20230425-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_债务上限扰动致短期利率升高_美银行信贷收紧致流动性收缩_23页_4mb

宏源期货贵金属周报总结

关键事件

• 美国债务上限问题导致短期利率上升，预计2023年4月到6月可能维持财政平衡，真正违约可能发生在7月或8月。美联储考虑提高银行缓冲资金，花旗预计全球流动性可能减少6000-8000亿美元，对贵金属价格形成压力。
• 美国经济衰退担忧和通胀粘性导致联邦基金利率维持高位，实际利率曲线短端上升，长端震荡趋降。美国失业金申请人数高于预期，揭示就业市场放缓。
• 欧洲央行鹰派加息预期持续，预计5月可能放缓加息25个基点，但“第二轮通胀效应”打压市场情绪，美元指数保持弱势。

市场影响

• 黄金和白银价格预计宽幅震荡偏弱，受流动性收缩和流动性风险加压。
• COMEX黄金非商业多空持仓比值下降，欧洲碳关税可能增加白银需求预期。

投资策略

• 重点关注伦敦金支撑位（1960-1980）和压力位（2000-2100），沪金支撑位（430-440）和压力位（445-455）。银类似。
• 建议轻仓逢高做空主力合约，关注“银金比”、“铜金比”、“油金比”套利机会。
• 黄金ETF持仓持稳，建议关注沪金基差套利；白银基差和价差需留意。
• 全球流动性趋紧和通胀数据影响需监测。

风险提示

• 关注美国新屋销售、耐用品订单、中国工业利润、美国GDP、初请失业金等数据。
• 欧洲央行动态、汇率波动（美元对欧元、英镑）及美联储监管进展。
• 全球市场波动率下降与企业裁员叠加风险。