20130731-兴业证券-主营活动利润同比下降_亮点越来越少_16页_927kb

1-6月工业企业利润数据总结

核心内容概述

2013年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额25836.6亿元，同比增长11.1%，但增速较1-5月回落1.2个百分点。其中，主营活动利润为27891.8亿元，同比增长7.2%，增速回落4.2个百分点。6月当月利润总额同比增长6.3%，主营活动利润同比下降2.3%，显示企业利润增长动能减弱。

主要观点

1. 利润增长动能减弱，亮点减少

• 主营业务收入增速下降：6月主营业务收入同比增长9.33%，较5月的12.02%下降2.69个百分点，表明需求出现下滑。
• 毛利率持续回落：6月毛利率为13.41%，较5月下降0.44个百分点，为2012年以来的新低，显示企业盈利能力承压。
• 企业削减开支受阻：三项费用率在5月下降后，6月出现回升，可能与收入下滑有关，也表明企业进一步削减开支的能力减弱。
• 存货增速维持低位：6月存货同比增长7.2%，与5月基本持平，接近2012年12月的低点，显示去库存进程缓慢。

2. 行业分化明显

上游行业仍陷泥沼

• 煤炭开采和洗选业：利润总额同比下降43.3%，收入降幅略有收窄，但毛利率继续下降，存货增速突然上升，显示去库存压力仍存。
• 石油和天然气开采业：利润总额同比下降8.4%，收入增速略有回升，但毛利率继续下降，存货同比下降16.8%，去库存接近尾声。
• 非金属矿采选业：利润总额同比增长12.9%，收入增速下降1.18个百分点，毛利率下降0.81个百分点。
• 黑色金属矿采选业：利润总额同比增长4.5%，收入增速下降4.85个百分点，毛利率略有回升。
• 有色金属矿采选业：利润总额同比下降9.0%，收入增速下降2.87个百分点，毛利率下降0.71个百分点。
• 其他采矿业：利润总额同比下降16.9%，收入增速下降10.42个百分点，毛利率下降0.02个百分点。
• 开采辅助活动：利润总额同比增长251.5%，但增速较上期大幅下降，可能为异常数据。

中游行业利润增速改善结束

• 石油加工、炼焦和核燃料加工业：利润总额同比增长200.36%，收入增速上升0.28个百分点，毛利率上升0.15个百分点。
• 化学纤维制造业：利润总额同比增长16.2%，收入增速上升1.02个百分点，毛利率上升0.02个百分点。
• 橡胶和塑料制品业：利润总额同比增长21.8%，收入增速下降0.79个百分点，毛利率下降0.26个百分点。
• 金属制品、机械和设备修理业：利润总额同比增长20.6%，收入增速上升4.68个百分点，毛利率上升0.92个百分点。
• 其余中游行业利润增速、收入增速及毛利率均出现不同程度的下滑。

下游行业利润增长相对稳定，但扩张放缓

• 计算机、通信和其他电子设备制造业：利润总额同比增长32.4%，收入增速下降1.00个百分点，毛利率上升0.45个百分点。
• 木材加工和木竹藤棕草制品业：利润总额同比增长23.8%，收入增速下降1.14个百分点，毛利率下降0.21个百分点。
• 食品制造业：利润总额同比增长21.3%，收入增速下降1.33个百分点，毛利率下降0.30个百分点。
• 汽车制造业：利润总额同比增长20.2%，收入增速上升0.33个百分点，毛利率下降0.08个百分点。
• 其他下游行业如纺织业、纺织服装、服饰业、家具制造业、医药制造业等利润增速和毛利率均有回落。

关键信息

利润增长较快行业

• 水的生产和供应业：利润总额同比增长635.33%，增速为1.00个百分点。
• 石油加工、炼焦和核燃料加工业：利润总额同比增长200.36%，增速为1.00个百分点。
• 燃气生产和供应业：利润总额同比增长23.5%，增速为6.48个百分点。
• 橡胶和塑料制品业：利润总额同比增长21.8%，增速为0.13个百分点。
• 金属制品、机械和设备修理业：利润总额同比增长20.6%，增速为21.30个百分点。
• 化学纤维制造业：利润总额同比增长16.2%，增速为10.04个百分点。
• 文教、工美、体育和娱乐用品制造业：利润总额同比增长11.1%，增速为2.78个百分点。

利润增长放缓或下降行业

• 煤炭开采和洗选业：利润总额同比下降43.3%，收入增速下降2.16个百分点，毛利率下降0.37个百分点。
• 石油和天然气开采业：利润总额同比下降8.4%，收入增速上升0.82个百分点，毛利率下降0.56个百分点。
• 非金属矿物制品业：利润总额同比增长18.5%，收入增速下降0.26个百分点，毛利率下降0.40个百分点。
• 黑色金属冶炼和压延加工业：利润总额同比增长22.7%，收入增速下降0.86个百分点，毛利率下降0.25个百分点。
• 有色金属冶炼及压延加工业：利润总额同比下降14.5%，收入增速下降2.53个百分点，毛利率下降0.25个百分点。
• 造纸和纸制品业：利润总额同比增长13.9%，收入增速下降0.53个百分点，毛利率下降0.36个百分点。
• 电力、热力生产和供应业：利润总额同比增长79.0%，收入增速上升0.02个百分点，毛利率上升0.17个百分点。
• 其他制造业：利润总额同比增长10.7%，收入增速下降2.34个百分点，毛利率下降0.34个百分点。

图表说明

• 图表1：主营业务收入同比增速，显示收入增长放缓。
• 图表2：利润总额同比增速，显示利润增长动能减弱。
• 图表3：毛利率变化，显示整体盈利能力下滑。
• 图表4：利润与存货增速对比，显示去库存压力。
• 图表5：各行业利润、收入与毛利率对比，行业分化明显。
• 图表6-15：各行业收入与利润增速、毛利率数据，用于分析行业表现。
• 图表16-67：各行业利润、收入与毛利率趋势，进一步支持行业分析。

投资评级说明

• 行业评级：根据相对表现分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：根据相对大盘涨幅分为买入、增持、中性、减持。

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