20231205-华安证券-美图公司-01357.HK-MiracleVision4.0版本推出_看好付费转化率进一步提升_4页_317kb

美图公司（1357）证券研究报告总结

主要发布事件

美图于2023年12月5日发布MiracleVision40版本，同步上线模型商店。该版本通过AI设计与AI视频两大功能，计划于2024年1月逐步集成至旗下“美图秀秀”“美颜相机”“Wink”等多款产品。

核心功能亮点

1. AI设计能力

   • 提供矢量图形、文字特效、智能分层、智能排版四大功能，支持自然语言交互和高效设计。
   • 降低设计门槛，提升设计师效率，扩展普通用户的创作能力。

2. AI视频技术突破

   • 支持文生视频、图生视频、视频运镜、视频生视频四大功能，实现高质量4K生成视频（卡通、科幻等风格支持），简化视频制作流程，推动商业化应用。

3. 模型商店

   • 增强风格转换及生态布局，以机器学习用户偏好，提供定制化模型服务，强化平台生态循环。

投资建议与财务预测

• 投资评级：增持（维持）。
• 营收预测（2023-2025财年）：营收分别为271、343、432亿元，同比增速分别为30%、27%、26%。
• 盈利预测（2023-2025财年）：净利润（NON-IFRS）分别为33、48、69亿元，净利润增速分别为200%、45%、44%。
• 估值：给予2024年35倍PE，目标市值180亿港元。

风险提示

• 竞争环境加剧；
• 产品上线与发展节奏不及预期。