基础化工行业2021三季报总结：供需持续紧平衡带动业绩同比提升上涨，氟化工、磷肥、氮肥、化纤、聚氨酯等子版块表现亮眼-20211107-兴业证券-51页_6mb

基础化工行业2021年三季报总结

核心内容概览

2021年前三季度，基础化工行业整体盈利显著提升，主要得益于供需紧平衡及能耗双控政策带来的供给收缩。行业营业收入和净利润均实现大幅增长，净利率同比提升。氟化工、磷肥、氮肥、化纤、聚氨酯等子行业表现尤为突出。

主要观点

• 行业景气度回升：2020年新冠疫情对化工品行业造成冲击，但随着需求回暖，CCPI指数持续上行，行业景气度逐步修复。
• 盈利能力显著增强：2021年Q1-Q3基础化工行业实现营业收入12813.86亿元，同比增长34.23%；实现营业利润1940.97亿元，同比提升1122.51%；归属上市公司股东的净利润1461.95亿元，同比提升126.11%。
• 行业毛利率和净利率提升：毛利率和净利率均有显著提升，期间费用率则有所下降，反映出企业运营效率提高。
• 投资建议：建议继续买入化工行业龙头公司，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等，同时关注产业变革带来的新材料成长机遇。
• 风险提示：需警惕贸易摩擦加剧、大宗原料价格波动及产能无序扩张等风险。

关键信息

行业整体表现

• 营业收入：2021年Q1-Q3行业总收入12813.86亿元，同比增长34.23%。
• 营业利润：营业利润达1940.97亿元，同比提升1122.51%。
• 净利润：归属上市公司股东的净利润为1461.95亿元，同比提升126.11%。
• 净利率：净利率为13.52%，同比提升5.89个百分点。
• 行业景气指数：CCPI指数在2021年9月30日达到5921点，较2021年6月30日上升16.1%，较2020年同期上升38.7%。

子行业表现

• 氟化工：净利润同比提升1811.04%，主要受行业整体盈利改善影响。
• 磷肥：净利润同比提升679.49%，行业需求回暖带动价格上涨。
• 氮肥：净利润同比提升453.37%，主要由鲁西化工、华鲁恒升等企业带动。
• 化纤：净利润同比提升420.12%，氨纶相关企业表现突出。
• 聚氨酯：净利润同比提升267.02%，万华化学为主要拉动因素。
• 钛白粉：净利润同比提升122.23%，行业需求回暖带动价格上涨。
• 氯碱：净利润同比提升234.49%，行业整体盈利能力增强。
• 有机硅：净利润同比提升242.56%，行业需求回升带动价格上涨。
• 钾肥：净利润同比提升75.41%，行业整体盈利改善。
• 复合肥：净利润同比提升205.24%，行业需求回暖带动价格上涨。
• 民爆：净利润同比提升114.77%，行业整体盈利改善。
• 农药：净利润同比提升16.66%，行业需求回暖带动价格上涨。
• 染料：净利润同比下滑0.31%，行业需求恢复较慢。
• 塑料制品：净利润同比下滑23.32%，行业需求恢复较慢。
• 橡胶制品：净利润同比下滑59.94%，行业需求恢复较慢。

投资策略

• 重点公司：建议重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、桐昆股份、华峰化学、东方盛虹、恒力石化、卫星化学、龙佰集团、荣盛石化、利尔化学、万润股份、福斯特、新宙邦等公司。
• 三大主线：
  1. 强者恒强：锁定具备一体化、规模化、低成本优势的领先企业。
  2. 行业分化：关注涤纶长丝、轮胎、催化材料等汽车产业链化工品。
  3. 新材料成长：把握“双碳”背景下的能源革命和进口替代趋势。

风险提示

• 贸易摩擦加剧：可能影响行业出口及市场需求。
• 大宗原料价格波动：原油、煤炭等原料价格波动可能影响企业成本。
• 产能无序扩张：可能导致行业竞争加剧，影响盈利水平。

重点公司数据

图表说明

• 图1：中国化工产品价格指数（CCPI）趋势。
• 图2：美国、欧盟与中国建筑业增速对比。
• 图3：美国、欧盟与中国汽车销售增速对比。
• 图4：美国、欧盟与中国纺织业终端销售同比情况。
• 图5：制造业PMI及化工行业PMI。
• 图6：国际原油价格走势。
• 图7：国内无烟煤、烟煤价格走势。
• 图8-27：各子行业营业收入、净利润、毛利率、净利率、期间费用率及总资产等数据图表。

行业数据对比

子行业数据

总结

2021年基础化工行业整体表现强劲，行业景气度持续回升，盈利显著增强。氟化工、磷肥、氮肥、化纤、聚氨酯等子行业表现突出，成为推动行业增长的主要力量。建议投资者关注行业龙头公司，把握“双碳”背景下的产业变革机会，同时警惕可能的市场风险。