20160711-华融证券-证券行业每周周报_欣泰电气因欺诈发行被强制退市_18页_596kb

证券行业周报总结（7/4-7/11）

核心内容概述

本周证券行业整体表现强劲，行业指数上涨3.02%，跑赢沪深300指数（1.21%），超额收益率达1.81%。行业监管政策趋严，券商资管和投行业务受到限制，短期板块承压。但长期来看，金融改革与利率市场化将推动证券行业进入转型期，为券商发展提供良好平台。投资策略上，推荐具备转型预期与创新业务目标明确的特色券商。

主要观点

• 监管趋严：国务院强调规范金融创新与防范金融风险，证监会启动强制退市程序，欣泰电气或成为首例因欺诈发行被强制退市的案例，显示监管层对市场违规行为的零容忍态度。
• 行业动态：全国股转公司澄清未重启“类金融企业”挂牌融资，中登公司修订“正回购”业务指引，进一步降低债市杠杆率，防范潜在风险。
• 公司动态：兴业证券因欣泰电气欺诈发行事件收到行政处罚及市场禁入事先告知书，被警告并罚款，同时设立5.5亿元专项基金进行先行赔付。国元证券和东北证券上半年净利润同比大幅下降，分别下降72.94%和67.84%，主要受市场低迷及业务结构调整影响。
• 市场表现：证券行业几乎全线上涨，华泰证券以6.46%的涨幅居首，长江证券与山西证券为仅有的下跌个股，跌幅分别为1.22%和0.30%。
• 估值情况：券商股估值整体上升，PE（TTM）集中在10-50区间，山西证券PE最高（46.52），中信证券PB最低（1.45）。
• 业务运行：A股成交额回升，周成交额达49143.46亿元，环比上涨7.01%。融资买入额上涨21.08%，融券卖出额上涨5.13%，融资融券余额环比微涨2.82%。本周无股权融资业务，债权融资总额达626.56亿元。

关键信息

• 监管政策：国务院部署审计整改，推动金融改革，证监会强化对欺诈发行的监管。
• 强制退市：欣泰电气成为首例因欺诈发行被强制退市的案例，相关责任人被罚款并采取市场禁入措施。
• 公司处罚：兴业证券被警告、罚款，并设立5.5亿元专项基金进行投资者赔偿。
• 业绩表现：国元证券与东北证券上半年净利润大幅下滑，分别下降72.94%和67.84%，主要受市场环境及业务调整影响。
• 市场走势：证券行业指数表现优于沪深300，行业超额收益率为1.81%。
• 业务趋势：融资融券业务活跃度提升，但股权融资业务未出现，债权融资业务表现良好。

投资策略

• 短期承压：行业监管趋严，券商资管和投行业务受限，板块面临短期压力。
• 长期看好：在金融改革与利率市场化的背景下，证券行业将进入3-5年的转型期，ROE有望回升，板块走势强于大盘。
• 推荐方向：关注有转型预期、创新业务目标明确的特色券商。

风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势；
• 交易量下滑影响券商业绩；
• 金融反腐加深带来合规风险；
• 业务监管政策持续收紧，可能对券商经营造成影响。

图表摘要

• 图表1：沪深300与证券行业指数走势对比，显示证券行业跑赢大盘；
• 图表2：证券行业个股涨幅榜，华泰证券涨幅最高，长江证券与山西证券下跌；
• 图表3：券商PE（TTM）及PB估值情况，显示估值整体上升；
• 图表4：A股股票周成交额，显示成交量回升；
• 图表5：本周债权融资排名，招商证券、国泰君安等机构承销金额较高；
• 图表6：融资买入额与融券卖出额对比，融资买入额大幅上升；
• 图表7：融资融券余额变化，显示融资余额上升；
• 图表8：融资余额与融券余额比较，显示融资余额占主导。

分析师信息

• 分析师：赵莎莎
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