2017年世界白银行业调查报告（英文版）_100页_2mb

世界白银调查 2017 年总结

核心内容概览

《世界白银调查 2017》由银行业协会（The Silver Institute）委托 Thomson Reuters 的 GFMS 团队编制，涵盖了全球白银市场在 2016 年的供需状况、价格走势、投资趋势及工业应用等关键领域。报告强调了白银作为工业和投资资产的双重属性，并对市场结构变化进行了深入分析。

主要观点

银价表现

• 2016 年白银价格年度平均上涨 9.3%，达到 $17.14/盎司，这是自 2011 年以来的首次上涨。
• 银价上涨主要受到投资者对交易所交易产品（ETP）的兴趣回升以及地缘政治不确定性的影响。

银市供需

• 2016 年全球白银总供应为 885.8 百万盎司（Moz），较 2015 年略有下降。
• 总实物需求下降 11%，至 1,027.8 Moz，主要受到珠宝、银器和零售投资需求疲软的影响。
• 实物供需缺口为 -20.7 Moz，是连续第四年出现缺口，但较之前有所缩小。

投资趋势

• 2016 年 ETP 持有量达到历史新高，投资者净买入 47.0 Moz。
• 零售投资者在银条和银币的购买量大幅下滑，下降 29%，其中印度的购买量下降是主要原因。
• 银币和银条需求在 2016 年达到 206.8 Moz，为第二高纪录。

工业需求

• 工业白银使用量为 561.9 Moz，同比下降 1%。
• 光伏产业需求增长显著，上升 34%，达到 76.6 Moz，为近年来最强增长。
• 摄影需求下降 3%，至 45.2 Moz，但降幅已趋缓，接近稳定。
• 电子与电气、焊料与合金等工业领域需求疲软，受全球经济放缓影响。

关键信息

供应构成

• 矿山产量：全球矿山白银产量下降 0.6%，至 885.8 Moz，是自 2002 年以来首次下降。
• 废料供应：全球废料供应量下降 1%，至 139.7 Moz，为 1996 年以来最低。
• 净对冲供应：生产商对冲减少了 18.4 Moz，其中主要由 Industrias Peñoles 驱动。

供需缺口

• 实物供需缺口：2016 年缺口为 -20.7 Moz，较 2015 年的 -111.8 Moz 明显收窄。
• ETP 与交易所库存增长：ETP 持有量增长 47.0 Moz，交易所库存增长 79.8 Moz，合计 127.3 Moz 的净库存增长。

价格与单位

• 银价单位为 美元/盎司（$ per oz），除非另有说明。
• 供应与需求数据单位为 百万盎司（Moz），1 Moz = 31.103 克。
• 价格数据基于 伦敦银价（LBMA Silver Price），自 2014 年 8 月 15 日起。

主要赞助商

• Coeur Mining, Inc.
• Fresnillo Plc
• Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.
• Pan American Silver Corp.
• Silver Wheaton Corp.
• 其他贡献者包括 Barrick Gold Corporation、KGHM Polska Miedź S.A.、Asahi Refining、CME Group、Scotiabank 等。

数据来源与方法

• 数据基于 公开信息（如行业报告、贸易统计）和 实地调研，包括与主要行业参与者的访谈。
• GFMS 团队收集并整理了全球 85 个国家和 近 600 个矿山及项目的数据。
• 银的供需缺口被用于解释和影响价格、溢价及市场趋势。

附录与图表

• 包含全球白银供需表、ETP 持有量分析、工业应用细分等详细数据。
• 图表展示：
  • 银价趋势
  • 实物供需缺口
  • 银币与银条需求
  • 工业应用需求分布

总结

2016 年全球白银市场经历了显著的供需变化和价格波动。尽管银价上涨，但矿山产量下降、废料供应减少以及部分工业需求疲软导致总供应下降。投资需求的回升，尤其是 ETP 的净买入，成为支撑价格上涨的重要因素。光伏产业需求激增成为工业需求的主要增长点，而摄影需求持续下滑但趋于稳定。报告指出，市场结构的变化已基本完成，未来白银供需可能趋于平衡。