20180916-光大证券-印度进口光伏产品加征关税事件点评_印度进口光伏产品征税又现反转_全年装机不确定性增强_3页_849kb

印度进口光伏产品征税事件总结

核心内容

印度近期重启对进口光伏产品的征税政策，引发市场广泛关注。该政策原本因奥西沙高等法院的暂停令被中止，但最高法院的新裁决使其恢复实施，对印度光伏市场产生显著影响。

主要观点

• 征税政策重启：2018年9月，印度最高法院同意对进口太阳能电池和模块征收25%保障税，并于10月举行听证会。7月30日，DGTR建议对中国、马来西亚及部分发达国家的光伏产品征收两年保障性关税，税率逐年递减。
• 对市场的影响：进口光伏产品价格较印度本地制造商低8%-10%，征税将推高电站投资系统成本，使组件成本从2.60卢比/瓦上升至3.00卢比/瓦，导致新增装机规模下降。
• 招标热度与装机量矛盾：虽然二季度印度光伏招标热度持续，发布23个项目累计21.86GW，但实际新增装机量仅为1.6GW，同比下降21%，环比下降52%。这表明政策不确定性抑制了开发商的参与积极性。
• 装机预测下调：Marcom India Research将印度2018年全年新增装机预测下调至8.3GW。
• 国内厂商布局印度市场：尽管征税对出口价格造成压力，但部分国内厂商如隆基股份、阳光电源已启动印度本地产能扩张计划，以应对市场变化。
• 未来影响：随着第二年税率递减，征税对印度本地市场的影响将有所缓解。

关键信息

• 征税时间线：2018年9月最高法院同意征税，7月30日DGTR提出具体税率方案，8月20日前暂停令失效，征税重启。
• 关税结构：第一年征收25%，第二年上半年降至20%，下半年降至15%。
• 进口依赖：印度光伏市场仍高度依赖进口，2018年二季度中国品牌市占率超过70%。
• 成本影响：征税将导致7月30日至今约1GW组件进口量新增约7200美元成本。
• 装机规划：印度计划在2022年累计装机达100GW，当前产能仍不足，需依赖进口。
• 风险提示：若最终征税结果严于预期，印度市场新增装机可能低于预期。

行业评级与分析

• 行业评级：买入（维持）
• 分析师：唐雪雯
• 联系方式：021-22169102，tangxw@ebscn.com
• 行业与上证指数对比图：见附件

估值与分析说明

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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特别声明

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