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证券研究报告：非银金融行业点评

1. 事件概述

中央金融工作会议强调优化融资结构与资金供给结构，提出发展资本市场、优化跨境金融、促进科技与制造业融资的重要性。

2. 行业点评

券商板块（券商机构）

• 资本市场枢纽作用：全面注册制背景下，券商将发挥资本中介功能，支持科技创新和“硬科技”企业融资。
• 监管环境：监管强化，注重问题企业出清和廉洁从业，头部券商在投行业务方面具备长期优势。
• 跨境金融：优化沪深港通机制，发展人民币计价交易，券商在资金供给与产品服务方面受益。
• 业务拓展：大财富管理、做市交易及创新业务或进一步受益，头部券商更可能试点创新政策。

保险板块（保险公司）

• 活跃资本市场：政策推动股市向好及长期资本形成，利好保险资金权益配置，或带来百亿级增量入市资金。
• 地产风险改善：地产政策调整可能缓解房企信用风险，降低保险资金地产类投资敞口风险。

3. 投资建议

• 券商板块：推荐中信证券、华泰证券等央企券商，行业强者恒强逻辑延续。
• 保险板块：推荐中国人寿，预计受益于股市回暖和地产风险缓释，估值修复机会。

4. 风险提示

宏观经济大幅下行、资本市场改革进度延迟等风险可能影响行业表现。