深度报告-20230417-开源证券-新金融工具_保险合同准则深度解析报告_不影响保险业务实质_利于筛选优质险企_19页_2mb

新会计准则变革及影响

一、新金融工具准则

• 主要内容变更：

  • 金融资产分类由“四分类”改为“三分类”（以摊余成本计量、公允价值计量且变动计入 OCI、公允价值计量且变动计入当期损益）。
  • 金融资产减值会计由“已发生损失法”改为“预期损失法”。
  • 分类更贴合业务实质，但权益及利率波动将更大程度计入当期损益，利润波动增加。

• 实施效果：

  • 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产占比上升（如中国平安从19%升至185%）。
  • 预期信用损失法更早、更足额计提减值，防控信用风险。

二、新保险合同准则

• 主要内容变更：

  • 收入确认：剔除投资成分（主要影响年金、两全险等），按责任期确认收入，而非缴费期。
  • 负债计量：采用合同服务边际和履约现金流，利润平滑，降低假设调整波动。
  • 列报优化：分拆承保利润（费/死差）和投资利润（利差），提升分析清晰度。

• 亮点：

  • 真实反映业务实质，增强报表可比性。
  • 分析体系完善，可通过健康险收入占比等指标筛选优质公司。

三、行业影响与受益标的

• 核心指标不变：NBV为估值核心。
• 推荐标的：
  • 长期保障型产品占比高、健康险收入高：新华保险
  • 利差占比低（传统导向合理）：友邦保险、中国平安
  • 寿险转型及银保渠道亮眼：中国太保
  • 负债端稳健、资产弹性大：中国人寿

注：具体受益逻辑与风险详见报告原文。

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