2007年-BIS国际清算银行_Bank_size_credit_and_the_sources_of_bank_market_risk_35页_155kb

总结：Bank size, credit and the sources of bank market risk

核心内容

本研究探讨了银行规模与市场风险之间的关系，特别是银行的股本回报率（equity beta）和信用风险之间的联系。研究发现，银行的股本回报率与规模正相关，而小银行的股本波动性（equity volatility）与大银行相同，但其波动性更多来自非系统性风险（idiosyncratic volatility）。这些发现表明，银行规模的不同影响了其风险特征，但并非由股本资本化率（equity capital ratio）的差异所导致。

主要观点

• 银行规模与股本回报率的关系：小银行的股本回报率（equity beta）显著低于大银行。例如，非常小银行的中位数股本回报率为0.4，而非常大银行的中位数股本回报率为1.2。
• 波动性差异：小银行的非系统性波动性（idiosyncratic volatility）较高，而大银行的系统性波动性（systematic volatility）更高。这表明，小银行由于无法有效分散风险，其总波动性更多来自非系统性因素。
• 监管的影响：监管对银行的股本波动性有隐性限制，无论银行规模如何，其总股本波动性保持稳定。这说明监管有效控制了银行的系统性风险，使得不同规模银行的总股本波动性相近。
• 贷款行为的差异：小银行的贷款组合相对集中，更倾向于向具有较低信用风险的借款人或要求更多抵押品的借款人提供贷款。而大银行由于规模更大，能够接触到更多样化的借款人，从而降低其非系统性波动性。
• 市场数据与模型：研究使用了CRSP数据库和Y9C数据库，构建了一个涵盖1986年至2003年期间至少339家公开交易银行控股公司（BHCs）的样本。研究采用CAPM和Fama-French三因子模型来估计银行的股本回报率和非系统性波动性。

关键信息

• 数据来源：CRSP数据库和Y9C数据库被用于分析银行的股票回报和贷款数据。
• 样本范围：样本包括从1986年第二季度到2003年第四季度的银行数据，涵盖了从美国银行公司（3100万美元资产）到花旗集团（1.26万亿美元资产）的银行。
• 衡量指标：
  • 股本回报率（Equity Beta）：通过CAPM模型和Fama-French三因子模型计算。
  • 非系统性波动性（Idiosyncratic Volatility）：通过Fama-French回归模型中的残差标准差衡量。
  • 总股本波动性（Total Equity Volatility）：通过计算银行股票月度回报的标准差来衡量。
• 结论：监管对银行的股本波动性有显著影响，小银行由于无法有效分散风险，其非系统性波动性更高，而大银行则通过更多样化的贷款组合来降低非系统性波动性。研究还指出，银行的总股本波动性与规模无关，但其波动性的来源不同。

数据分析方法

• 样本划分：将银行按市值划分为10个规模分位（deciles），并分析各分位的股本特征。
• 统计检验：使用Levene F-检验比较银行与其他行业在股本波动性上的方差差异，结果显示银行行业的方差显著低于其他行业。
• 组合分析：构建年度规模组合，计算其月度回报的均值，并对这些组合进行Fama-French三因子回归，分析其非系统性波动性。

结论与影响

• 研究表明，银行规模与股本回报率呈正相关，而总股本波动性与规模无关，但小银行的波动性更多来自非系统性因素。
• 监管在限制银行总股本波动性方面起到了关键作用，可能通过设定最低资本充足率要求来实现。
• 小银行由于无法获得大企业的贷款，其贷款组合更加集中，从而导致更高的非系统性波动性。
• 研究为理解银行风险结构提供了新的视角，指出监管、贷款行为和市场因素共同影响了银行的市场风险。

附录与进一步研究

• 附录A：简单模型展示了大银行通过更多贷款和更多借款人种类来降低非系统性波动性。
• 附录B：可能包含更多关于模型细节和数据处理的说明。
• 未来研究方向：研究指出，小银行是否因为拥有更好的借款人信息而降低信用风险，或者是否仅仅因为要求更多抵押品而表现出不同的风险特征，仍是一个开放性问题。

参考文献

• Chan and Chen (1988)
• Fama and French (1992)
• Berger et al. (2005)
• Petersen and Rajan (2002)
• Stiroh (2006)
• Brooks et al. (1997)
• Allen and Wilhelm (1988)
• Aharony et al. (1988)
• Millon-Cornett and Tehranian (1989)
• Dickens and Philippatos (1994)
• Green et al. (2001)
• Federal Reserve's Bank Holding Company Supervision Manual
• Federal Reserve's Survey of Terms of Business Lending
• Robert Schiller's website

表格与图表

• 表I：显示银行样本的规模分位定义和统计结果。
• 表II：展示不同规模银行的股本回报特征。
• 表III：报告跨规模的均值差异检验结果。
• 表IV：比较不同行业与银行在股本波动性上的方差差异。
• 表V：展示规模组合的均值回归结果。

总体评价

本研究通过详尽的数据分析和模型检验，揭示了银行规模与市场风险之间的复杂关系，强调了监管在控制银行风险方面的作用，并指出小银行由于规模限制，其风险特征与大银行存在显著差异。研究结果对理解银行风险结构和监管政策的影响具有重要意义。