20210914-西部证券-基金产品研究_嘉实基金郝淼_全方位打造细分赛道行业专家型医药投研体系_17页_728kb

报告摘要

医药行业长期业绩表现突出，具备较强的长线配置价值。从申万行业指数来看，医药生物行业近15年累计收益达1046%，位居行业第三；近十年累计涨跌幅为175%，排名第7。尽管近期出现回调，但医药行业仍具有确定性的需求增长，主要受益于国内老龄化加速、生育政策宽松以及消费升级的宏观背景。

在细分领域中，辅助生殖医疗服务、生殖检测设备仪器、创新药、疫苗、医疗保健、养老、牙科、医美等领域均有较大发展潜力，有望持续获得增长。

医药投研团队配置：嘉实基金高度重视医药投资，以郝淼先生为负责人，已组建8人投研团队，研究覆盖医药上下游赛道，打破传统行业划分方式，按科室和赛道进行分工，打造细分赛道专家型团队。
细分赛道筛选维度：郝淼从成长性、政策友好度、商业模式、竞争格局四个维度筛选细分赛道，聚焦高景气度、有前景的细分赛道，避免对低机会赛道投入过多资源。
个股选择逻辑：优先选择在细分领域具有核心竞争力的公司，注重研发实力和销售能力，对研发型公司更看重其产品力和研发管线，同时重视公司治理和管理层能力。
医药基金表现：郝淼管理的宝盈医疗健康沪港深基金在任职期间表现出色，年化收益率达64.88%，最大回撤25.00%，夏普比为2.37。重点管理区间（2019年5月31日至2020年12月31日）表现更佳，年化收益率达73.43%，夏普比为2.86，远超同类基金。
嘉实基金布局：嘉实基金已全面布局医药赛道，旗下三只主动权益型医药基金（嘉实医药健康股票、嘉实医疗保健股票、嘉实创新先锋混合）分别持有82%、78%、52%的医药行业资产，体现出对医药领域的重视。

医药行业发展趋势：老龄化加深、生育政策放宽、消费升级推动医药行业持续增长，尤其是细分赛道如牙科、医美、辅助生殖等。
嘉实医药投研体系：嘉实基金已发展为综合性资产管理集团，拥有近300人的投研团队，其中“精品股票”策略专注于科技、医药、消费、先进制造、大周期等基本面研究。
基金经理背景：郝淼具有中科院生物化学与分子生物学博士背景，拥有丰富的医药领域研究与投资经验，曾管理宝盈医疗健康沪港深基金，取得显著超额收益。
基金风险提示：基金表现基于历史数据，未来政策或市场环境变化可能影响结论，仅供参考，不构成投资建议。

医药行业数据：
- 近15年累计收益：1046%
- 近十年累计涨跌幅：175%
- 0~19岁人口占比：从23.49%降至21.89%
- 65岁以上人口占比：从9.14%升至12.57%
基金表现数据：
- 宝盈医疗健康沪港深基金任职总回报：182.99%
- 任职年化回报：62.10%
- 超越基准回报：114.03%
- 重点管理区间年化收益率：73.43%
- 夏普比：2.86
团队成员信息：
- 孙晓晖：心血管、骨科、医美、分子诊断等领域研究
- 程佳：眼科、康复、肿瘤、辅助生殖、综合医疗
- 赵利建：创新药、疫苗
- 褚培睿：创新药、CRO、CDMO
- 肖琪严：药品板块
- 李慧：零售药房、口腔产业链、中药
- 苗慧军：原料药、骨科医疗器械、精准医疗
基金产品布局：
- 嘉实医药健康股票基金：82%医药行业持仓
- 嘉实医疗保健股票：78%医药行业持仓
- 嘉实创新先锋混合基金：52%医药行业持仓

数据来源：Wind，西部证券研发中心

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