2006年-ECB欧洲央行_TARGET2-Securities_brochure_4页_1mb

总结：TARGET2-SECURITIES

核心内容

TARGET2-SECURITIES 是一项旨在优化欧洲证券结算系统与 TARGET2 系统之间互动的项目。该项目的目标是建立一个统一的欧洲证券结算平台，使所有参与欧洲证券结算的机构能够在单一平台上完成结算，从而提高效率并降低成本。

主要观点

• 当前结算机制：目前，欧洲中央证券结算系统（CSDs）通过本地实时全额结算（RTGS）系统与 TARGET 系统进行结算。这意味着 CSDs 的参与者必须参与其所在国家的 RTGS 系统。
• TARGET2 的引入：随着 TARGET2 系统的推出，参与者可以通过一个 TARGET2 账户完成所有以欧元结算的证券交易，无需依赖本地 RTGS 系统。
• 统一结算平台：TARGET2-SECURITIES 可能成为这一统一结算平台，由欧洲央行（ECB）及其系统成员国的中央银行共同拥有和运营。
• 功能定位：TARGET2-SECURITIES 仅提供结算服务，而 CSDs 仍需负责其他职能，如托管、公司行为处理等。
• 结算模式：该平台将采用实时全额结算（RTGS）模式，基于 DVP（Delivery Versus Payment）模型 I，实现证券和现金在同一技术平台上的结算。
• 实施时间表：欧洲央行计划在 2007 年初决定是否实施该项目，具体部署可能采取渐进方式。

关键信息

• 目标：通过整合证券结算与 TARGET2 系统，提高欧洲市场基础设施的效率和统一性。
• 优势：
  • 降低跨境交易成本；
  • 实现高效的结算流程；
  • 促进欧洲范围内的流动性管理和抵押品管理；
  • 与 TARGET2 和其他 Eurosystem 系统形成协同效应。
• 结算范围：
  • 仅限于以欧元结算的证券交易；
  • CSDs 将在每日运营开始时将证券账户头寸转移至 TARGET2-SECURITIES。
• 结算频率：
  • 实时全额结算（RTGS）是主要模式；
  • 是否引入批量结算仍需进一步评估。
• 账户结构：
  • 需要确定最合适的证券和央行货币账户结构；
  • 该结构需兼顾技术可行性和市场偏好。
• 通信机制：
  • CSDs 在结算指令路由中将发挥重要作用；
  • 需要明确其在结算流程中的角色和责任。
• 法律与运营问题：
  • 需要评估各国法律是否允许将托管与结算职能分离；
  • 需要考虑市场基础设施提供商的偏好和需求。
• 实施时间：
  • 需要确定一个现实的时间框架；
  • 可能采取渐进式部署，某些服务可先启动，其他国家逐步迁移。

结论

TARGET2-SECURITIES 项目旨在建立一个统一的欧洲证券结算平台，以提高结算效率、降低成本并促进跨境流动性管理。该项目的实施将依赖于欧洲央行与 CSDs、市场参与者及其他市场基础设施提供商的紧密合作，以确保其技术可行性和市场接受度。目前，该项目正处于评估阶段，预计将在 2007 年初做出最终决策。