20160920-华融证券-汽车行业周报_北汽进军中重型商用车_13页_1mb

汽车行业周报（9.12~9.18）总结

核心内容

2016年9月12日至18日期间，中国汽车行业整体呈现微增长态势，但市场表现承压，主要原材料价格波动较大，新能源汽车和智能汽车概念板块下跌明显。同时，行业正逐步从依赖销量增长转向结构性投资机会，重点关注“电动化、智能化、网联化”趋势。北汽在中重型商用车领域迈出重要一步，成立新的常州基地，计划年产30万辆整车。

主要观点

1. 北汽进军中重型商用车

• 北汽（常州）汽车有限公司于9月13日正式成立，由北汽和常高新实业投资共同组建。
• 常州基地计划年产30万辆整车，产品覆盖大中型客车、轻客、皮卡、SUV、MPV、专用车等多个领域。
• 该基地将实现新能源与传统能源混合生产，强调高附加值、少投入、高效率。

2. 原材料价格波动

• 上周汽车行业主要原材料多数下跌，其中玻璃跌幅较大，铜、铝微涨。
• 国际原油价格跌幅较大，可能对整车成本造成压力。
• 尽管新能源汽车持续高增长，但因产能扩张，碳酸锂价格维持不变。

3. 汽车板块市场表现

• 上周汽车板块下跌2.71%，跑输沪深300指数0.32个百分点。
• 摩托车及其他板块跌幅最大，达4.65%。
• 新能源汽车指数跌幅较大，为4.55%。
• 乘用车板块中，广汇汽车（+1.6%）、广汽集团（+0.4%）涨幅居前。
• 商用车板块中，金杯汽车（+4.7%）领涨。
• 零部件板块中，S佳通（+10.2%）涨幅较大。
• 汽车销售及服务板块中，漳州发展（+5.1%）领涨。
• 摩托车及其他板块中，*ST钱江（+3.6%）涨幅居前。

4. 行业发展趋势

• 中国汽车行业进入平稳增长阶段，未来销量增速超过10%的概率较小。
• 投资重点转向结构性机会，包括电动汽车产业链、汽车智能化概念及汽车后市场。
• 电动汽车已从政策驱动向基本面驱动转变，关注业绩表现。
• 汽车智能化仍处于概念阶段，市场情绪偏谨慎。
• 汽车后市场看好汽车金融和维修业务的发展前景。

关键信息

产销量数据

• 2016年8月，汽车产销环比增长，同比增速显著。
  • 生产：199.05万辆，环比增长1.58%，同比增长26.6%
  • 销售：207.10万辆，环比增长11.83%，同比增长24.22%
• 1-8月，汽车产销同比增长均超10%，增幅稳步提升。
  • 生产：1684.59万辆，同比增长10.82%
  • 销售：1675.50万辆，同比增长11.43%
• 乘用车细分：
  • SUV销量同比增长43.86%
  • MPV同比增长35.93%
  • 轿车同比增长20.12%
  • 交叉型乘用车同比下降36.88%
• 新能源汽车：
  • 8月生产4.2万辆，销售3.8万辆，同比增长81.5%和92.2%
  • 纯电动汽车：生产3.2万辆，销售2.8万辆
  • 插电式混合动力汽车：生产1.0万辆，销售1.0万辆

经销商库存预警

• 8月汽车经销商库存预警指数为49.1%，低于警戒线，显示市场需求疲软。

投资建议

• 行业进入平稳增长阶段，未来结构性投资机会将成为主流。
• 关注“电动化、智能化、网联化”三大趋势，重点布局电动汽车产业链、智能汽车概念及汽车后市场。
• 汽车金融和维修业务是后市场发展的主要方向。
• 预计2016年汽车销量仍为微增长，但估值可能因宏观经济压力而承压。

风险提示

1. 宏观经济大幅下行
2. 更多城市实施汽车限购政策
3. 新能源汽车政策变化
4. 智能汽车技术发展不达预期

投资评级定义

总结

本周汽车行业呈现结构性调整趋势，北汽在中重型商用车领域布局，带动行业关注。原材料价格波动较大，尤其玻璃和原油价格下跌，影响整车成本。市场整体表现疲软，新能源汽车及智能化概念板块跌幅明显。投资建议聚焦于电动汽车产业链、智能汽车及汽车后市场，特别是汽车金融和维修业务。需警惕宏观经济下行、限购政策、新能源政策变化及技术发展不及预期等风险。