20170616-大华继显-Regional_Morning_Notes_27页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容
本文档是一份行业研究报告，涵盖了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国的多个行业分析，包括汽车、银行和医疗行业。文档还提供了关键指数、推荐股票、企业活动、假设变化以及催化剂信息，旨在为投资者提供市场洞察和投资建议。
主要观点
中国汽车行业分析
- 新5系车型表现强劲：新5系车型在2017年6月28日提前上市，市场反应良好。经销商如Brilliance、Yongda、Zhengtong和Meidong预计会受益于宝马的产品周期和增长。
- 销售增长与利润提升：宝马经销商的销售增长预期分别为30%、17%、18%和21%。新车型的推出和更优惠的定价策略有助于经销商提升新车型销售毛利率。
- 汽车金融业务增长：汽车金融业务持续增长，成为新的增长点，预计Brilliance、Yongda、Zhengtong和Meidong将从该业务中获得6%、9%、24%和4%的净利润。
- 推荐股票：Brilliance、Yongda、Meidong和Zhengtong被推荐为BUY，而OEM和电动车行业维持UNDERWEIGHT评级。
中国银行业分析
- 安邦保险风险：安邦保险的主席被调查，其寿险保费大幅下降，可能影响中国民生银行和招商银行。尽管如此，招商银行因安邦财产险的偿付能力较高，被推荐为BUY。
- 监管收紧：监管机构对银行股东的监管加强，包括识别受益所有人、审查资金来源、限制非法干预等。
- 推荐股票：招商银行被推荐为BUY，而民生银行被推荐为SELL。
中国医疗行业分析
- 快速审批通道：新的快速审批通道缩短了药品审批时间，从24-36个月缩短至6-12个月。这一政策为制药企业的新产品提供了投资机会。
- 关键受益者：CSPC、Sino Biopharm和HEC Pharm是该政策的主要受益者。
- 维持行业评级：医疗行业维持OVERWEIGHT评级。
关键信息
国家及地区信息
- 中国：2018年GDP增长目标为6.3%，汽车行业销售增长预期较高，银行业面临监管压力，医疗行业受益于快速审批政策。
- 印度尼西亚：2018年GDP增长目标为5.4-6.1%，基础设施预算增长17.4%，关注的股票包括ASII、TURI、CTRA和BSDE。
- 马来西亚：EcoWorld Development和Hong Leong Bank被推荐为BUY和BUY，分别有17%和11%的股价涨幅。
- 新加坡：Genting Hong Kong被下调为SELL，StarHub被列为HOLD。
- 泰国：关注电力行业，预计短期内有交易机会。
关键指数表现
| 指数 | 上一交易日收盘 | 1日涨跌幅 | 1周涨跌幅 | 1月涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 21359.9 | -0.1% | 0.8% | 1.8% | 8.1% |
| S&P 500 | 2432.5 | -0.2% | -0.1% | 1.3% | 8.6% |
| FTSE 100 | 7419.4 | -0.7% | -0.4% | -1.4% | 3.9% |
| AS30 | 5796.7 | -1.1% | 1.6% | -1.5% | 1.4% |
| CSI 300 | 3528.8 | -0.2% | -0.9% | 2.9% | 6.6% |
| FSSTI | 3232.1 | -0.7% | -0.2% | 0.1% | 12.2% |
| HSCEI | 10346.2 | -1.6% | -2.9% | -0.8% | 10.1% |
| HSI | 25565.3 | -1.2% | -1.9% | 0.9% | 16.2% |
| JCI | 5776.3 | -0.3% | 1.3% | 2.3% | 9.1% |
| KLCI | 1790.0 | -0.1% | 0.2% | 0.7% | 9.0% |
| KOSPI | 2361.7 | -0.5% | -0.1% | 2.9% | 16.5% |
| Nikkei 225 | 19831.8 | -0.3% | -0.4% | -0.4% | 3.8% |
| SET | 1573.5 | -0.2% | 0.2% | 1.8% | 2.0% |
| TWSE | 10088.4 | 0.2% | -1.3% | 0.6% | 9.0% |
| BDI | 865 | -0.6% | 5.0% | -13.0% | -10.0% |
| CPO | 2674 | 0.5% | -2.3% | -5.2% | -16.4% |
| Brent Crude | 47 | -0.2% | -2.0% | -9.5% | -17.4% |
推荐与投资建议
TOP PICKS
| 公司 | 代码 | 推荐 | 当前价格 | 目标价 | 潜在涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| Alibaba | BABA US | BUY | 135.08 | 173.00 | 28.1% |
| Beijing Ent. Water | 371 HK | BUY | 5.98 | 7.60 | 27.1% |
| Telekomunikasi Indo | TLKM J | BUY | 4,360.00 | 5,000.00 | 14.7% |
| V.S. Industry | VSI MK | BUY | 2.08 | 2.40 | 15.4% |
| OCBC | OCBC SP | BUY | 10.62 | 11.70 | 10.2% |
| Siam Cement | SCC TB | BUY | 516.00 | 600.00 | 16.3% |
| Great Wall Motor | 2333 HK | SELL | 10.36 | 6.00 | -42.1% |
| MGM China | 2282 HK | SELL | 16.82 | 15.00 | -10.8% |
| Hartalega | HART MK | SELL | 6.81 | 4.07 | -40.2% |
企业活动
- 路演与会议：
- 6月5日至16日，与PT Siloam Int'l Hospital在加拿大和美国进行路演。
- 6月15日，分析师在吉隆坡进行分析师会议。
- 6月20日，与Loob Holdings在吉隆坡举行午餐会。
- 6月27日，与Wisdom Education International Holdings Co. Ltd.在港举行午餐会。
- 6月29日，与IGG Inc在上海举行集团会议。
- 7月3日，与United Overseas Bank在新加坡举行午餐会。
- 7月3日至5日，访问Sarawak Oil Palms Bhd。
- 7月3日至7日，进行泰国策略和泰国电信的分析师营销活动。
- 7月11日，参加新经济会议2017。
- 7月18日至19日，与Citic Envirotech Ltd在台北进行路演。
- 7月20日至21日，进行新加坡策略和中小型股的分析师营销活动。
- 8月1日至3日，访问Sarawak Corridor of Renewable Energy相关企业。
假设变化
- 无变化：文档中未提及任何假设变化。
风险提示
- 银行业风险：监管收紧，可能导致银行盈利增长放缓。
- 汽车行业风险：尽管经销商表现良好，但需关注行业整体增长和政策变化。
催化剂
- 2017年第二季度业绩报告：预计8月17日发布。
- 资产质量稳定：预计资产质量将趋于稳定，不良贷款形成速度放缓。
关键数据对比
| 公司 | 2016年PE | 2017年PE | 2018年PE | 2016年P/B | 2017年P/B | 2018年P/B | 2016年P/PPOP | 2017年P/PPOP | 2018年P/PPOP | 2016年股息率 | 2017年股息率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BAIC Motor | 5.2 | 5.2 | 5.2 | 0.68 | 0.62 | 0.62 | 3.3 | 3.2 | 3.2 | 5.8 | 5.8 |
| BOC | 5.5 | 5.3 | 5.3 | 0.62 | 0.57 | 0.57 | 3.2 | 3.1 | 3.1 | 5.5 | 5.7 |
| BoCom | 6.1 | 5.9 | 5.9 | 0.60 | 0.56 | 0.56 | 3.6 | 3.4 | 3.4 | 4.1 | 4.3 |
| CCB | 5.9 | 5.5 | 5.5 | 0.73 | 0.67 | 0.67 | 3.7 | 3.5 | 3.5 | 5.1 | 5.4 |
| Minsheng | 4.9 | 4.7 | 4.7 | 0.63 | 0.57 | 0.57 | 2.5 | 2.3 | 2.3 | 2.9 | 3.1 |
| CMB | 6.8 | 6.1 | 6.1 | 1.05 | 0.93 | 0.93 | 3.4 | 3.2 | 3.2 | 4.4 | 4.9 |
| ICBC | 5.6 | 5.4 | 5.4 | 0.73 | 0.67 | 0.67 | 3.7 | 3.5 | 3.5 | 5.4 | 5.5 |
分析师信息
- Ken Lee：联系方式 +852 2236 6760，邮箱 ken.lee@uobkayhian.com.hk
- Sophie Yu：联系方式 +852 2236 6392，邮箱 sophie.yu@uobkayhian.com.hk
- Jonathan Koh, CFA：联系方式 +65 6590 6620，邮箱 jonathankoh@uobkayhian.com
- Jasmine Duan：联系方式 +852 2826 135，邮箱 jasmine.duan@uobkayhian.com.hk
总结
本报告提供了对中国及东南亚多国的多个行业的深入分析，涵盖汽车、银行和医疗等领域。重点分析了宝马经销商的表现、安邦保险的潜在风险以及医疗行业的快速审批政策。文档还列出了推荐股票、关键指数表现、企业活动和催化剂信息，为投资者提供了详细的市场洞察和投资建议。
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