20241230-浙商证券-印尼镍中间品行业专题报告_中企印尼镍产能释放延缓_静待行业出清反转_12页_896kb

印尼作为全球镍资源最丰富的国家，镍矿储量和产量均占全球半数以上，尤其红土镍矿在印尼占主导地位。2023年印尼镍矿探明储量约5500万金属吨，占全球42%。镍出口管制政策（如2014-2017、2020禁令）加速了镍中间品（如氢氧化镍钴）在印尼的本地化生产，使其成为全球镍供应增量最大来源，揭示出镍价低迷的主要因素，当前价格已回落至2020年初低点，底部可能已确定。

中国政府企业，尤其中钢控股（青山控股），自2008年起大规模投资印尼红土镍矿，通过IMIP、IWIP等工业园区布局高冰镍和电池材料项目，2023年其核心园区产能已过百万吨，但整体投产节奏放缓。中国其他企业如伟明环保和华友钴业也相继在园区落地项目，产能待投规模巨大，预计未来供给受限。

行业趋势显示，镍市场正经历洗牌和出清，电解镍和硫酸镍价格持续下行。推荐投资者关注华友钴业、力勤资源等具先发和成本优势的企业，它们整合了上下游资源，有望在新能源电池材料领域崛起。风险包括镍价超跌、产销不及预期及成本上升，影响企业盈利。总体而言，印尼镍行业正推动全球供应链变革，需密切监控政策和价格动向。

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