基于地级市和区县视角：2022年全国各地区经济财政债务人口大盘点-20230708-兴业证券-130页_7mb

2022年全国各地区经济财政债务人口大盘点总结

核心内容概览

本报告从经济、财政、债务和人口四个维度，对全国地级市和发债城投的区县进行了系统分析，旨在为投资者提供关于地方政府偿债能力的参考。报告指出，尽管经济增速整体放缓，但部分地区的经济表现依然稳健；财政收入在多数地区出现下滑，但经济强省财政自给率较高；债务压力普遍上升，尤其是隐性债务；人口分布和增长趋势也呈现出明显的区域差异。

主要观点

经济维度

• 地级市：

  • 2022年GDP中位数为1644.35亿元，GDP增速中位数为3.50%。
  • 江苏、浙江、广东、福建等沿海地区地级市经济实力较强。
  • 青海、西藏等地区及天津、重庆等直辖市的区县经济实力较弱。
  • 甘肃、福建、江西、湖南等地级市经济增速较快，上海为唯一GDP增速为负的地区。

• 区县：

  • 2022年GDP中位数为483.66亿元，GDP增速中位数为4.10%。
  • 江苏、广东、福建、浙江等沿海地区区县经济实力较强。
  • 东三省、云贵地区区县经济实力相对较弱。
  • 青海、广西、湖北、河北等地区区县经济增速较快，贵州、东三省、新疆等地区增速较慢。

财政维度

• 地级市：

  • 2022年一般公共预算收入中位数为104.03亿元，增速中位数为0.35%。
  • 财政自给率中位数为38.66%，近7成地市财政自给率下降。
  • 上海、山东、江苏、浙江等地级市财政自给率较高，西藏、青海、黑龙江、宁夏等地级市财政自给率较弱。

• 区县：

  • 2022年一般公共预算收入中位数为27.51亿元，增速中位数为0.85%。
  • 财政自给率中位数为50.09%，多数区县财政自给率下降，跌幅在10%以内占比约四成。
  • 山东、河南、江苏、河北等地区县财政自给率较高，吉林、西藏、黑龙江、贵州等地区县财政自给率偏弱。

债务维度

• 地级市：

  • 2022年显性债务余额中位数为494.92亿元，隐性债务余额中位数为432.13亿元，综合债务余额中位数为1075.82亿元。
  • 显性债务压力中位数为275.28%，隐性债务压力中位数为221.50%，综合债务压力中位数为503.68%。
  • 吉林、天津、甘肃、宁夏等地级市综合债务压力增加明显，海南、上海等地级市债务压力有所缓解。

• 区县：

  • 2022年显性债务余额中位数为89.81亿元，隐性债务余额中位数为94.06亿元，综合债务余额中位数为208.15亿元。
  • 显性债务压力中位数为175.16%，隐性债务压力中位数为210.45%，综合债务压力中位数为413.30%。
  • 云南、广东、湖南等地区县综合债务压力增加明显，黑龙江、陕西、福建等地区县综合债务压力有所缓解。

关键信息

• 经济与财政表现：

  • 2022年全国地级市和区县经济增速普遍放缓，但沿海地区如江苏、浙江、广东、福建等仍保持较高经济和财政收入水平。
  • 财政自给率整体下降，但上海、山东、江苏、浙江等经济强省表现较好，而西藏、青海、黑龙江、宁夏等地财政自给率偏弱。

• 债务压力：

  • 地级市和区县综合债务压力普遍上升，尤其是隐性债务压力，多数地区综合债务压力变化中位数超过50%。
  • 城投债市场面临分化趋势，弱资质平台风险事件可能增加，需警惕潜在违约风险。

• 投资策略：

  • 建议投资者守住底线思维，关注经济实力强、债务压力可控、再融资能力强的地区和平台。
  • 适度挖掘票息收益，可适当拉长久期，但需注意控制久期以降低风险。
  • 重点区域：江苏、浙江、山东、广东、福建等经济强省及其中心城区县为投资优先考虑对象。

风险提示

1. 隐性债务化解政策变化：若隐性债务化解政策发生调整，可能对城投债市场产生负面影响。
2. 信用债违约风险：若信用债违约超预期，可能引发市场连锁反应。
3. 数据偏差：报告中数据统计可能存在偏差，需注意信息的准确性和完整性。

结论

2022年，全国地级市和区县在经济、财政、债务和人口方面呈现出明显的区域差异。经济强省和沿海地区在各项指标上表现较好，而部分经济较弱、财政收入下降的地区债务压力加剧。城投债市场在政策和经济双重压力下，分化加剧，投资者需更加审慎，关注高信用、低风险的平台，合理配置资产，控制久期和风险敞口。