20210223-普华永道咨询_深圳_-全球并购行业趋势_后疫情时代_投资人将面对激烈竞争_19页_867kb

全球并购行业趋势总结

核心内容

后疫情时代，全球并购市场呈现出加速发展的趋势，尽管仍面临诸多挑战。随着资本流入、估值上升以及数字化转型的推进，企业并购成为实现增长和转型的重要手段。投资人的竞争意识增强，交易定价更加复杂，同时ESG（环境、社会和治理）因素、IPO市场活跃度及SPAC（特殊目的收购公司）的兴起也对并购活动产生深远影响。

主要观点

• 并购活动加速：疫情后，企业更加重视数字化转型和业务重组，导致并购交易数量和金额显著上升。
• 估值水平高企：由于市场流动性充足、利率处于历史低位，以及投资者对增长潜力的乐观预期，资产估值持续走高，尤其在科技、医疗和数字资产领域。
• 交易竞争激烈：优质资产的争夺导致交易出价更高，投资人需更加谨慎，避免因高溢价而影响交易的长期价值。
• ESG成为关键因素：ESG绩效日益受到关注，成为估值和投资决策的重要考量，推动企业向可持续发展方向转型。
• IPO与SPAC影响并购市场：IPO市场活跃为投资人提供了退出渠道，SPAC成为重要的融资工具，尤其在技术型公司中广泛应用。

关键信息

估值与交易趋势

• 2020年下半年交易活跃：全球并购交易数量和金额同比分别增长2%和18%。
• 巨额交易推动增长：2020年下半年披露的57宗巨额交易（>50亿美元）总交易额达6,880亿美元。
• 科技与医疗行业表现突出：科技和电信行业交易数量和金额增长最多，医疗行业因创新和需求驱动保持活跃。
• 疫情后估值飙升：交易定价出现高溢价，如Gilead以108%溢价收购Immunomedics，Salesforce以50%溢价收购Slack。

行业洞察

• 消费市场：数字化、直销、无接触配送和ESG因素推动并购活动，大型零售商和快消品公司积极调整业务结构。
• 能源、公用事业及资源：净零排放目标推动行业整合，油价波动影响资产价值，下游资产和油田服务面临较大压力。
• 金融服务：低利率和数字化趋势促进并购，银行、保险公司和资产管理公司寻求通过并购优化资本结构和业务模式。
• 工业制造与汽车：市场需求不确定，但纵向整合和创新技术（如电池、自动驾驶）成为并购热点。
• 私募股权基金：PE公司积极参与收购与剥离，关注ESG和数字化转型，转向更主动的业务模式。
• 科技、传媒及通信：TMT行业因远程办公、云计算和数字支付需求增长，成为并购热点，尤其在5G、数据中心和软件即服务（SaaS）领域。

交易策略与风险管理

• 尽职调查的重要性：投资人需评估新冠疫情对标的公司财务和运营的影响，确保估值合理。
• 交易结构创新：盈利分成、分期交割和股权对价等交易结构有助于降低风险并实现价值创造。
• 价值创造为核心：成功并购的关键在于交易后整合和价值实现，而非单纯支付高价。

未来展望

• 2021年并购趋势：资产估值两极分化，数字和技术资产交易加速，ESG关注度提升。
• 市场不确定性：疫情、地缘政治和经济复苏的不均衡性仍为并购市场带来挑战。
• 长期战略调整：企业需重新审视其战略定位和增长预期，以适应新的市场环境。

专家观点

• 布莱恩·利维：并购是企业转型和创造价值的最快途径，但需警惕高估值带来的风险。
• 马尔科姆·劳埃德：在高估值市场中，价值创造比交易本身更重要。
• 阿拉斯泰尔·里默：识别疫情引发的行业结构性变化是当前投资人的主要挑战。
• 威尔·杰克逊·摩尔：ESG因素正在重塑企业估值方式，私募基金在这一领域具有领导潜力。

结论

全球并购市场在后疫情时代呈现出复杂而充满机遇的格局，企业需在高估值背景下，注重战略匹配、价值创造和风险管理，同时积极应对ESG、重组和IPO市场变化带来的挑战。