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7月中央政治局会议对债市影响分析（2026年）

核心内容概览

2026年7月中央政治局会议预计将延续“适度宽松”的政策基调，强调逆周期调节，但不会出台大规模全面刺激政策。会议将更注重加速存量政策的落地和预研增量政策，以推动经济持续稳健发展和“十五五”良好开局。政策重点将放在投资于物和投资于人两个方面，优先支持新质生产力、基建投资、城市更新以及托育、养老、就业培训等民生领域。

主要观点

• 政策基调：延续适度宽松，强调稳中求进与逆周期调节，但大规模刺激政策可能性较低。
• 财政政策：以存量政策加速落地为主，重点投向“六张网”和城市更新，同时预研增量政策。
• 货币政策：维持结构性宽松，全面降息降准概率偏低，结构性工具将继续发力，支持科技创新、中小微企业及扩大内需。
• 消费政策：转向中长期举措，如城乡居民增收、服务消费提质惠民等，弱化短期补贴，强化消费生态培育。
• 债市预期：会议后债券收益率或将小幅下行，但空间有限，因政策力度未超市场预期。

关键信息

财政政策工具使用情况

新型政策性金融工具覆盖领域

政策与经济形势

• 2026年上半年GDP增速为4.7%，处于政府预期目标范围。
• 二季度GDP同比为4.3%，处于近年较低水平，存在结构性挑战。
• 出口与科技产业动能较强，但固定资产投资转负，内需有待提振。
• CPI涨幅温和，PPI仍处低位，通胀回落态势延续。
• 政策重心在于“存量加速为主、增量储备为辅”。

债市走向预测

• 利率走势：会议后10Y国债收益率预计延续低位震荡或小幅下行。
• 政策影响：由于政策力度未超市场预期，利率下行空间有限。
• 市场环境：经济渐进复苏，央行逆回购操作支撑资金面稳定，股市调整引发“固收+”产品赎回扰动。

风险提示

• 宏观政策超预期
• 政府债供给超预期
• 关税政策超预期转向

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