【PitchBook】2024年第四季度探索亚太地区的金融科技之路：第四部分：大中华区-2024_21页_899kb

APAC地区金融科技发展分析报告第四部分：Greater China

1. APAC金融科技概况
   APAC地区拥有多个成熟的金融科技生态系统，受益于快速增长的经济、崛起的中产阶级和大量未被银行服务的人口。该地区金融科技企业通过本地化创新在银行、支付、信贷和财富管理等领域占据市场主导地位，如Ant Group、Airwallex和Grab等本土巨头。尽管区域市场存在显著差异，但APAC整体VC投资总额自2021年后呈现下降趋势，2024年上半年仅23亿美元，同比下降34.1%。其中，中国、东南亚和印度是主要增长引擎，2018至2024年上半年中国占33.2%（312亿美元），东南亚28.4%（267亿美元），印度26.6%（251亿美元）。然而，跨区域扩展面临监管差异与市场碎片化挑战，地缘政治因素也促使资本从中国向其他APAC市场转移。

2. Greater China市场动态
   Greater China（含中国、香港、台湾、澳门）是全球金融科技创新的重要区域。2024年上半年该地区获得4亿美元VC投资，占APAC总量18.9%。这一数值较2018年峰值（213亿美元）下降逾85%，且近年持续低迷，2023年为7亿美元，2022年为9亿美元。中位数交易规模下降明显，较2022年缩水56.2%至690万美元。尽管数据样本量减少，但该地区交易规模仍与APAC其他区域保持相对平衡。中国金融科技企业致力于通过海外扩张和多元化业务模式应对国内监管压力与发展瓶颈。

3. 市场特征与机遇
   中国金融科技市场呈现以下特点：

• 支付方式：数字钱包主导，Alipay和WeChat Pay形成双寡头格局，但投资相关服务（如股票交易、财富管理）仍待发展。
• 信用服务：缺乏统一征信体系导致传统银行难以服务无信用记录用户，腾讯旗下WeBank和蚂蚁集团凭借社交与支付数据优势占据市场。2020年Ant Group贷款业务占其营收39.5%，超支付业务（35.9%）。
• 技术突破：中国在生成式AI（GenAI）领域迅速崛起，政府支持与企业投入推动大模型和AI应用开发。2024年80%的中国企业在运营中使用GenAI，高于美国的65%。阿里巴巴、百度和腾讯等巨头通过多语言大模型（如Qwen、ERNIE、Hunyuan）扩展AI在金融场景的应用，提升运营效率与用户个性化体验。
• 跨境扩展：受国内监管压力影响，企业加速布局国际业务，如Ant Group收购荷兰MultiSafepay（2亿美元）和英国WorldFirst，腾讯与马来西亚PayNet合作实现跨境二维码支付互通。PayPal、JPMorgan等国际企业也通过合作进入亚洲市场。

4. 主要挑战

• 监管收紧：中国对金融科技实施更严格的消费者保护、金融稳定与数据安全监管，2020年Ant Group IPO推迟即为典型案例。政策包括限制借贷额度、强制平台牌照化和数据跨境共享管控，增加企业合规成本。
• 地缘政治影响：中美紧张关系导致资本流向其他APAC市场，印度对中文应用的封禁限制中国企业的跨境渗透。企业需保持政治中立性以规避区域壁垒。
• AI发展瓶颈：尽管中国在GenAI领域领先，但受限于芯片进口依赖、计算资源不足和数据隐私法规（如个人信息保护法），大模型研发面临挑战。美国对AI芯片出口的限制进一步加剧本地供应紧张。

5. 市场趋势与策略

• 早期投资收缩：2024年上半年pre-seed/seed融资占比降至19.9%，显示投资者对初创企业的信心减弱。但成熟企业融资规模扩大，如Ant Group的Series C融资（15亿美元）和WeBank的业务扩展。
• 嵌入式金融模式：WeBank作为腾讯生态的一部分，通过超级应用整合金融服务，服务超1亿用户。其“嵌入式金融”模式被东南亚厂商视为成熟案例，展现与中国本土市场的深入联系。
• 生态协同：国际金融机构（如JPMorgan、PayPal）通过合作或投资进入APAC市场，而中国金融科技公司则借助成熟市场作为跳板，逐步拓展至其他亚洲区域。

总结：Greater China仍是APAC金融科技创新的核心，但面临监管收紧、地缘限制与市场饱和等挑战。企业通过海外并购、技术出海和业务多元化寻求突破，同时需应对国内资本流动性下降和政策不确定性。尽管GenAI技术应用加速，但芯片与数据限制可能制约长期发展。区域间投资分配的变化反映了APAC金融市场格局的动态调整，而未来增长点可能集中在未充分服务的细分市场和跨区域技术合作。