2018-2012中国VC市场六大预测：增速放缓回报堪忧_5页_600kb

2012年中国VC市场六大预测总结

核心内容

2012年是中国创业投资市场面临转型与调整的关键一年。2011年市场虽然在募资与投资数量上创历史新高，但退出回报不理想，行业整体进入调整期。清科研究中心从多个维度对2012年VC市场进行了预测，包括行业规范、募资趋势、天使投资发展、退出渠道变化、资本市场表现以及投后管理转型。

主要观点

1. 股权投资进入“规范化管理新时代”

• 国家发改委发布《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，标志着股权投资行业进入规范化管理阶段。
• 新规重点包括强制备案、扩大备案范围、加强信息披露与风险控制。
• 规范化管理将提升行业透明度，促进健康发展。

2. 募资增速将放缓，本土机构投资者有待壮大

• 2011年下半年基金募集难度加大，资金存量充足，市场进入募资趋缓的正常周期。
• 机构投资者尚未成为主流，高净值个人投资者仍占主导。
• 鼓励发展人民币FOFs等成熟机构投资者有助于优化LP市场结构，提高募集效率。

3. 天使投资正驶入发展“快车道”

• 天使投资作为股权投资产业链的前端，目前在我国仍处于发展初期。
• 有利因素包括产业结构调整、高净值人群扩大、投资软环境逐步完善。
• 预计2012年天使投资将迎来快速发展。

4. 境内退出集中，或成外资退出“新选择”

• 境内资本市场（如中小企业板、创业板）成为外资退出的重要渠道。
• 政策支持与市场驱动推动外资机构更积极地选择境内上市作为退出路径。
• 2011年已有多个外资机构通过境内市场实现退出，回报倍数表现不一。

5. 海内外资本市场不尽人意，VC回报令人堪忧

• 境外资本市场表现低迷，中国概念股面临较大压力。
• 境内市场也出现破发潮，创业板和中小板指数下跌明显。
• VC/PE机构在解禁期大量减持，但由于二级市场不景气，整体回报率下降。

6. 从“广开源”到“深培养”：投后管理精耕细作

• 优质项目稀缺，中小机构面临项目选择难题。
• 投后管理成为提升投资效率和保障资金安全的重要环节。
• 大型创投机构已设立专门投后管理部门，未来投后管理团队将进一步扩充。
• 投资机构将更加注重人才体系建设与增值服务，推动投资链良性发展。

关键信息

• 2011年市场表现：募资与投资创历史新高，但IPO退出数量下降。
• 政策影响：发改委新规推动行业规范化，强制备案与信息披露成为重点。
• 募资趋势：市场资金充足，募资增速放缓，本土机构投资者需进一步发展。
• 天使投资：发展迅速，但尚不成熟，未来有望成为重要融资方式。
• 退出渠道：境内资本市场成为外资退出新选择，推动境内上市比例上升。
• 资本市场表现：国内外市场低迷，VC回报面临挑战。
• 投后管理：从广开源转向深培养，投后管理将成竞争核心。

表格摘要（2011年外资VC/PE境内退出案例）

机构背景

• 清科集团：中国领先的创业投资与私募股权投资综合服务机构。
• 清科研究中心：专注于创投与PE市场研究，提供数据与分析支持。
• 清科资本：提供投资银行服务，协助企业融资、并购与重组。
• 清科创投：专注早期创业企业投资，采取联合投资模式。
• 清科投资：专注于母基金（FoF）管理，首期募集目标20亿元。
• 投资界：清科集团旗下私募股权投资行业门户网站，提供专业市场报道。

总结

2012年中国VC市场将面临规范化管理、募资放缓、天使投资发展、境内退出增多、资本市场低迷以及投后管理升级等多重变化。行业将从“广开源”向“深培养”转型，提升投后管理能力将成为竞争关键。政策引导与市场调整共同推动行业走向更加成熟与有序的发展阶段。