20231229-东方金诚-2023年四季度货币政策委员会例会公报要点解读_货币政策将在稳增长方向保持连续性_2024年一季度降息降准有望落地_3页_289kb

东方金诚宏观研究：货币政策将在稳增长方向保持连续性，2024年一季度降息降准有望落地——2023年四季度货币政策委员会例会公报要点解读

一、经济形势判断
本次例会对四季度经济形势的判断与三季度例会基本一致，认为经济回升向好、动力增强，但也面临有效需求不足、社会预期偏弱的挑战。制造业PMI在四季度回落至收缩区间，主要原因是需求不足和预期偏弱。

二、货币政策取向
货币政策将继续加大宏观政策调控力度，做好逆周期和跨周期调节，着力扩大内需、提振信心，保持在稳增长方向上的高度连续性。

三、2024年一季度货币政策展望

1. 社融及M2增速
   货币政策将与实际GDP增速和价格水平（CPI）目标相匹配，尽管名义GDP增速放缓，但社融增速仍有望保持在9%-10%，M2增速维持在10%左右。

2. 结构性货币政策工具
   聚焦小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域，加大对房地产行业的支持力度。不排除在保交楼贷款支持计划和房企纾困专项再贷款的基础上增加额度或推出新的定向工具。

3. 降息降准可能性
   随着物价持续低迷和汇率因素掣肘减弱，降息和降准的可能性上升，特别是发挥央行政策利率引导作用，下调MLF利率，或通过降准支持信贷投放。

4. 房地产支持政策
   通过下调居民房贷利率、优化二套房贷款利率等方式，降低购房成本，稳定房地产市场，推动其软着陆。

四、其他措施
在支持商业银行参与城投平台债务重组的同时，引导新发放居民房贷利率下调，以稳定楼市预期，助力房地产行业企稳回暖。