20250929-长江期货-股指转向大盘_债市调整未尽_17页_1mb

长江期货研究报告摘要

本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，由研究员彭博和张志恒撰写。

一、金融期货策略建议

1. 股指策略建议

• 市场表现回顾：上周市场延续震荡，大盘成长板块表现强劲，价值板块承压。主要指数涨跌互现：万得全A微涨0.25%，上证50与沪深300上涨1.09%，而中证1000指数下跌0.52%。成长型宽基指数表现突出，创业板指与科创50指数分别上涨1.97%和6.47%。

• 核心观点：短期维持对A股市场乐观，核心逻辑包括：活跃的市场交易情绪、人民币升值带来流动性宽松、信贷支撑较强以及消费政策预期的改善。但需密切关注四点边际变化：

  • 结构性过热带来的资金集中；
  • 美联储降息落地后对资金流向的影响；
  • 基本面数据疲软可能滞后于政策预期；
  • 国庆假期临近可能抑制短期风险偏好。

• 技术分析：沪指震荡上涨，但受制于3150点压力；创业板指与科创50技术形态较好，分别出现金叉与三连阳，但需谨防技术性回调。上涨与下跌动能均衡，交易情绪依然活跃。

• 策略建议：保持理性，谨慎操作，关注创业板等成长板块机会，但不必激进。

• 风险提示：若美国通胀反弹或降息预期变化，可能引发外资短期流出，加剧调整风险。

2. 国债策略建议

• 走势回顾：债券收益率先扬后抑，长端利率债出现过山车行情，30年期品种波动尤为显著。

• 核心观点：股市波动影响债券市场表现，未来走势取决于央行的降息动向。

• 技术分析：国债期货短期或处于调整尾段，继续下行空间有限，超卖结构下存在右侧布局窗口机会。

• 策略建议：等待市场趋势明确再操作。

二、重点数据跟踪

1. PMI

• 7月制造业PMI回升至49.3%，弱于预期。供需双弱，外需下滑明显，内循环表现也不佳。

2. 通胀

• 7月CPI环比上涨0.4％，核心CPI同比涨幅连续3个月扩大，但整体通胀偏低，主要受益于政策调控与原料价格上涨。

3. 工业增加值

• 同比增速从6.3％降至5.7％，主要受出口结构拖累和低基数影响。

4. 固定资产投资

• 整体投资增速转负至-5.2％，其中制造业、基建成交通，地产投资情况尤为偏弱。

5. 社融与社零

社融存量增速企落至9.0％，社融增量创历史新低，社零同比增速降至3.7%，反映消费疲软及政府补贴力度不足。

6. 外贸数据

7月进出口数据超预期表现，显示在外部环境的不确定性下，国内出口仍具有一定韧性。

三、周内关注重点

重点关注以下几大事件：

• 9月ADP就业数据、非农数据、ISM服务业PMI；
• 美联储利率政策动向影响资金流动；
• 国内三季度经济数据将指引政策走向风险偏好变化。