20191207-西部证券-传媒行业周报：职业教育推出新法案，利好行业长期发展_15页_812kb

职业教育新法案及传媒行业周报总结

核心内容

2019年12月5日，教育部发布《职业教育法修订草案（征求意见稿）》，强调职业教育与普通教育具有同等地位，提出对民办职业教育机构的鼓励政策，推动产教融合，并建立更完善的职业教育体系框架。该法案的出台标志着国家对职业教育的重视程度提升，有利于行业的长期发展，相关公司将受益于政策红利。

主要观点

职业教育行业

• 政策支持：新法案提升了职业教育的社会地位，明确了民办教育的扶持政策，鼓励企业参与职业教育，推动产教融合。
• 行业前景：职业教育与普通教育并重，有利于提升行业整体发展水平，促进就业。
• 投资建议：建议关注具有成长潜力的职业教育培训龙头企业。

游戏行业

• 云游戏影响：云游戏的兴起打破了终端设备的限制，使游戏体验更广泛，同时推动游戏市场规模扩大。
• 市场变化：游戏行业可能同时具备端游的ARPU值和手游的用户量，预计带来约30%的增量市场。
• 研发能力：研发能力强的公司将在云游戏时代占据优势，推荐关注完美世界（002624.SZ）。

影视行业

• 行业去库存：2019年电视剧备案数量显著下降，行业供给出清，库存下降，经营现金流改善。
• 投资建议：推荐关注具备持续产出优质剧能力的公司。

电影行业

• 市场空间：一线城市人均观影人次为3.8次，非一线城市为1.9次，预计非一线城市达到一线水平，票房可增长一倍。
• 供需改善：预计2020年银幕数量增长低于10%，若票房增速超过银幕增速，行业将出现供需改善的拐点。
• 推荐公司：中国电影（600977.SH）和万达电影（002739.SZ）。

在线视频行业

• 自制综艺反弹：十一后自制综艺表现明显反弹，芒果TV在招商能力上保持领先。
• 5G影响：5G的到来将提高网速，降低带宽成本，改变用户观看习惯，大屏端使用比例可能提升。
• ARPU值提升：视频网站预计2020年将首次提升ARPU值。
• 推荐公司：芒果超媒（300413.SZ）。

教育行业

• 市场刚需：教育行业受宏观影响较小，K12课外辅导市场持续高景气，下沉至三四线城市。
• 龙头优势：龙头公司凭借口碑、师资、技术优势，市占率持续提升。
• 推荐公司：好未来（TAL.US）。

关键信息

• 市场表现：传媒行业（申万）上涨3.52%，跑赢上证综指2.13个百分点。影视指数上涨6.00%，游戏指数上涨5.01%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：雷柏科技（+32.56%）、当代东方（+17.75%）、唐德影视（+15.31%）。
  • 跌幅前三：联络互动（-4.23%）、中南传媒（-2.25%）、湖北广电（-1.81%）。
• 换手率：周均换手率前五为当代东方（12.30%）、盛天网络（12.12%）、深大通（10.49%）、骅威文化（9.62%）、帝龙文化（7.43%）。
• 行业数据：
  • 电影：上周票房7.1亿元，同比增长4.5%；《冰雪奇缘2》单周票房2.63亿元。
  • 电视剧：《第二次也很美》全网热度最高，达80.50。
  • 综艺：《演员请就位》热度最高，达72.20。
  • 游戏：iOS畅销榜前三为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《和平精英》。

风险提示

• 票房不及预期
• 流水不及预期
• 会员增速不如预期
• 政策风险

推荐关注公司

• 职业教育：教育培训龙头
• 游戏：完美世界（002624.SZ）
• 影视：有持续产出优质剧能力的公司
• 电影：中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）
• 在线视频：芒果超媒（300413.SZ）
• 教育：好未来（TAL.US）

行业投资评级

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业预期未来6-12个月波动幅度在沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上