20250429-大同证券-基金配置周报_优化离境退税政策_提振消费或更进一步_11页_846kb

基金配置周报总结（2025年04月29日）

一、市场回顾

1. 权益市场：上周主要指数涨跌分化，创业板指涨幅最大（+174%），万得全A、上证指数、沪深300也录得不同程度上涨，而科创50（-40%）和北证50（-216%）下跌。申万31个行业中，先进制造板块集体反弹，汽车、美容护理、基础化工、机械设备、公用事业涨幅居前；食品饮料、房地产、煤炭、社会服务、银行下跌。
2. 债券市场：资金面维持均衡宽松，但受特朗普关税政策预期影响，债市小幅调整。10年期国债收益率上行113BP至1661%，1年期国债收益率上行20BP至1450%，期限利差收窄。信用利差走阔，不同期限品种利差扩大。
3. 基金市场：权益市场回调导致偏股基金指数上涨190%，二级债基指数微涨0.22%；中长债和短债基金指数回调，分别下跌0.5%和0.05%。

二、权益类产品配置策略

1. 事件驱动策略：
   • 优先审查政策：国新办对新一代信息技术、高端装备制造等国家重点产业专利申请开展优先审查，推荐华夏智造升级（016075）、嘉实科技创新（007343）、华安制造先锋（006154）。
   • 离境退税优化：商务部等六部门优化离境退税政策，推动消费复苏，推荐工银新生代消费（005526）、华夏消费臻选（017719）、嘉实新消费（001044）。
   • AACR年会利好：中国药企在AACR年会展示创新药成果，推荐工银医药健康（006002）、天弘医药创新（010654）、嘉实互融精选（006603）。
2. 资产配置策略：建议“均衡底仓+杠铃策略”，侧重红利与科技板块。
   • 红利资产：受益于低利率环境和政策支持（如新“国九条”），推荐安信红利精选（018381）、南方产业智选（003956）、华夏智胜先锋（501219）。
   • 科技成长：受政策扶持和人工智能趋势影响，推荐华夏创新前沿（002980）、华安科技动力（040025）。

三、稳健类产品配置策略

1. 市场分析：
   • 央行操作：公开市场操作净投放7640亿，资金面偏宽松；LPR维持不变，符合市场预期。
   • 工业企业利润：1-3月利润总额增长8%，3月单月增长26%，显示一季度经济复苏。
   • MLF操作：央行开展6000亿MLF操作，注入中期流动性以应对债券发行需求。
   • 可转债配置：当前可转债等权价格中位数约1200，波动低于正股，但需警惕估值调整风险。
2. 重点关注产品：
   • 短债基金：诺德短债（005350）、国泰利安中短债（016947）。
   • 固收+基金：安信新价值（003026）、南方荣光（002015）。

四、风险提示

1. 数据依赖公开信息，市场环境变化可能导致模型失效。
2. 基金过往业绩不代表未来表现，不构成投资保证或建议。
3. 政策效果可能存在不及预期风险。
4. 事件发展或政策调整会有超预期可能。
5. 券商评级与推荐不构成对基金公司、产品或指数样本股的直接建议。

五、其他关键信息

• 行业评级：新质生产力和科技创新受政策重点支持，人工智能发展带动相关企业景气度，海外技术限制加速国产替代。
• 分析师声明：研究结论基于公开数据，不涉及内幕信息，报告仅供客户参考，不替代独立判断。

总结：本周权益市场结构性机会明显，先进制造板块表现突出，需关注政策导向及行业景气度；债券市场受外部政策扰动影响，短期震荡加剧；基金配置建议以均衡策略为主，结合红利与科技方向，同时留意可转债等固收类产品的配置价值。风险提示包括政策变动、市场波动及数据时效性。