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宝城期货煤焦早报（2024年10月21日）总结

报告主旨

宝城期货对焦煤和焦炭期货（JM2501 & J2501）进行短期、中期及日内分析。 总体观点均倾向于震荡偏弱或震荡。关键驱动因素减弱，基本面支撑有限，预期未来价格将处于偏弱震荡运行区间。

核心观点

焦煤（JM）分析

1. 观点：

   • 日内： 震荡偏弱
   • 中期： 震荡
   • 短期（一周内）： 短线回调
   • 参考逻辑概要： 焦煤震荡调整，核心逻辑为宏观驱动放缓。

2. 核心逻辑：

   • 供应： 国庆期间供应收缩，节后恢复，产量维持高位。
   • 需求： 焦化利润好转支撑，但焦化厂可能存在冬季环保限产压力，且地产、基建政策刺激效果温和，旺季尾声临近，需求担忧上升。
   • 现货： 竞拍氛围初期好转，但蒙古煤成交趋于谨慎。
   • 期货： 日前受政策利好多方推动上涨，但利好兑现后，市场情绪回归基本面，价格快速回调，关注实际需求恢复情况。
   • 结论： 供需格局偏宽，宏观驱动减弱，政策与实际需求双端承压，短期维持偏弱震荡。

焦炭（J）分析

1. 观点：

   • 日内： 震荡偏弱
   • 中期： 震荡
   • 短期（一周内）： 短线回调

2. 核心逻辑概要： 焦炭偏弱震荡，核心逻辑为宏观驱动放缓，需求担忧再现。

3. 核心逻辑：

   • 供应/需求： 链条积极性回升强烈（焦化利润改善明显，钢厂产量增加），原料焦煤价格也受此提振。
   • 现货： 第六轮涨价落地，现货价格维持高位。
   • 期货： 日内低位快速反弹（受政策刺激），但政策带动进入尾声，市场逻辑转弱导致快速回调。
   • 关注点： 旺季即将结束，终端需求对黑色系影响加深，实际需求兑现成未来价格运行关键。

关键价格数据点示例

• 蒙古国焦煤竞拍： ER公司蒙3#精煤成交价1090元/吨。
• 焦炭现货： 港口准一级湿熄焦平仓价达1940元/吨。
• 工业数据：
  • 焦化厂日均产量： 约11398万吨（周环比增）。
  • 钢铁厂日均产量： 约23436万吨（周环比大幅增）。

总结

报告指出，相较于之前的驱动因素（主要为政策利好），当前的市场状态是基本面边际改善与宏观需求前景暗淡并存，导致焦煤焦炭价格进入偏弱震荡区间。分析师提示需关注实际需求的变化以及冬季环保政策的落地情况，以判断后续市场走势。免责声明强调内容仅供参考，不构成投资建议。