20240617-国投安信期货-菜系周报_产区天气风险小_内外菜系均承压_9页_3mb

菜系周报总结

核心内容

本周菜系市场整体承压，主要受到国内外供需变化和天气因素的影响。国内菜粕和菜油价格均出现下跌，而加拿大菜籽市场也面临价格下行压力，同时，市场对油籽传导至菜粕和菜油的压力尚未完全消化。

主要观点

1. 产区天气风险

• 加拿大菜籽主产区大草原地区降雨偏多，土壤湿度处于近五年同期最高水平。
• 部分地区土壤湿度过高，可能影响作物生长，需防范土壤温度过高带来的风险。
• 萨斯喀彻温省土壤湿度高于2016年同期，但优良率略低于该年，单产表现仍需关注。
• 尽管天气良好，但短期仍面临天气溢价波动的可能。

2. 供应与库存

• 农户销售积极性高涨，周度销售量达43万吨，累计销售1533万吨，略低于五年均值。
• 商业库存持续缓慢上升，最新为114万吨，显著高于五年均值。
• 压榨量出现小幅下滑，周度压榨17万吨，作物年度累计压榨963万吨。
• 出口量周度小幅下滑，但累计出口572万吨，接近年度预估600万吨目标，出口表现有望超预期。

3. 基本面分析

• 基本面显示，加拿大菜籽产量预期增长，但当前市场对供应压力的消化仍需时间。
• 由于天气和播种进度的影响，新作合约期价面临短期下行压力，支撑位为600加元/吨。
• 油粕比和价差走势显示，市场对油籽和粕类价格的联动效应仍在持续，短期走势偏弱。

4. 期货市场表现

• 国内菜粕期货价格持续下跌，RM405.CZC收盘价为2797元/吨，近5日下跌41元，跌幅1.44%。
• 国内菜油期货价格也呈现下跌趋势，OI405.CZC收盘价为8745元/吨，近5日上涨315元，涨幅3.74%。
• 加拿大菜籽期货价格下跌，加籽2407收盘价为605.4加元/吨，近5日下跌24.7加元，跌幅3.92%。
• CFTC数据显示，基金管理公司对加籽的净空持仓大幅增加，反映出市场对供应压力的担忧。

关键信息

供应端

• 农户销售量显著高于五年均值，商业库存上升。
• 压榨量小幅下滑，出口量较此前有所改善，预计全年出口有望超预期。
• 加拿大菜籽主产区土壤湿度偏高，可能影响单产表现。

需求端

• 国内菜粕和菜油需求疲软，价格持续下跌。
• 油粕比和价差走势显示市场仍处于弱势状态。

市场情绪

• 基金管理公司对加籽进行减多增空操作，净空持仓增加，市场情绪偏空。
• 期货行情显示，菜粕和菜油期货价格持续承压，短期走势偏弱。

操作评级

• 菜粕：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）
• 菜油：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）

数据来源

• 期货行情数据：Wind、Bloomberg
• 现货市场数据：我的农产品
• 进口成本与利润数据：钢联、Reuters、Wind
• 库存数据：我的农产品、我的钢铁网

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