20160321-兴业证券-有米科技-834156.OC-坐拥翘楚之势_共享_有米_之炊_36页_3mb

优蜜移动（834156）总结

核心内容

优蜜移动（现更名为“有米科技”）是一家专注于移动应用广告网络平台的领先企业，致力于移动营销及游戏运营。公司凭借先进的技术、丰富的资源和国际化视野，在移动广告网络平台领域处于第一梯队。公司业务覆盖了多个关键链条，包括DSP、Ad Network和SSP，同时在游戏联运、移动社交广告及海外市场拓展方面也有显著布局。

主要观点

• 行业趋势：移动营销是未来趋势，预计到2018年，我国移动端广告规模占比将超过50%。移动广告因其高便利性、高参与度、精准投放、即时反馈和强扩散性等优势，成为营销的重要方向。
• 技术优势：公司具备精准投放体系、反作弊技术体系和多样化的广告形式，如横幅广告、积分墙、原生广告、视频广告等，技术实力领先行业。
• 业务模式：公司通过“有米广告平台”、“米汇广告平台”、“Adxmi开发者合作平台”、“偶玩游戏平台”和“闪电鱼游戏平台”实现广告与游戏业务的协同效应。游戏业务通过联合运营和推广运营两种模式，实现游戏导流和广告创收的双重收益。
• 市场布局：公司避开移动搜索和移动视频的寡头垄断，专注于移动APP中长尾资源，同时布局移动社交市场和海外市场，拓展多个垂直领域。
• 财务表现：公司业绩增长迅速，2014年营收及净利大幅增长，现金流充裕，偿债能力提高，具备良好的财务基础。

关键信息

公司基本信息

• 公司名称：优蜜移动（现“有米科技”）
• 成立时间：2010年4月
• 总部与研发中心：广州
• 主要业务：移动应用广告、移动社交营销、海外移动营销、移动游戏运营
• 股东结构：无控股股东，主要股东包括陈第、李展铿等，合计持股30.0359%
• 主要合作方：中国联通、中国移动、阿里巴巴、腾讯、百度、网易、京东、昆仑游戏、宝洁、大众汽车、广发银行等

财务指标（2014-2017年）

投资评级与预测

• 首次覆盖评级：增持
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.61、0.81、1.04元
• PE估值：对应目前股价分别为45.9、34.4、26.9倍

风险提示

• 经营风险
• 行业竞争加剧
• 海外业务拓展不利
• 移动社交营销拓展不利

公司业务平台

• 有米广告平台：提供精准投放、反作弊技术及广告统计功能，覆盖19万款App，触达12亿智能设备。
• 米汇广告平台：专注于移动社交营销，覆盖微博、微信等平台，与200多个广告主合作。
• Adxmi开发者合作平台：专注于海外移动营销，提供一站式服务，覆盖全球200多个国家和地区。
• 偶玩游戏平台：联合运营重度游戏，与游戏开发商分成，积累多款月收入过千万的精品游戏。
• 闪电鱼游戏平台：推广轻度游戏，以休闲游戏为主，为公司提供多样化的游戏资源。

行业分析

• 移动营销趋势：移动端广告占比将超过PC端，成为主流。2014年移动广告市场规模为296.9亿元，预计未来将持续增长。
• 美国AdMob：作为全球最大的移动广告平台，AdMob在2014年美国手机互联网广告媒体收入占全球总收入的44.36%，其业务模式和平台功能值得借鉴。
• 产业链分析：移动营销产业链复杂，包括广告主、代理商、开发者、渠道商等。公司通过多种平台实现精准投放和流量变现。

未来展望

• 市场拓展：公司持续拓展移动社交市场及海外市场，通过Adxmi平台实现全球推广和变现。
• 技术储备：公司拥有大量专利和商标，研发能力强，技术储备丰富。
• 协同效应：广告与游戏业务形成协同，游戏为广告导流，广告为游戏创收，提升整体盈利能力。

总结

优蜜移动（有米科技）凭借领先的技术、丰富的资源和精准的市场定位，在移动广告网络平台领域占据重要地位。公司不仅专注于移动应用广告，还积极拓展社交广告和海外市场，形成多元化的业务布局。未来，随着移动营销市场的持续增长，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力，实现持续发展。