈油在中期存在震荡可能。

二、品种策略分析

1. 豆粕（M）

• 日内观点：看涨
• 中期观点：看涨
• 参考策略：逢低多
• 核心逻辑：
  • 国际市场驱动：美豆期价强劲上涨，受天气炒作影响，美国寒潮和南美旱情导致大豆、玉米产量受损风险上升，支撑全球农产品市场情绪。
  • 国内市场支撑：进口大豆到港节奏不稳定，国内油厂开工率处于高位，港口大豆消耗加快，库存修复缓慢，对豆粕价格形成支撑。
  • 库存与基差：豆粕库存仍远低于往年同期水平，且高基差持续，对期价形成利多。
  • 消费预期：春节前下游备货需求仍在，推动豆粕消费预期。

2. 棕榈油（P）

• 日内观点：看涨
• 中期观点：震荡
• 参考策略：短多
• 核心逻辑：
  • 减产预期：东南亚棕榈油减产背景下，出口需求季节性下滑，但产量下降带来的部分利多仍存在。
  • 拉尼娜影响：当前拉尼娜现象对棕榈油产量造成显著影响，预计马棕库存拐点可能提前出现。
  • 印尼政策支持：印尼提高棕榈基生物柴油强制掺混率至35%，且2023年分配量增加19%，生物柴油需求增长支撑国际棕榈油市场。
  • 国内供需弱化：中国和印度棕榈油库存压力释放，进口步伐放缓，国内供需最弱时刻已至，期价弱于国际市场。
  • 远期合约反弹：市场对疫情后需求修复的预期，推动远期2305合约反弹，短期可考虑超跌反弹策略。

三、主要品种价格驱动逻辑

1. 粕类（豆粕）

• 市场驱动因素：美豆价格强势上涨、天气炒作、国内大豆库存修复缓慢、豆粕低库存高基差、春节前备货需求。
• 趋势判断：整体处于强势上涨行情，建议多头思路维持。

2. 油脂（棕榈油）

• 市场驱动因素：东南亚减产预期、拉尼娜影响、印尼生物柴油政策、国内库存压力释放、疫情后消费预期。
• 趋势判断：短期看涨，中期震荡，建议采取短多策略。

四、风险提示与注意事项

• 价格波动基准：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘则以昨日收盘价为基准。
• 涨跌判断标准：
  • 跌幅大于1%为下跌；
  • 跌幅0~1%为震荡偏弱；
  • 涨幅0~1%为震荡偏强；
  • 涨幅大于1%为上涨。
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期趋势不区分震荡方向。

五、免责声明

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。客户应自行判断是否适合本报告内容，并在必要时咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。

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