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黄金重回货币属性总结

根据德邦证券有色金属行业点评报告：

• 黄金价格与美元实际利率的相关性在20余年中波动：2003-2015年强相关（敏感度-404.8，R² 0.75），2016-2019年减弱（敏感度-151.3，R² 0.24），2020-今反相关（敏感度224.1，R² 0.36），表明金价与利率脱钩。

• 当下金价追平内在价值，反映美元币值稳定，预计金价对实际利率敏感性将提升。

• 8月非农就业数据不及预期，美联储9月降息概率90.1%，支持金价上涨。

• 投资建议：金价敏感性有望增强，看好未来表现。

风险提示：黄金产量超预期增长、美货币政策变动。