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格林大华国债期货早报总结（20220705）

核心内容

本报告主要分析了2022年7月5日（周一）国债期货市场的走势及影响因素，重点围绕短期利率变动、央行公开市场操作、市场流动性以及宏观经济政策等方面展开。整体来看，市场情绪偏空，国债期货价格小幅下跌，主要受到货币市场利率上行和流动性收紧预期的影响。

主要观点

国债期货走势

• 10年期国债期货主力合约T2209：下跌0.24%
• 5年期国债期货主力合约TF2209：下跌0.27%
• 2年期国债期货主力合约TS2209：上涨0.14%
• 收益率变化：
  • 2年期国债收益率上行4.52个BP至2.34%
  • 5年期国债收益率上行4.80个BP至2.70%
  • 10年期国债收益率上行1.90个BP至2.84%

市场流动性状况

• 央行周一开展30亿元7天期逆回购操作，为历史较低水平。
• 当日有1000亿元逆回购到期，净回笼970亿元。
• 货币市场短期利率显著上升：
  • DR001加权平均利率为1.72%，较前一交易日上行0.30个百分点
  • DR007加权平均利率为2.02%，较前一交易日上行0.35个百分点

市场影响因素

• 央行公开市场操作规模较小，引发市场对流动性收紧的猜测。
• 短期利率的上升对国债期货价格形成压制，尤其是对长端品种影响较大。
• 报告指出，三季度货币市场短期利率存在逐步回升的风险，需重点关注。

关键信息

后市展望

• 若周二货币市场短期利率维持在周一水平附近，意味着较6月已有所回升。
• 回购放大加杠杆的债券投资收益将缩减，可能促使债券投资人降杠杆。
• 国债期货短线或呈现震荡略空的走势。

操作建议

• 交易型投资者可考虑适量资金进行波段操作。

利多因素

• 国内需求较弱，经济下行压力较大
• 货币市场流动性保持宽松

利空因素

• 国内逆周期政策连续发力，加大基建投资
• 房地产支持政策出台，货币政策努力保持信贷总量稳定增长

风险提示

• 全球疫情变化可能对经济复苏产生不确定性影响
• 宏观政策可能出现边际调整，影响市场预期
• 全球地缘政治局势变化可能带来市场波动
• 信用风险波动可能对债券市场造成冲击

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华不对信息的准确性或完整性作出任何保证。报告中的观点和建议可能随市场变化而调整，不构成任何投资建议或承诺。投资者应自行判断并承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580