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招商期货CTA市场跟踪周报（2024年09月18日-2024年09月20日）

核心观点

CTA净值修复较快，量化趋势策略表现突出，市场行情回暖下带来了较好的配置机会，但仍需关注美国经济超预期衰退及国内政策恢复不及预期的风险。

本周市场回顾

商品市场表现：

1. 南华农产品、有色金属、贵金属、能化指数多数上行，黑色指数小幅下跌。
2. 商品市场整体呈现上行趋势，商品板块表现企稳。

量化CTA策略表现：

1. 趋势策略、多策略策略周内表现优异。
2. 各类策略净值修复明显，特别是短期策略（如5日时序动量）表现较为亮眼。

策略市场环境分析

中短周期策略：

• 流动性与震荡有所回落。

中长周期策略：

• 趋势流畅性下降，波动性上升，市场整体进入震荡阶段。

风格因子变化

最近一周表现：

1. 主流因子（如时序动量、截面动量）表现回升，工业金属及软商品贡献较大。
2. 多因子多为正收益，支持趋势策略配置优势。

结构风险评估：

• 强调提纯Alpha与风格Beta收益的拆分，如趋势策略中Alpha收益占比较低，而多因子贡献明显。

CTA风险监测

风险提示：

• 美国经济超预期衰退风险、国内政策不达预期、模型失效。
• 偏空暴露的CTA策略需谨慎，9月收紧空头敞口策略的配置机会值得关注。

研究员简介

赵嘉瑜，招商期货首席策略分析师，金融工程研究专家，毕业于纽约大学并获交大经济学和法语双学士。

风险提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。