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国泰君安期货研究报告总结

螺纹钢与热轧卷板期货表现

两个品种均呈现“宽幅震荡”。昨日RB2601收盘价3038元/吨，涨0.13%；HC2601收盘价3255元/吨，涨0.22%。期货持仓量环比分别下降55,665手和15,428手。

基本面数据

• 期货基差: RB2601、HC2601基差均缩小，分别为152、15元/吨。
• 价差变化: HC2605-HC2601价差扩大至7元，显示近期合约贴水加深。
• 现货价格: 上海、杭州、北京、广州地区螺纹钢现货普遍企稳；天津、广州地区热轧卷板现货价格上涨，其中天津上涨10元/吨。

主要行业新闻与趋势

1. 海关数据显示2025年10月我国钢材进口环比减少，继续呈现逆差。
2. 上周五钢联数据显示产量小幅下降，总库存中螺纹去库、热卷增库，表需数据全线下降。
3. 中国钢铁协会数据显示产钢、生铁、钢材产量10月下旬环比均有下降。
4. 重点企业钢材库存量环比减少195万吨，下降显著。
5. 上月我国钢材出口量重回正增长，进口结构仍保持逆差结构。
6. 商务部等5部门发文支持商业地产REITs融资，对金属市场流动性或有潜在影响。

趋势判断

• 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为0，表明市场观望情绪浓厚，短期走势不确定性较大。